黃金自9月再度跌破長(zhǎng)期趨勢(shì)線后，延續(xù)熊市格局。但短期來看，多重利好支撐，或令金價(jià)走高。

進(jìn)出口管制松動(dòng)，推升黃金需求

印度方面，實(shí)物需求近期出現(xiàn)明顯的升溫跡象。值得注意的是，印度在去年制定的一系列黃金進(jìn)口管制政策也開始松動(dòng)。11月29日，印度政府取消了已實(shí)施一年多的80:20進(jìn)口限制，不再要求將進(jìn)口黃金的20%用于出口。這可能只是一個(gè)開始，受益于印度貿(mào)易赤字狀況的好轉(zhuǎn)，未來更多的鼓勵(lì)黃金進(jìn)口的政策可能出臺(tái)。由于原油是印度第一大進(jìn)口商品，其價(jià)格在過去5個(gè)月內(nèi)持續(xù)大跌，最大跌幅超過40%，這大大緩解了印度經(jīng)常項(xiàng)目赤字的壓力。考慮到原油價(jià)格未來可能延續(xù)低價(jià)區(qū)間運(yùn)行態(tài)勢(shì)，這使得印度政府降低此前高昂的黃金進(jìn)口關(guān)稅、刺激進(jìn)口消費(fèi)的可能性大大增加。

年中疲軟趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)需求走好，作為去年全球第一大黃金消費(fèi)國(guó)，我國(guó)近月黃金消費(fèi)也開始逐步回暖。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，中國(guó)黃金進(jìn)口量超過1100噸，預(yù)計(jì)到今年年底會(huì)達(dá)到1200—1300噸，比去年略低，但應(yīng)是歷史上第二高紀(jì)錄的年份。這說明全球“西金東運(yùn)”的格局正在延續(xù)，也表明國(guó)內(nèi)黃金實(shí)物消費(fèi)量仍處于上行通道。上海黃金交易所11月數(shù)據(jù)顯示，前四周總交割量212.5噸，相比去年11月大增26%；9—11月，交割量同比去年增加29%。與去年走勢(shì)不同，今年的黃金消費(fèi)淡季和旺季分明，暗示著國(guó)內(nèi)旺盛的實(shí)物需求是客觀存在的。

美國(guó)數(shù)據(jù)不理想，推遲加息預(yù)期時(shí)點(diǎn)

近期至年末，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)的低迷表現(xiàn)，也令黃金多頭有了喘息的時(shí)間。盡管美國(guó)11月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅強(qiáng)于預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)公布的就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)僅為2.9。由于美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為該指標(biāo)比非農(nóng)更能真實(shí)地反映勞動(dòng)力的市場(chǎng)狀況，因此這顯示出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)短期繼續(xù)好轉(zhuǎn)的動(dòng)能可能在減弱。另外，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能仍將受制于冬季的惡劣氣候，出現(xiàn)短暫回調(diào)，并拖累就業(yè)崗位增長(zhǎng)。同時(shí)，全球生產(chǎn)和貿(mào)易價(jià)格萎靡以及持續(xù)下跌的燃油和汽油價(jià)格，也令低通脹問題成為擺在美聯(lián)儲(chǔ)加息路上的一個(gè)巨大障礙。在這兩個(gè)因素影響之下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的加息時(shí)點(diǎn)必然出現(xiàn)延后的預(yù)期，對(duì)于金價(jià)來說，暫時(shí)去掉了“緊箍咒”。

技術(shù)上存在超跌反彈要求

目前1200美元/盎司下方難以找到多空雙方、供需雙方的價(jià)格均衡點(diǎn)，短期1200美元/盎司已經(jīng)變?yōu)榻饍r(jià)的支撐位。同時(shí)，從美國(guó)CFTC上周五公布的持倉(cāng)情況來看，截至12月2日當(dāng)周，黃金期貨投機(jī)凈多頭躍升至5周高位89330手，投機(jī)資金對(duì)金價(jià)的看法明顯轉(zhuǎn)暖。另外，從金銀比價(jià)來看，10月以來一直位于70以上，上周一甚至短暫地到達(dá)過80。而結(jié)合歷史數(shù)據(jù)分析，這往往意味著貴金屬價(jià)格嚴(yán)重超跌，隨后而來的通常是一輪反彈行情。

綜合來看，盡管金價(jià)依舊處于長(zhǎng)期的熊市進(jìn)程中，但短期存在的利好因素亦不可忽視。受上述因素影響，金價(jià)短期振蕩反彈的動(dòng)力依舊存在。