10月份，國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽到港量較少，現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)加工利潤(rùn)下滑，理論上為菜粕價(jià)格提供了一定支撐。但是，眼下國(guó)內(nèi)菜粕庫(kù)存數(shù)量較多，而且下游消費(fèi)端已進(jìn)入淡季，再加上未來(lái)菜籽進(jìn)口量將明顯增加，后期菜粕價(jià)格承壓。

供應(yīng)預(yù)期增加

根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，10月份進(jìn)口菜籽僅到港18.7萬(wàn)噸。雖然10月進(jìn)口菜籽到港量不及市場(chǎng)預(yù)期，但11—12月菜籽到港量預(yù)計(jì)快速回升，兩個(gè)月到港總量或接近95萬(wàn)噸，全年菜籽進(jìn)口量有望達(dá)到500萬(wàn)噸。另外，明年1—5月，菜籽的訂購(gòu)數(shù)量也在不斷上升，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)量或繼續(xù)增加。

庫(kù)存依然高企

由于臨儲(chǔ)政策調(diào)整，今年國(guó)產(chǎn)菜籽上市時(shí)間有所延遲，從而顯著推升了菜粕價(jià)格。這使得菜粕在與豆粕等蛋白飼料原料的比價(jià)關(guān)系中處于劣勢(shì)，被豆粕和DDGS大量替代。往年，水產(chǎn)飼料中菜粕的添加比例在35%左右，而今年菜粕的添加比例下降至15%—20%，有些飼料企業(yè)甚至將菜粕比例調(diào)低至5%—8%。水產(chǎn)方面需求的萎縮，直接導(dǎo)致菜粕銷(xiāo)售受阻。

另一方面，今年風(fēng)味菜油需求激增，熱榨菜油價(jià)格遠(yuǎn)高于浸出菜油，小榨油廠壓榨利潤(rùn)十分可觀，使得大量國(guó)產(chǎn)菜籽流向小榨油廠。而小榨油廠出產(chǎn)的菜粕中含有大量青餅，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)菜粕整體質(zhì)量下降。因此，即使在長(zhǎng)江流域，很多飼料企業(yè)傾向于使用價(jià)格相對(duì)較高、蛋白含量高且質(zhì)量穩(wěn)定的進(jìn)口菜粕，國(guó)產(chǎn)菜粕需求被進(jìn)一步擠壓。

據(jù)了解，當(dāng)前國(guó)產(chǎn)菜粕仍有相當(dāng)數(shù)量的庫(kù)存，湖北和湖南地區(qū)庫(kù)存或在10萬(wàn)噸以上。而華南地區(qū)，隨著進(jìn)口菜籽到港量的增加，進(jìn)口菜粕庫(kù)存也進(jìn)入上升通道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前廣東和廣西地區(qū)的進(jìn)口菜粕庫(kù)存為2.3萬(wàn)噸，福建地區(qū)為3萬(wàn)噸。

冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)

需求端方面，隨著氣溫的下降，水產(chǎn)需求進(jìn)一步萎縮。目前，長(zhǎng)江流域水產(chǎn)養(yǎng)殖基本結(jié)束，華南地區(qū)水產(chǎn)料需求也明顯下降。未來(lái)菜粕需求將主要依靠冬儲(chǔ)拉動(dòng)。

然而，本年度大豆供應(yīng)量預(yù)計(jì)大幅增加，目前美豆收割已基本結(jié)束，將很快流向生產(chǎn)環(huán)節(jié)，豆粕、豆油供應(yīng)吃緊局面或在近期得到明顯緩解，令外盤(pán)豆類(lèi)價(jià)格承壓。在外盤(pán)豆類(lèi)價(jià)格走勢(shì)尚未明朗、明年油菜籽臨儲(chǔ)政策存較多變數(shù)、國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)量充足的情況下，飼料廠主動(dòng)備貨意愿不強(qiáng)。

現(xiàn)貨支撐減弱

當(dāng)前，華南地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格在2300元/噸附近，長(zhǎng)江流域國(guó)產(chǎn)菜粕價(jià)格在2250元/噸左右，與菜粕1501合約價(jià)格十分接近，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨價(jià)格的支撐作用已消失殆盡。另外，華南地區(qū)豆粕現(xiàn)貨與菜粕現(xiàn)貨的價(jià)差在1000元/噸左右，一旦后期菜粕采購(gòu)量下滑，庫(kù)存增加，豆粕與菜粕的價(jià)差將繼續(xù)擴(kuò)大，這可能會(huì)在一定程度上刺激菜粕需求，但是新棉粕已經(jīng)上市，將會(huì)擠占菜粕一部分市場(chǎng)。

整體來(lái)看，菜粕價(jià)格中長(zhǎng)期仍將延續(xù)下行趨勢(shì)。