由于天膠價(jià)格運(yùn)行至中長(zhǎng)期歷史低位，引發(fā)上游生產(chǎn)商調(diào)控供應(yīng)、力圖提振膠價(jià)，但無奈中下游輪胎產(chǎn)業(yè)遭遇國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩和外圍雙反制裁，致使滬膠慢升后遇阻急跌，重新回歸低位區(qū)域性震蕩整理走勢(shì)。展望后市，天膠產(chǎn)業(yè)受上游減產(chǎn)利多偏弱、中下游減需利空較重的多空交織的影響下，滬膠期價(jià)可能陷于低位區(qū)域性震蕩整理格局。

相關(guān)貨幣動(dòng)態(tài)中性偏空。美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策，及美元升息預(yù)期強(qiáng)化，致使美元持續(xù)走強(qiáng)，繼而對(duì)美元膠構(gòu)成沉重打壓，日本央行推行貨幣刺激政策，引發(fā)日元大幅貶值，對(duì)東京膠構(gòu)成利多影響，但不足以推動(dòng)國(guó)際膠價(jià)大幅上漲，而一旦東京膠遇阻回落，實(shí)際跌幅將更大，國(guó)內(nèi)實(shí)施定向適度的寬松貨幣政策，人民幣短線小幅波動(dòng)，中長(zhǎng)期由于利率對(duì)美元利率維持升水、進(jìn)出口維持凈出口狀態(tài)及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)等因素作用而穩(wěn)步升值，對(duì)人民幣膠價(jià)構(gòu)成中性偏空作用。

供應(yīng)縮減尚未落實(shí)。10月10日，包括泰國(guó)、印尼、越南、馬來西亞、哥倫比亞和國(guó)際橡膠集團(tuán)在內(nèi)的主要橡膠生產(chǎn)商宣布將不會(huì)以低于150美分/千克水平出售橡膠，20日泰國(guó)、印尼、越南、馬來西亞還將與老撾、緬甸協(xié)商調(diào)控膠價(jià)。由于上述產(chǎn)膠國(guó)產(chǎn)量占全球產(chǎn)量70%以上，因此此舉被市場(chǎng)解讀為抑制橡膠價(jià)格下跌重要措施，但截至目前國(guó)際產(chǎn)區(qū)20號(hào)膠現(xiàn)貨價(jià)格仍徘徊于150-160美分/千克區(qū)域，顯示上述支撐較弱。泰國(guó)全國(guó)橡膠政策委員會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)從10月22日起的橡膠收購(gòu)計(jì)劃，將斥資200億泰銖來建立庫(kù)存；另外100億泰銖將發(fā)放給各橡膠組織用來收購(gòu)橡膠，但未明確落實(shí)具體何時(shí)收購(gòu)多少橡膠，上述利多措施力度較弱，雖能暫且減緩膠價(jià)跌勢(shì)，卻不足以推動(dòng)膠價(jià)大幅上漲。而國(guó)內(nèi)外天膠生產(chǎn)商利潤(rùn)嚴(yán)重縮減，引發(fā)縮減割膠、甚至放棄割膠的行為，均是短暫的，對(duì)天膠利多也較為有限。

天膠庫(kù)存壓力依然沉重。截至10月31日，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存已縮減至13.94萬余噸，較年內(nèi)最大值即5月15日的36.22萬余噸大幅縮減22.28萬余噸，其中天膠庫(kù)存量縮減至9.96萬余噸，較年內(nèi)最大值即5月15日的27萬余噸大幅縮減17.04萬余噸，而目前上期所庫(kù)存量仍為17.48萬余噸，其中注冊(cè)倉(cāng)單為12.43萬余噸，對(duì)比顯示，雖然進(jìn)口膠庫(kù)存穩(wěn)步縮減，但國(guó)產(chǎn)膠實(shí)盤壓力依然較為沉重。盡管滬膠交割月合約RU1411摘牌下市后，將有部分舊倉(cāng)單向現(xiàn)貨市場(chǎng)注銷，導(dǎo)致滬膠實(shí)盤壓力減輕，但現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，又將對(duì)滬膠構(gòu)成向下牽制作用。

中游輪胎產(chǎn)業(yè)不容樂觀。目前國(guó)內(nèi)輪胎出口量占總產(chǎn)量43.3%，其中子午胎、斜交胎出口分別占各自產(chǎn)量的44.29%和35.11%，歐美市場(chǎng)占出口份額超過50%，其中美國(guó)占出口份額約為30%。中國(guó)很多中小輪胎企業(yè)以出口為生，而美國(guó)又是中國(guó)輪胎出口第一大市場(chǎng)，因此，此次雙反將導(dǎo)致大批中小企業(yè)出口業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)重困境。去年美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口輪胎數(shù)量達(dá)5080萬條，上述輪胎多為中低檔產(chǎn)品，價(jià)格便宜。中國(guó)輪胎業(yè)由于小企業(yè)數(shù)量眾多，出口競(jìng)爭(zhēng)激烈，同國(guó)外大企業(yè)相比，議價(jià)能力較弱，因此導(dǎo)致輪胎企業(yè)間還有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，由于價(jià)格低廉是中國(guó)輪胎出口重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此雙反在短期內(nèi)仍難根本改變國(guó)內(nèi)低價(jià)出口方式。不僅如此，美國(guó)雙反措施逐漸向其他國(guó)家和地區(qū)蔓延，采取雙反措施的國(guó)家有：印度、巴西、埃及、哥倫比亞及歐亞經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（俄、白、哈關(guān)稅同盟），涉及輪胎產(chǎn)品包括：大小客車、卡車、貨運(yùn)車、自行車所用的子午線輪胎和斜交輪胎，由此將對(duì)國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)對(duì)外突圍構(gòu)成嚴(yán)重的限制作用。