【行情綜述】

周四（11月27日），A股繼續(xù)高開(kāi)，午后大盤走出一波跳水行情，上證綜指一度跌破2600點(diǎn)，隨后探底回升再度持紅，截至收盤，上證綜指漲26.14點(diǎn)或1.00%報(bào)2630.49點(diǎn)，連續(xù)五日錄得1%或以上升幅，日線六連陽(yáng)；深證成指漲96.65點(diǎn)或1.10%報(bào)8860.43點(diǎn)。兩市全天成交金額6089億元人民幣，再次超過(guò)11月24日創(chuàng)下的5743億，11月內(nèi)三次刷新歷史紀(jì)錄。中小板指收盤漲0.31%，創(chuàng)業(yè)板指收盤漲0.59%。

滬深300股指期貨主力合約IF1412收盤漲17.4點(diǎn)或0.64%，報(bào)2754.8點(diǎn)，升水0.31點(diǎn)。全天成交112.38萬(wàn)手，持倉(cāng)17.50萬(wàn)手，減倉(cāng)3549手。現(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)收盤漲31.47點(diǎn)或1.16%，報(bào)2754.49點(diǎn)。

【市場(chǎng)資訊】

經(jīng)濟(jì)、政策方面：中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)胡曉煉11月27日在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上表示，本次央行降息并非政策放松，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。胡曉煉指出，這次之所以下調(diào)基準(zhǔn)利率，從直接目的來(lái)說(shuō)，是為了緩解當(dāng)前企業(yè)融資成本高這一突出問(wèn)題。隨著物價(jià)水平的下降，實(shí)際利率水平變高，這次下調(diào)基準(zhǔn)利率將使實(shí)際利率的水平更合理，使企業(yè)融資的負(fù)擔(dān)有所減輕，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有支持作用。

11月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額49446.8億元，同比增長(zhǎng)6.7%，增速比1-9月份回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)46283.5億元，同比增長(zhǎng)6%，增速比1-9月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，10月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5754.7億元，同比下降2.1%。

短短近兩個(gè)月內(nèi)，國(guó)家發(fā)改委先后6次集中批復(fù)30個(gè)鐵路和機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目，總投資超過(guò)9000億元，再加上3條特高壓項(xiàng)目及1個(gè)港口項(xiàng)目，年內(nèi)發(fā)改委批復(fù)投資額度超過(guò)萬(wàn)億。

臨近年底，土地改革推進(jìn)速度正在加快。近日有消息稱，土地改革的總體框架方案已接近完成，最快可能在年內(nèi)出臺(tái)。同時(shí)，征地制度改革、農(nóng)村集體經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地使用權(quán)入市改革、農(nóng)村宅基地制度改革等三項(xiàng)改革的試點(diǎn)文件也已基本成型，有可能與土改總方案同時(shí)發(fā)布。

11月26日，發(fā)改委地區(qū)司巡視員王新懷表示，按照國(guó)家即將出臺(tái)的水污染防治的行動(dòng)計(jì)劃的有關(guān)要求，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，促進(jìn)多元融資，加快實(shí)施流域水環(huán)境的綜合治理。有分析認(rèn)為，《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》（"水十條"）即將出臺(tái)，一個(gè)數(shù)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)投資盛宴或開(kāi)啟。

近日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《推進(jìn)藥品價(jià)格改革方案（征求意見(jiàn)稿）》，欲取消藥品最高零售限價(jià)，通過(guò)醫(yī)?？刭M(fèi)和招標(biāo)采購(gòu)，由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成藥品價(jià)格。這份改革方案日前已開(kāi)始向行業(yè)協(xié)會(huì)征求意見(jiàn)。有分析認(rèn)為，發(fā)改委已打算和藥價(jià)"決裂"，轉(zhuǎn)而將相關(guān)職能交給醫(yī)保部門，醫(yī)保部門在藥價(jià)改革后將充分?jǐn)U權(quán)，醫(yī)保支付價(jià)成中流砥柱。

高盛對(duì)中國(guó)股市2015年的表現(xiàn)非常樂(lè)觀，預(yù)計(jì)恒生國(guó)企指數(shù)、恒生指數(shù)和滬深300指數(shù)將分別上漲14%、10%和16%，不過(guò)1季度由于宏觀經(jīng)濟(jì)放緩可能造成市場(chǎng)波動(dòng)。對(duì)于2015年的投資策略，高盛建議投資者圍繞改革和政策受益者這個(gè)概念來(lái)構(gòu)建核心投資組合。比起港股，高盛更看好A股，并建議超配醫(yī)療、保險(xiǎn)、科技和公用事業(yè)板塊。

國(guó)務(wù)院法制辦11月26日就《全國(guó)社會(huì)保障基金條例》（見(jiàn)附件）向社會(huì)征求意見(jiàn)。這也意味著我國(guó)將從"立法"層面保障百姓"養(yǎng)命錢"保值增值。這份意見(jiàn)稿明確，全國(guó)社會(huì)保障基金可以在中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)，也可以在境外市場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)。投資運(yùn)營(yíng)全國(guó)社會(huì)保障基金，應(yīng)當(dāng)科學(xué)配置經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的固定收益類、股票類和未上市股權(quán)類等資產(chǎn)。

11月25日，在召開(kāi)的全國(guó)環(huán)保系統(tǒng)規(guī)劃財(cái)務(wù)工作會(huì)議上，環(huán)保部副部長(zhǎng)吳曉青公開(kāi)表示，推進(jìn)環(huán)保投融資機(jī)制改革創(chuàng)新。當(dāng)前重點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)區(qū)域環(huán)保投資不足，因此需要加快完善政策機(jī)制，進(jìn)一步加大環(huán)保投融資機(jī)制探索力度。其中，大氣、水和土壤三大環(huán)保行動(dòng)計(jì)劃投資需求將超過(guò)6萬(wàn)億。

11月26日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝在"2014支付清算與互聯(lián)網(wǎng)金融論壇"上發(fā)表講話，明確提出互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管五條框架思路。潘功勝坦言自己分管支付清算工作的時(shí)間不長(zhǎng)，更需要的是一些傾聽(tīng)和思考。他表示，由央行牽頭制定的促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)花了很長(zhǎng)時(shí)間，已經(jīng)在走程序，何時(shí)出臺(tái)仍沒(méi)有時(shí)間表，應(yīng)該會(huì)比較快。

國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜今日在國(guó)泰君安證券2015年投資策略研討會(huì)上表示，從海外這些發(fā)達(dá)國(guó)家的轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股市已經(jīng)見(jiàn)底了，這是大類資產(chǎn)的邏輯。現(xiàn)在站在一個(gè)短周期的牛頭上，也站在長(zhǎng)周期的牛頭上，長(zhǎng)短周期重疊，都可以說(shuō)明這是一個(gè)牛頭的開(kāi)始，而不是反彈。對(duì)大類資產(chǎn)的配置清晰，增加股票和權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，增持美元資產(chǎn)（有價(jià)證券），降低黃金和儲(chǔ)蓄存款類資產(chǎn)配置比例，降低房地產(chǎn)類的資產(chǎn)品種配置比例，賣掉房子買股票。

發(fā)改委定于11月26日召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，主題是：1、介紹《國(guó)務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見(jiàn)》；2、加快推進(jìn)糧食水利、交通、生態(tài)環(huán)保、健康養(yǎng)老等重大工程建設(shè)的有關(guān)情況。結(jié)合央行降息，發(fā)改委近期集中批復(fù)重大基建項(xiàng)目等動(dòng)作來(lái)看，表明決策層穩(wěn)增長(zhǎng)意圖明顯，這無(wú)疑利好基建制造等相關(guān)板塊。

《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，繼央行21日宣布降息后，深圳3個(gè)樓盤共吸引超過(guò)5000人到場(chǎng)，售出逾1500套房，有樓盤當(dāng)天即告售罄。在"日光盤"再現(xiàn)的同時(shí)，深圳一些開(kāi)發(fā)商以降息為噱頭挑動(dòng)購(gòu)房者的神經(jīng)。不過(guò)，有分析稱，突如其來(lái)的降息說(shuō)明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比想像的更為艱難，房地產(chǎn)行業(yè)難以獨(dú)善其身，降息可能只是短期利好。

據(jù)一位不愿具名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，因擔(dān)心價(jià)格下跌可能引發(fā)債務(wù)違約、企業(yè)破產(chǎn)和就業(yè)崗位流失情況加劇，中國(guó)央行已經(jīng)把關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向更廣泛的刺激政策，并且不排除進(jìn)一步調(diào)降利率以及存款準(zhǔn)備金率的可能，這實(shí)際上限制了流入信貸的資本規(guī)模。這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，中國(guó)央行應(yīng)當(dāng)在準(zhǔn)備進(jìn)一步降息，因?yàn)橹袊?guó)已經(jīng)進(jìn)入降息周期，降準(zhǔn)也有可能。

資金方面：央行公開(kāi)市場(chǎng)周四（11月27日）將不進(jìn)行任何公開(kāi)市場(chǎng)操作，為七月以來(lái)首次。當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)有200億元正回購(gòu)到期，據(jù)此推算，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)凈投放200億元。央行公開(kāi)市場(chǎng)本周（11月22日-11月28日）將有400億正回購(gòu)到期，無(wú)逆回購(gòu)及央票到期。央行公開(kāi)市場(chǎng)周二（11月25日）進(jìn)行50億元14天期正回購(gòu)操作，據(jù)此推算，央行本周公開(kāi)市場(chǎng)投放350億元。

11只新股將發(fā)行6.04億股，擬募集資金82.1億元，預(yù)計(jì)，11月本輪IPO預(yù)計(jì)凍結(jié)資金量超過(guò)1.6萬(wàn)億，將創(chuàng)歷史峰值。

近半年來(lái)，私募發(fā)行不斷上演各種發(fā)行"神話"，從新晉私募半年發(fā)行7只產(chǎn)品，到明星基金經(jīng)理產(chǎn)品一日售罄，再到本月17日創(chuàng)勢(shì)翔10分鐘大賣超2億。股市賺錢效應(yīng)的顯現(xiàn)，讓私募權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)異?；鸨?。

市場(chǎng)方面：中登公司最新公布數(shù)據(jù)顯示，上周滬深兩交易所新增A股開(kāi)戶數(shù)為233567戶，較前一周的243073戶下降3.91%；兩市新增股票賬戶數(shù)為23.41萬(wàn)戶，連續(xù)六周破20萬(wàn)戶，投資者入市意愿依然強(qiáng)烈。

近日，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在"金麒麟論壇"上表示，下一階段證監(jiān)會(huì)將結(jié)合《證券法》修訂，抓緊研究提出股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。

上周四（11月20日），摩根大通同時(shí)減持近70只股份，而中資藍(lán)籌股則成為"重災(zāi)區(qū)"，涉及領(lǐng)域包括銀行、保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)、建材、鋼鐵、能源、消費(fèi)等。以已經(jīng)披露作價(jià)的公司計(jì)算，摩通大通當(dāng)日交易股份，市值合共逾590億港元，而當(dāng)天港股成交611億港元。值得注意的是，該行的證券分析師近期發(fā)表研報(bào)看空2015年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是看好中國(guó)明年的股市表現(xiàn)，預(yù)計(jì)中國(guó)央行將在2015年兩次調(diào)低存款準(zhǔn)備金率。摩根大通在研究報(bào)告中表示，在央行放松政策前，A股投資者可能會(huì)有所準(zhǔn)備，并且可能退出不斷下滑的房地產(chǎn)市場(chǎng)。摩根大通還表示，中國(guó)國(guó)有企業(yè)改革對(duì)股市利好，盡管改革可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利?；ヂ?lián)網(wǎng)和科技硬件類股仍是增長(zhǎng)板塊，但要回避房地產(chǎn)和建材類股。摩根大通還調(diào)低了對(duì)中國(guó)能源類股的評(píng)級(jí)。

【操作建議】

短短近兩個(gè)月內(nèi)，國(guó)家發(fā)改委先后6次集中批復(fù)30個(gè)鐵路和機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目，總投資超過(guò)9000億元，再加上3條特高壓項(xiàng)目及1個(gè)港口項(xiàng)目，年內(nèi)發(fā)改委批復(fù)投資額度超過(guò)萬(wàn)億。臨近年底，土地改革推進(jìn)速度正在加快。今年6次會(huì)議審議的多個(gè)改革方案都有所推進(jìn)。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)胡曉煉11月27日在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上表示，本次央行降息并非政策放松，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。央行本周公開(kāi)市場(chǎng)投放350億元，14天期正回購(gòu)中標(biāo)利率從前次的3.40%降至3.20%。上周兩市新增股票賬戶連續(xù)六周破20萬(wàn)戶。高盛對(duì)中國(guó)股市2015年的表現(xiàn)非常樂(lè)觀，預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)將上漲16%，不過(guò)1季度由于宏觀經(jīng)濟(jì)放緩可能造成市場(chǎng)波動(dòng)。上周四（11月20日），摩根大通同時(shí)減持近70只股份，交易市值合共逾590億港元，指數(shù)高位盤中震蕩加劇，短期不宜追漲，中期趨勢(shì)依然向好。