因國(guó)際原油跌至數(shù)年來低位以及冬季旺季需求并未啟動(dòng)，周一國(guó)內(nèi)三大油脂均封于跌停。11月大豆到港升至600萬噸以上，油廠開機(jī)回升，因今年春節(jié)偏晚，目前終端需求并無明顯改善，連豆油跟隨外圍走勢(shì)為主，預(yù)計(jì)短期反彈過后將繼續(xù)下跌。

國(guó)際原油低位反彈，弱勢(shì)未改

周一美原油價(jià)格低點(diǎn)跌至63.27。因連續(xù)下跌，超跌反彈至69.54，對(duì)連豆油提振。但原油生產(chǎn)國(guó)之間因爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額而進(jìn)行的價(jià)格戰(zhàn)并未結(jié)束，原油整體弱勢(shì)未改，反彈之后，仍將下跌。而頁巖油開采成本在70附近，目前有部分頁巖油開采已經(jīng)停產(chǎn)，原油價(jià)格已跌至2009年以來的低位，預(yù)計(jì)下方跌幅有限。

最新的周度檢驗(yàn)報(bào)告顯示，大豆檢驗(yàn)量為184.92萬噸，而上周五的周度出口報(bào)告顯示，大豆出口量為148.54萬噸。數(shù)據(jù)顯示，目前美新豆出口、裝船及檢驗(yàn)量均超過去年同期水平，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始調(diào)降巴西大豆產(chǎn)量100萬—200萬噸，短期美豆支撐仍存。但南美大豆播種正有條不紊地進(jìn)行中，和去年同期水平基本持平，其中巴西大豆播種完成85%，而去年為89%，阿根廷大豆播種完成44.8%，去年同期為47.1%，預(yù)計(jì)短期內(nèi)美豆仍延續(xù)區(qū)間振蕩模式。但美豆基本面消息平淡，需求也因前期大量采購(gòu)而節(jié)奏放緩，預(yù)計(jì)美豆后期仍偏弱，將對(duì)連豆油打壓。

美豆粕價(jià)格偏高，豆油強(qiáng)于豆粕

因美豆粕價(jià)格偏高，導(dǎo)致訂單回退，上周五美豆粕出口數(shù)據(jù)為負(fù)值，后期美豆粕價(jià)格將下跌，逐漸回歸到和大豆壓榨量、豆粕市場(chǎng)需求量相對(duì)應(yīng)的水平，短期來看，美豆油強(qiáng)于美豆粕，且周一美豆油1501合約跌至新低31.50美分后，迅速反彈至32美分上方，表明32美分仍存在較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)有望跟隨美豆反彈，對(duì)連豆油支撐。

入冬后，國(guó)內(nèi)豆油需求有所好轉(zhuǎn)，且棕櫚油因庫存偏低，導(dǎo)致豆油棕櫚油升水偏低，也對(duì)豆油成交有利。周一連盤豆油跌停，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨相對(duì)抗跌，跌幅有限，預(yù)計(jì)短期在美豆油帶動(dòng)下，將有望超跌反彈。但隨著11月大豆到港升至600萬噸以上，油廠開機(jī)水平提高，豆油庫存將逐漸回升。且因今年春節(jié)偏晚，節(jié)前補(bǔ)貨并未啟動(dòng)，需求處于相對(duì)空檔期，終端需求并無較大起色，對(duì)豆油進(jìn)行打壓。且目前預(yù)計(jì)11—1月國(guó)內(nèi)大豆到港量均在600萬噸以上，因此，國(guó)內(nèi)豆油庫存壓力暫時(shí)難以緩解，對(duì)連豆油打壓。

國(guó)內(nèi)豆油庫存因開機(jī)水平提高，將逐漸回升到130萬噸上方，需求處于旺季中的相對(duì)淡季，連豆油整體弱勢(shì)未改，反彈之后，將重新趨弱，且隨著庫存壓力回升，期現(xiàn)價(jià)差將逐漸回歸，現(xiàn)貨跌幅有望加大。