上周五隔夜、1周、2周Shibor分別上漲2.4、3.2、3.5個基點，報收2.608%、3.322%、3.638%。1月、6月、9月、1年Shibor分別微跌3.4、0.51、1.35、1.5個基點，報收4.114%、4.3471%、4.5235%、4.6994%。央行的突然降息遠遠超出市場預(yù)期，打亂了以前“先降準，后降息”的慣例。央行降息不僅僅是顯著向市場釋放寬松的信號，更表明在調(diào)節(jié)利率方面傾向于降低社會的融資成本，其影響也遠超過“降準”的效應(yīng)。降息對于遠期的影響開始顯現(xiàn)，雖然上周IPO導(dǎo)致短期貨幣資金緊張引發(fā)了短期Shibor上行，但是遠期Shibor依舊保持下行，尤其是1年期Shibor累計下滑幅度已經(jīng)顯著低于其20日平均水平。在平抑IPO的短期沖擊方面，央行連續(xù)兩周通過公開市場操作實現(xiàn)貨幣凈投放，累計投放貨幣450億元，保證了上周短期Shibor走勢相對平穩(wěn)的格局。同期，國債逆回購利率則出現(xiàn)大幅上漲。IPO之后，短期利率迅速回歸正常水平，表明貨幣市場依舊延續(xù)寬松的格局。

【操作建議】

對今日上午早盤階段交易建議如下：

國債期貨：目前債市基本面維持平穩(wěn)，債期僅做小幅技術(shù)盤整。目前國債期貨處于中期利率下行及經(jīng)濟疲軟的牛市時期，投資者可維持日線級別看多思路，短線則根據(jù)技術(shù)指標和市場情緒靈活處理。從中長期看，若因降息導(dǎo)致金融市場資金重新回流實體經(jīng)濟，則對國債價格及其期貨價格存在利空效應(yīng)，投資者可通過觀察相應(yīng)的固定資產(chǎn)投資增速以及今日早盤PMI等經(jīng)濟指標進行觀察判斷。操作上， 1503合約短線高位震蕩，前期多單背靠96.8暫持，注意設(shè)置止盈，波動加大日內(nèi)操作做好倉位控制。