滬港通剛剛啟動境內(nèi)證券衍生工具亟待豐富

　　滬港通剛剛啟動，監(jiān)管層便對滬港通標(biāo)的股票相關(guān)衍生品未來可能出現(xiàn)的異常波動作了應(yīng)急部署。

　　日前，證監(jiān)會通過其官方微博表示，若滬港通標(biāo)的股票相關(guān)衍生品價格極端異常波動，上證所將會同香港聯(lián)交所、中金所共同進(jìn)行實時監(jiān)控。在領(lǐng)會監(jiān)管部門用意的同時，一些業(yè)內(nèi)人士對兩地證券衍生品市場互通也有期許。

　　“從發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗來看，證券市場對外開放通常都是先股票后衍生品，此次滬港通標(biāo)的物全是在上海和香港上市的股票，并不含相關(guān)衍生品，也遵循了這一原則?！币坏缕谪浐暧^經(jīng)濟研究員寇寧對期貨日報記者說，內(nèi)地與香港證券市場互聯(lián)互通初期，暫不對相關(guān)衍生品互通有利于防止資金炒作，穩(wěn)定市場。

　　事實上，上海與香港證券市場的打通，也讓股票市場相關(guān)衍生品互通成了難以回避的話題。

　　“可遇不可求”的套利機會

　　近日，在上海從事股票、股指期貨投資的陳先生向記者介紹了有關(guān)滬港通的投資機會?！皽弁▎雍?，一些同時在滬、港兩地上市的公司的A股和H股股票更加引人關(guān)注。同一家公司的股票，不同的價格，二者之間存在套利機會?！标愊壬f，“如果某公司的滬市A股價格低于H股價格，那就可以在港市賣出H股的相關(guān)衍生品，比如期權(quán)等，同時買入A股，實現(xiàn)套利操作?！?/div>

　　對于陳先生提及的套利機會，華東地區(qū)某券商江姓分析師表示，這種套利機會在滬港通啟動前就已顯現(xiàn)。

　　在滬、港兩地上市的藍(lán)籌股，大多數(shù)的A股價格低于H股價格。對于這樣的個股套利機會，境外投資者借助滬股通和相關(guān)衍生品即可實現(xiàn)，而境內(nèi)投資者操作起來就比較困難。

　　“擴展到A股和H股市場層面，不管是境內(nèi)投資者還是境外投資者操作起來難度都很大。”上述江姓分析師說，因為內(nèi)地與香港的衍生品市場還未互通，境內(nèi)投資者無法通過正規(guī)渠道參與港交所的證券衍生品交易，境外投資者除額度有限的QFII渠道外，也沒有其他渠道參與境內(nèi)證券衍生品交易。

　　陳先生坦言，雖然滬港通啟動后，一些公司的A股和H股股票的價差會逐步縮小，但理論上講，內(nèi)地與香港對同一公司股票的定價及對未來業(yè)務(wù)增長預(yù)期不一，通常還是會有套利機會的。

　　“雖然有套利機會，但暫時還無法實現(xiàn)操作，多少有些遺憾?！标愊壬鸁o奈地說。

　　內(nèi)地金融衍生品應(yīng)再豐富些

　　雖然監(jiān)管部門特別強調(diào)了相關(guān)衍生品未來可能存在的異常波動，但金融衍生品最重要的屬性就是風(fēng)險對沖功能。一些行業(yè)人士也指出了無法參與滬港通標(biāo)的股票相關(guān)衍生品可能面臨的風(fēng)險。

　　對此，寇寧說，目前港交所與股票相關(guān)的衍生工具很多，比如股票期貨、期權(quán)及指數(shù)期貨、期權(quán)等，而上證所目前還沒有類似的個股衍生品，對沖工具只有中金所的滬深300指數(shù)期貨。這樣的話，對于滬股通投資者尤其是機構(gòu)投資者而言，即使能夠通過QFII參與境內(nèi)證券衍生工具投資，但除滬深300指數(shù)期貨外，沒有任何針對個股的風(fēng)險對沖工具。

　　“對于一些大型對沖基金而言，缺少風(fēng)險對沖工具，也讓投資標(biāo)的本身的魅力大打折扣?！笨軐幷f。

　　盡管滬港通引發(fā)了業(yè)內(nèi)對“滬港衍生品互通”的一絲期許，但內(nèi)地與香港衍生品市場尤其是金融衍生品市場發(fā)展程度的差距也是一條難以逾越的“鴻溝”。

　　“兩地衍生品市場之間的互通是大勢所趨，全球化的商品市場必然會導(dǎo)致全球化的資本市場，股市的互通也必然會加速股票衍生品市場互通。然而，兩地衍生品市場的互通，主要還得看內(nèi)地衍生品市場的發(fā)展程度。目前來說，內(nèi)地金融衍生品市場還有待進(jìn)一步豐富和完善產(chǎn)品體系。”前述江姓分析師說。

責(zé)任編輯：葉曉丹

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

返回七禾首頁

本網(wǎng)站凡是注明“來源：七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) levitate-skate.com版權(quán)所有，相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938，并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán)，請聯(lián)系0571-88212938，我們將及時調(diào)整或刪除。

【打印】【頂部】【關(guān) 閉】