11月29日，寶勝股份發(fā)布了《2014年度非公開發(fā)行股票預(yù)案》的公告，根據(jù)公告內(nèi)容顯示，公司的定增預(yù)案，計(jì)劃以8.1元/股的價(jià)格向包括中航機(jī)電和中航產(chǎn)投在內(nèi)的9個(gè)特定對(duì)象發(fā)行近1.5億股，募集資金不超過12.11億元，用于收購東莞市日新傳導(dǎo)科技股份有限公司（下簡稱：日新傳導(dǎo)）100%股權(quán)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中中航機(jī)電和中航產(chǎn)投分別以現(xiàn)金方式認(rèn)購約2469.13萬股，認(rèn)購金額均為2億元，其余部分則由其它7個(gè)機(jī)構(gòu)和自然人認(rèn)購。

對(duì)此，有行業(yè)內(nèi)分析人士表示：“此次中航機(jī)電欲將寶勝集團(tuán)和寶勝股份打造成為航空線纜主要供應(yīng)商，以及航空機(jī)電電氣、物聯(lián)網(wǎng)、電子信息等產(chǎn)業(yè)的重要制造企業(yè)，并以寶勝集團(tuán)為主題推進(jìn)航空產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)?！?/P>

據(jù)公開資料顯示，本次定增之后，中航工業(yè)通過中航機(jī)電和中航產(chǎn)投持有寶勝股份約34.96%的股權(quán)，仍為公司實(shí)際控制人。

寶勝股份保持外延式擴(kuò)張

從寶勝股份發(fā)布的公告來看，自公司被“中航系”納入麾下后，公司一直實(shí)行的是以業(yè)務(wù)內(nèi)生式增長與收購兼并等外延式擴(kuò)張并舉的策略。

11月17日，寶勝股份發(fā)布公告，將出資2億元收購一家持有礦物絕緣電纜業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的新公司100%股權(quán)。此舉被認(rèn)為是寶勝股份利用現(xiàn)有技術(shù)與品牌優(yōu)勢(shì)，積極做強(qiáng)做大礦物絕緣電纜業(yè)務(wù)、豐富電纜業(yè)務(wù)細(xì)分產(chǎn)品、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合的開始。而寶勝股份此次收購日新傳導(dǎo)，則是繼續(xù)在推動(dòng)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、拓展電纜細(xì)分行業(yè)市場空間上下功夫。

而根據(jù)公告，寶勝股份將使用募集資金中的1.62億元收購日新傳導(dǎo)100%股權(quán)，以提高特種電纜比重，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。另外，將使用10.49億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，主要用于公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

對(duì)此，公司表示，目前公司產(chǎn)品中毛利率較低的裸導(dǎo)體及中低壓電纜占收入比重較大，加之公司客戶結(jié)構(gòu)中工程類客戶占比較高，導(dǎo)致公司總體毛利率偏低。

另據(jù)公司中報(bào)的數(shù)據(jù)，電力電纜、裸導(dǎo)體及其制品的收入占比分別為63.55%、25.05%，毛利率分別為10.02%、0.76%。目前，公司已制訂了提高特種電纜收入占比、加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及客戶結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的相關(guān)規(guī)劃。

而資料顯示，日新傳導(dǎo)為國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，擁有特種線纜相關(guān)的技術(shù)專利120項(xiàng)。日新傳導(dǎo)承諾2014年至2016年三個(gè)會(huì)計(jì)年度將分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1500萬元、2000萬元和2600萬元。除產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型外，寶勝股份也面臨著優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的需求。

一方面，公司資產(chǎn)負(fù)債水平總體呈上升趨勢(shì)，且短期借款等有息負(fù)債規(guī)模較大，利息費(fèi)用支出負(fù)擔(dān)大。到2014年9月末，公司合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率為73.47%，短期借款余額為31.99億元。另一方面，公司資產(chǎn)規(guī)?？傮w增長較快，流動(dòng)資金需求也大幅增加。到2014年9月末，公司資產(chǎn)總額達(dá)到79.34億元，與去年末相比增長17%。

“中航系”動(dòng)作頻頻

除寶勝股份外，今年以來，在軍工資產(chǎn)證券化的大潮下，“中航系”更是動(dòng)作頻頻。在中航黑豹和中航重機(jī)之前，已有深天馬A、中航動(dòng)控、中航飛機(jī)、中航機(jī)電、*ST三鑫、成飛集成、中航電測(cè)、哈飛股份、貴航股份、中航資本、航空動(dòng)力等十余家中航工業(yè)集團(tuán)旗下公司相繼啟動(dòng)資本運(yùn)作，占“中航系”旗下上市公司總量的一半多。

就目前中航工業(yè)各板塊的劃分可以發(fā)現(xiàn)，中航工業(yè)各板塊上市公司分為飛機(jī)整機(jī)制造、核心發(fā)動(dòng)機(jī)及其相關(guān)零部件、外圍零部件及未來可能與航空有關(guān)的上市公司。

其中飛機(jī)整機(jī)制造中涉及的上市公司包括中航飛機(jī)、哈飛股份和洪都航空，如果未來成飛集成重組方案通過，也將加入這一隊(duì)伍；外圍零部件則包括中航電子、中航光電和中航電測(cè)3家；而貴航股份及*ST三鑫則屬于未來可能與航空有關(guān)的板塊；核心發(fā)動(dòng)機(jī)及其相關(guān)零部件則包括航空動(dòng)力、中航動(dòng)控、成發(fā)科技，三者分別側(cè)重發(fā)動(dòng)機(jī)的主機(jī)和零部件制造、控制系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)。

而在9月底有媒體報(bào)道稱，“中航工業(yè)將一拆為二，其中航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造板塊將成立新的獨(dú)立公司”，甚至有傳言稱分拆重組的時(shí)間節(jié)點(diǎn)是“在今年年底前完成”。除成發(fā)科技9月底出現(xiàn)股價(jià)異動(dòng)后短暫停牌，澄清并無任何資產(chǎn)重組的事項(xiàng)外，航空動(dòng)力、中航動(dòng)控尚未就分拆傳言進(jìn)行正面回應(yīng)。

有分析師認(rèn)為，中航工業(yè)的資本運(yùn)作首先在一級(jí)子公司中進(jìn)行，將下屬業(yè)務(wù)板塊分類成24個(gè)直屬業(yè)務(wù)板塊，其中與航空生產(chǎn)、銷售相關(guān)的板塊主要有中航裝備公司、中航飛機(jī)公司、中航直升機(jī)公司、中航發(fā)動(dòng)機(jī)公司、中航電子公司、中航機(jī)電系統(tǒng)公司、中航通飛公司、中航商飛發(fā)動(dòng)機(jī)公司等8個(gè)板塊。

平安證券也在一份近期的研報(bào)中指出，“軍工資產(chǎn)在完成股份制改造后應(yīng)當(dāng)盡可能地實(shí)現(xiàn)由資產(chǎn)向資本的轉(zhuǎn)型，通過證券化獲得造血能力，這吹響了未來軍工集團(tuán)改制重組、資產(chǎn)注入的進(jìn)軍號(hào)?！?/P>