9月底以來(lái)，在主產(chǎn)國(guó)干預(yù)膠價(jià)以及多頭資金的推動(dòng)下，滬膠主力1501合約自11710元/噸低位反彈至13580元/噸的高點(diǎn)。上周受美元走強(qiáng)、原油黃金暴跌的影響，滬膠再度遭受拋壓，一度探至12185元/噸。上周四泰國(guó)開(kāi)始收儲(chǔ)的消息，對(duì)市場(chǎng)注入利好，滬膠重回12500元/噸位上方，后期或?qū)⒄w陷入低位寬幅振蕩格局。

主產(chǎn)國(guó)政策推動(dòng)市場(chǎng)反彈

10月初以來(lái)，產(chǎn)銷國(guó)政策等利好消息不絕于耳。首先來(lái)自泰國(guó)、印尼、越南、印度、斯里蘭卡、菲律賓、柬埔寨和巴布亞新幾內(nèi)亞的代表，在馬來(lái)西亞召開(kāi)會(huì)議，將天然橡膠的底價(jià)設(shè)定在1500美元/噸；其次是10月中旬，泰國(guó)政府表示擬斥資300億泰銖重建橡膠庫(kù)存，并計(jì)劃在兩個(gè)月內(nèi)將橡膠價(jià)格提振到至少每公斤60泰銖；再次又有消息稱，泰國(guó)軍政府通過(guò)一項(xiàng)580億泰銖(18億美元)規(guī)模的膠農(nóng)援助計(jì)劃；然后是10月24日，中國(guó)復(fù)合膠標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整基本定調(diào)為生膠含量不得高于88%，非膠混合物為12%；最后是11月6日消息稱，泰國(guó)國(guó)營(yíng)機(jī)構(gòu) (REO)已買進(jìn)約400噸橡膠以支持價(jià)格。

相關(guān)政策利好自然成為橡膠反彈的主要推動(dòng)力，然而隨著相關(guān)因素的逐漸兌現(xiàn)，盤(pán)面進(jìn)一步推漲動(dòng)力存疑。加之泰國(guó)政府仍有10萬(wàn)噸老膠庫(kù)存亟待處理，后期恐將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定壓力。因此，仍需繼續(xù)關(guān)注各主產(chǎn)國(guó)政策動(dòng)向。

下游需求依然疲弱

據(jù)第一商用車網(wǎng)調(diào)查，重卡市場(chǎng)各類車型10月約銷售5萬(wàn)輛，同比下降17%，環(huán)比9月也有8%的降幅。此外，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)最新發(fā)布調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，10月國(guó)內(nèi)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)超出警戒線5個(gè)百分點(diǎn)。今年國(guó)內(nèi)車市已有3個(gè)月超出警戒線水平，表明車市整體供過(guò)于求的情況較為嚴(yán)峻。

受終端需求萎靡影響，9—10月輪胎行業(yè)的產(chǎn)銷情況也表現(xiàn)出較為明顯的旺季不旺特征。步入11月以后，終端需求及開(kāi)工情況進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。截至11月6日，山東地區(qū)全鋼胎開(kāi)工率降至70.1%，并且價(jià)格有所下調(diào)，國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率則小幅下滑至80.63%。另外，繼美國(guó)對(duì)華輪胎啟動(dòng)雙反調(diào)查后，歐亞經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（俄白哈關(guān)稅同盟）立案對(duì)中國(guó)卡車輪胎進(jìn)行反傾銷調(diào)查，更是令中國(guó)輪胎行業(yè)雪上加霜。部分輪胎工廠11月訂單偏緊，整體開(kāi)工率可能會(huì)繼續(xù)下滑。

倉(cāng)單庫(kù)存壓力依舊

盡管青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存大幅縮減至兩年來(lái)低位，但是期貨倉(cāng)單庫(kù)存卻持續(xù)高企局面。截至11月7日，上期所橡膠注冊(cè)倉(cāng)單為124390噸，交割庫(kù)橡膠庫(kù)存總量為174833噸，較前周增加1041噸。其中，11月到期需注銷的2013年老膠倉(cāng)單總量仍有60300噸。而即使除去這6萬(wàn)噸老膠倉(cāng)單，交易所仍有11萬(wàn)噸的庫(kù)存有待消化。在新膠比價(jià)偏高、期貨升水幅度較大的情況下，期貨1501合約實(shí)際需求有限，進(jìn)一步向上將面臨較大壓力。

　　綜合來(lái)看，主產(chǎn)國(guó)干預(yù)膠市等政策利多短期余溫尚存，但是下游需求乏力、倉(cāng)單庫(kù)存壓力突出，滬膠或?qū)⑾萑胝袷幤醺窬帧?BR>