國際黃金價格在觸及1130美元/盎司之后，出現(xiàn)了大幅反彈，不僅站穩(wěn)1180美元/盎司一線，并且一度觸及1200美元/盎司的關(guān)口。近兩周黃金價格上漲均出現(xiàn)在周五，首個周五先是從1130美元/盎司的低位大漲3%，上沖接近1180美元/盎司，之后橫盤回調(diào)；第二個周五大漲2%，從1160美元/盎司直接沖破1180美元/盎司。1180美元/盎司是此前下跌的堅實底部，黃金價格上漲站穩(wěn)這一線至關(guān)重要。

　　從近兩次黃金價格的大幅反彈可以看出市場心態(tài)的變化。11月7日的上漲可能是因為美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預期，對美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇有所疑慮引發(fā)金價上漲。11月14日，美國11月密歇根大學消費信心指數(shù)觸及89.4的七年高位，10月零售銷售環(huán)比增長0.3%，高于預期的0.2%。在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)如此亮麗的情況下，黃金依然大幅上漲，重回1180美元/盎司之上，恐怕讓人難以理解。

　　與此同時，美元指數(shù)并沒有出現(xiàn)大的波動，美國股市依然不斷上漲并繼續(xù)創(chuàng)出新高。那么黃金的上漲就與市場看好美國經(jīng)濟、美國貨幣政策逐步收縮、美元強勢周期背道而馳。再結(jié)合近期CFTC持倉數(shù)據(jù)，非商業(yè)空頭增加，依然看空后市金價，但商業(yè)多頭持倉不斷增加，商業(yè)多頭與商業(yè)空頭的差值不斷縮小，這也反映了現(xiàn)貨商對于后市金價并不悲觀。

　　黃金在信用貨幣時代是有效的貨幣超發(fā)對沖工具。貨幣超發(fā)不僅受到基礎貨幣量的影響，同時也受制于貨幣的流通速度，當然在金融屬性支配下的市場心態(tài)因素也將對其產(chǎn)生重要的擾動。通脹只是衡量貨幣超發(fā)的一個側(cè)面，傳統(tǒng)衡量通脹的方式是CPI和PPI指數(shù)，但CPI、PPI更多反映生活、生產(chǎn)物資的價格情況，并不能全面反映社會通脹。尤其是在金融資產(chǎn)價格快速成長的過程中，傳統(tǒng)的通脹工具對于描述貨幣超發(fā)的概念顯得更加局限。

　　目前全球大宗商品表現(xiàn)低迷，而全球股市尤其是歐美股市不斷上漲。在全球基礎貨幣量不斷擴大的同時，由于實體經(jīng)濟增長乏力，大宗商品去金融化的過程對應著企業(yè)成本削減和利潤增長，這些又從股市的上漲中得以體現(xiàn)。在此過程中，黃金價格卻顯得格外低迷，這就引發(fā)對黃金價值問題的思考。股市與債市是吸納資金的池子，如果這些資金不能有效地傳導至實體經(jīng)濟，那么這些資金的沉淀效應就會凸顯。

　　目前，日本政府在三季度GDP大幅下滑之后，推遲提高消費稅，意在未來繼續(xù)推行“安倍經(jīng)濟學”，原油價格大幅下挫對俄羅斯經(jīng)濟形成沖擊?，F(xiàn)階段市場的不安情緒對黃金價格的抬升有著不小的幫助，但經(jīng)濟情況的本源才是未來黃金價格的根本影響因素。

　　在全球經(jīng)濟的引擎結(jié)構(gòu)不斷變化之時，各國央行依然對貨幣政策高度重視，但分歧已非常明顯，黃金對沖效應受美股未來走勢的影響甚大。如今黃金已經(jīng)重新站上1180美元/盎司的心理關(guān)口，市場的心態(tài)悄然改變。