期貨市場(chǎng)：

日期指加權(quán)震蕩下跌，收陽(yáng)十字星，成交量和持倉(cāng)量都大幅減少（合約IF1501增倉(cāng)18022手）。截至收盤，主力合約IF1412下跌64.4點(diǎn)，跌幅1.97%，成交量比前一日減少43.8萬(wàn)手，持倉(cāng)較前一日減少30764手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩下跌，收上影線相對(duì)較長(zhǎng)的陰十字星，成交量繼續(xù)萎縮。截至收盤，滬深300下跌38.54點(diǎn)，跌幅1.20%，全天共成交3929.4 億元，比前一交易日減少843.6億元。

消息面：

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，但內(nèi)生需求沒有明顯改善，存在下行壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。

中國(guó)11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)8個(gè)月最低，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，表明我國(guó)制造業(yè)總體上仍保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，但存在一定下行壓力，需要加快落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)措施。分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為51.6%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上；中、小型企業(yè)PMI分別為48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9個(gè)百分點(diǎn)，均低于臨界點(diǎn)。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

中國(guó)11月匯豐制造業(yè)PMI初值50，預(yù)期50.2，前值50.4，創(chuàng)半年新低。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示出制造業(yè)擴(kuò)張緩慢，國(guó)內(nèi)外訂單較初值均有所回落，而就業(yè)和存貨輕微好轉(zhuǎn)，抵消訂單和產(chǎn)出下降帶來(lái)影響。鑒于終端需求仍舊薄弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。高基數(shù)效應(yīng)在第四季度仍舊顯著，房貸放松的正面效應(yīng)需要時(shí)日才能顯現(xiàn)，出口可能放緩。

此外，年11月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.7%，環(huán)比下降0.5%。為連續(xù)33個(gè)月下降，創(chuàng)歷史最長(zhǎng)下降記錄。國(guó)內(nèi)需求不振、產(chǎn)能過剩和國(guó)際大宗商品價(jià)格回落等因素是PPI持續(xù)下降的主要原因。

整體來(lái)看，制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)緩慢擴(kuò)張。但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍存，投資下滑尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)萎靡是主要拖累。前三季度投資增速?gòu)娜ツ甑?0%降至16%，其中地產(chǎn)投資增速?gòu)?0%降至12%，制造業(yè)投資增速?gòu)?0%左右降至14%，僅基建投資增速穩(wěn)定在21%左右，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)做出重要貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)決策者將推出更多寬松貨幣政策和財(cái)政政策。

2、海外市場(chǎng)：歐佩克下調(diào)明年原油需求預(yù)期令油價(jià)再度重挫，投資者擔(dān)心油價(jià)大幅下跌是否預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。周三美國(guó)股市大幅收跌。紐約油價(jià)周三暴跌4.5%。紐約黃金上漲受阻，下跌0.2%，報(bào)1229.40美元。

美東時(shí)間12月10日16:00，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌267.86點(diǎn)，報(bào)17,533.34點(diǎn)，跌幅為1.50%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌33.66點(diǎn)，報(bào)2,026.16點(diǎn)，跌幅為1.63%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌82.44點(diǎn)，報(bào)4,684.03點(diǎn)，跌幅為1.73%。盤面上，各大板塊普跌，美國(guó)原油庫(kù)存意外大增令油價(jià)再度重挫4.5%，導(dǎo)致能源板塊領(lǐng)跌美股市場(chǎng)。其他市場(chǎng)方面，紐約商品交易所原油主力合約周三收盤下跌2.88美元，跌幅4.5%，報(bào)60.94美元/桶。主要由于歐佩克下調(diào)原油全球需求預(yù)期，以及美國(guó)原油庫(kù)存意外增加，令市場(chǎng)對(duì)油價(jià)供需矛盾擔(dān)憂加劇。紐約黃金期貨主力合約周三收盤下跌0.2%，報(bào)每盎司1229.40美元，扭轉(zhuǎn)盤中小幅上漲的走勢(shì)。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，但內(nèi)生需求沒有明顯改善，存在下行壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。預(yù)計(jì)4 季度GDP增長(zhǎng)7.2%，全年GDP 增長(zhǎng)7.4%。

流動(dòng)性方面，目前流動(dòng)性整體寬松，央行降息將引導(dǎo)中長(zhǎng)期利率走低。1天Shibor為2.70%，上漲了1個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor為3.91%，下跌了1個(gè)基點(diǎn)；21天Shibor為4.75%，下跌了14個(gè)基點(diǎn)。5年期國(guó)債收益率3.6101，下跌了10個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)層面，7月22日，上證指數(shù)周K線圖顯示已突破長(zhǎng)期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預(yù)示著一波中級(jí)反彈行情的開始。鑒于十八屆四中全會(huì)全面推進(jìn)依法治國(guó)戰(zhàn)略，市場(chǎng)化改革的力度全面超預(yù)期，加之房地產(chǎn)處于調(diào)整期；A股上證指數(shù)在經(jīng)歷7年多時(shí)間大幅調(diào)整后處于低位，場(chǎng)外各路資金積極入市，市場(chǎng)參與熱情高漲。因此，上調(diào)本輪中級(jí)反彈行情的目標(biāo)：上證指數(shù)3500點(diǎn)。

技術(shù)上，上證指數(shù)震蕩下跌，收2925.74點(diǎn)，成交量繼續(xù)萎縮。期指加權(quán)MACD指標(biāo)鈍化，KDJ指標(biāo)死叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉；預(yù)計(jì)后市仍將延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，短線操作。