期貨市場(chǎng)：

今日期指加權(quán)震蕩整固，收陽(yáng)十字星，成交量有所減少，持倉(cāng)量有所增加（合約IF1501增倉(cāng)8335手）。截至收盤，主力合約IF1412上漲11.6點(diǎn)，漲幅0.36%，成交量比前一日減少26.1萬手，持倉(cāng)較前一日增加553手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩整固，收陽(yáng)十字星，成交量繼續(xù)萎縮。截至收盤，滬深300上漲10.22點(diǎn)，漲幅0.32%，全天共成交3378.2 億元，比前一交易日減少551.2億元。

消息面：

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，但內(nèi)生需求沒有明顯改善，存在下行壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。

中國(guó)11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)8個(gè)月最低,繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，表明我國(guó)制造業(yè)總體上仍保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，但存在一定下行壓力，需要加快落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)措施。分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.6%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上；中、小型企業(yè)PMI分別為48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9個(gè)百分點(diǎn)，均低于臨界點(diǎn)。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

中國(guó)11月匯豐制造業(yè)PMI初值50，預(yù)期50.2，前值50.4，創(chuàng)半年新低。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示出制造業(yè)擴(kuò)張緩慢，國(guó)內(nèi)外訂單較初值均有所回落，而就業(yè)和存貨輕微好轉(zhuǎn)，抵消訂單和產(chǎn)出下降帶來影響。鑒于終端需求仍舊薄弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。高基數(shù)效應(yīng)在第四季度仍舊顯著，房貸放松的正面效應(yīng)需要時(shí)日才能顯現(xiàn)，出口可能放緩。

此外，11月中國(guó)CPI同比增長(zhǎng)1.4%，創(chuàng)5年新低; 11月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.7%，環(huán)比下降0.5%，為連續(xù)33個(gè)月下降，創(chuàng)歷史最長(zhǎng)下降記錄。國(guó)內(nèi)需求不振、產(chǎn)能過剩和國(guó)際大宗商品價(jià)格回落等因素是PPI持續(xù)下降的主要原因。

整體來看，制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)緩慢擴(kuò)張。但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍存，投資下滑尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)萎靡是主要拖累。前三季度投資增速?gòu)娜ツ甑?0%降至16%，其中地產(chǎn)投資增速?gòu)?0%降至12%，制造業(yè)投資增速?gòu)?0%左右降至14%，僅基建投資增速穩(wěn)定在21%左右，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)做出重要貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)決策者將推出更多寬松貨幣政策和財(cái)政政策。

2、海外市場(chǎng)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振了投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，油價(jià)跌破60美元令能源板塊普遍下跌。周四美國(guó)股市收高，但已遠(yuǎn)離盤中最高點(diǎn)。紐約原油周四大跌1.6%，失守60美元關(guān)口。美元走高，紐約黃金下跌0.3%，報(bào)1225.60美元。

美東時(shí)間12月11日16:00，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲63.19點(diǎn)，報(bào)17,596.34點(diǎn)，漲幅為0.36%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲9.19點(diǎn)，報(bào)2,035.33點(diǎn)，漲幅為0.45%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲24.14點(diǎn)，報(bào)4,708.16點(diǎn)，漲幅為0.52%。其他市場(chǎng)方面，紐約商品交易所原油主力合約周四收盤大幅下跌1.6%，報(bào)每桶59.95美元，跌穿60美元的關(guān)鍵支撐位，主要由于昨日政府?dāng)?shù)據(jù)顯示上周美國(guó)原油庫(kù)存意外增長(zhǎng)，且有更多跡象表明歐佩克(OPEC)不會(huì)減產(chǎn)。紐約黃金期貨主力合約周四收盤下跌0.3%，報(bào)每盎司1225.60美元，主要由于美國(guó)零售銷售報(bào)告表現(xiàn)強(qiáng)勁，推動(dòng)美國(guó)股市及美元走高，削弱了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，但內(nèi)生需求沒有明顯改善，存在下行壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。預(yù)計(jì)4 季度GDP增長(zhǎng)7.2%，全年GDP 增長(zhǎng)7.4%。

流動(dòng)性方面，目前流動(dòng)性整體寬松，央行降息將引導(dǎo)中長(zhǎng)期利率走低。1天Shibor為2.70%，上漲了0個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor為4.00%，上漲了9個(gè)基點(diǎn)；21天Shibor為4.75%，下跌了14個(gè)基點(diǎn)。5年期國(guó)債收益率3.6682，上漲了6個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)層面，7月22日，上證指數(shù)周K線圖顯示已突破長(zhǎng)期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預(yù)示著一波中級(jí)反彈行情的開始。鑒于十八屆四中全會(huì)全面推進(jìn)依法治國(guó)戰(zhàn)略，市場(chǎng)化改革的力度全面超預(yù)期，加之房地產(chǎn)處于調(diào)整期；A股上證指數(shù)在經(jīng)歷7年多時(shí)間大幅調(diào)整后處于低位，場(chǎng)外各路資金積極入市，市場(chǎng)參與熱情高漲。因此，上調(diào)本輪中級(jí)反彈行情的目標(biāo)：上證指數(shù)3500點(diǎn)。

技術(shù)上，上證指數(shù)震蕩整固，收2938.17點(diǎn)，成交量繼續(xù)萎縮。期指加權(quán)MACD指標(biāo)鈍化，KDJ指標(biāo)死叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉；預(yù)計(jì)后市仍將延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，短線操作。