11月24日，Shibor市場一漲七跌，央行降息對利率市場的影響立竿見影。市場對未來貨幣政策繼續(xù)寬松的預期未變，流動性相對充足。代表性利率的7天Shibor微漲0.5個基點至3.223%，繼續(xù)位于一年期存款基準利率2.75%之上。隔夜利率下跌3.2個基點至2.554%，繼續(xù)低位振蕩。14天利率跌8.8個基點至3.535%。一個月利率跌4.5個基點至4.019%。預計中短期利率仍將維持低位。同時，在降低融資成本的背景下，市場預期未來貨幣政策或將繼續(xù)趨松，中長期利率仍是小幅下行。3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報4.1450%、4.3803%、4.6072%、4.8051%。

出乎意料的不僅有貨幣政策，還有上證綜指的走勢。在央行宣布加息后的第一個交易日，上證綜指創(chuàng)出三年以來的新高——2546.75點，預計繼續(xù)上漲是大概率事件。滬港通實施帶來的效果不及市場預期，其原因可能是其利好已經(jīng)被市場所消化。11月匯豐PMI預覽值為50，數(shù)月新低，這就意味著國內(nèi)中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境仍不樂觀，經(jīng)濟運行仍面臨較大的下行壓力。央行不對稱降息旨在穩(wěn)增長，貸款利率降低0.4個百分點為房地產(chǎn)行業(yè)帶來了“短暫的春天”。我們對降息后大盤的中期走勢保持謹慎態(tài)度，在上證創(chuàng)出三年來的新高之后，上漲的動能和空間都比較有限，或將短期呈現(xiàn)盤整格局鞏固前期“戰(zhàn)果”。