期貨市場(chǎng)：

市場(chǎng)化改革全面超預(yù)期，加之房地產(chǎn)處于調(diào)整期，場(chǎng)外各路資金積極入市，市場(chǎng)情緒高漲。今日期指加權(quán)震蕩上攻，收小陽(yáng)線(xiàn)，成交量大幅減少，持倉(cāng)量有所增加。截至收盤(pán)，主力合約IF1411上漲38.2點(diǎn)，漲幅1.50%，成交量比前一日減少36.1萬(wàn)手，持倉(cāng)較前一日減少3870手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩上攻，收小陽(yáng)線(xiàn)，成交量大幅萎縮。截至收盤(pán)，滬深300上漲35.71點(diǎn)，漲幅1.40%，全天共成交1578.5 元，比前一交易日減少1079.9億元。

消息面：

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在繼續(xù)，但內(nèi)生需求沒(méi)有明顯改善，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。

10月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI) 為50.8%，較9月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，降至五個(gè)月低點(diǎn);但仍位于榮枯分界線(xiàn)上，表明制造業(yè)總體平穩(wěn)但存在一定下行壓力，需要加快落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)措施。

此外，10月PPI同比下降2.2%，環(huán)比下降0.4%，為連續(xù)32個(gè)月下降，創(chuàng)歷史最長(zhǎng)下降記錄。國(guó)內(nèi)需求不振、產(chǎn)能過(guò)剩和國(guó)際大宗商品價(jià)格回落等因素是PPI持續(xù)下降的主要原因。

整體來(lái)看，制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)緩慢擴(kuò)張。但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍存，投資下滑尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)萎靡是主要拖累。前三季度投資增速?gòu)娜ツ甑?0%降至16%，其中地產(chǎn)投資增速?gòu)?0%降至12%，制造業(yè)投資增速?gòu)?0%左右降至14%，僅基建投資增速穩(wěn)定在21%左右，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)做出重要貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)決策者將推出更多寬松貨幣政策和財(cái)政政策。

2、海外市場(chǎng)：阿里交易數(shù)據(jù)與美元匯率動(dòng)向受到關(guān)注。美股周二小幅收高，大盤(pán)連續(xù)第五個(gè)交易日上漲，道指與標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)新高。供應(yīng)壓力減緩，紐約原油上漲0.7%，報(bào)77.94美元。美元走軟，紐約黃金收漲0.3%，報(bào)1163美元。

美東時(shí)間11月11日16:00，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲1.16點(diǎn)，收于17,614.90點(diǎn)，漲幅為0.01%;標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲1.42點(diǎn)，收于2,039.68點(diǎn)，漲幅為0.07%;納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲8.94點(diǎn)，收于4,660.56點(diǎn)，漲幅為0.19%。盤(pán)面上，多數(shù)板塊上揚(yáng)，醫(yī)療保健板塊領(lǐng)漲。其他市場(chǎng)方面，紐約商品交易所12月主力原油合約周二收盤(pán)上漲0.7%，報(bào)每桶77.94美元，主要由于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)原油供應(yīng)量的增長(zhǎng)感到擔(dān)心。紐約黃金期貨12月主力合約周二收盤(pán)上漲0.3%，報(bào)每盎司1163美元，扭轉(zhuǎn)盤(pán)中下跌走勢(shì)，主要由于美元走軟。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)主要由取決于地產(chǎn)調(diào)整和政策放松之間的角力。地產(chǎn)調(diào)整帶來(lái)下行壓力，政策放松帶來(lái)邊際改善。政策放松主要是對(duì)增長(zhǎng)下行壓力的回應(yīng)和對(duì)沖，不太可能通過(guò)大力度的刺激來(lái)提高經(jīng)濟(jì)增速，總體上經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)平緩的下滑。在貨幣政策定向?qū)捤珊拓?cái)政政策加快支出進(jìn)度下，下半年GDP環(huán)比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數(shù)逐季回落。預(yù)計(jì)今年3、4 季度GDP分別增長(zhǎng)7.3%和7.2%，全年GDP 增長(zhǎng)7.4%。

流動(dòng)性方面，目前流動(dòng)性整體寬松，中長(zhǎng)期利率走低。1天Shibor為2.54%，下跌了4個(gè)基點(diǎn);7天Shibor為3.14%，下跌了36個(gè)基點(diǎn);21天Shibor為4.25%，上漲了40個(gè)基點(diǎn)。5年期國(guó)債收益率3.3217，下跌了3個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)層面，7月22日，上證指數(shù)周K線(xiàn)圖顯示已突破長(zhǎng)期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預(yù)示著一波中級(jí)反彈行情的開(kāi)始。鑒于十八屆四中全會(huì)全面推進(jìn)依法治國(guó)戰(zhàn)略，市場(chǎng)化改革的力度全面超預(yù)期，加之房地產(chǎn)處于調(diào)整期。A股在經(jīng)歷7年多時(shí)間大幅調(diào)整后價(jià)格較低，場(chǎng)外各路資金積極入市，市場(chǎng)參與熱情高漲。因此，上調(diào)本輪中級(jí)反彈行情的目標(biāo)：上證指數(shù)3000點(diǎn)。

技術(shù)上，上證指數(shù)繼續(xù)上攻，收于2494.48點(diǎn)，均線(xiàn)系統(tǒng)呈多頭排列，量能配合。期指加權(quán)MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)金叉;30分周期MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)金叉。預(yù)計(jì)后市仍將延續(xù)震蕩上攻態(tài)勢(shì)。

操作建議：

建議投資者繼續(xù)看多，短線(xiàn)操作。