近期，受現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟及石油化工產(chǎn)品大幅下挫影響，甲醇期貨呈現(xiàn)單邊下行趨勢(shì)，主力1501合約月度跌幅高達(dá)300元/噸，市場(chǎng)悲觀氛圍濃厚。但是，隨著國際原油、石化市場(chǎng)悲觀情緒的進(jìn)一步宣泄，在港口庫存穩(wěn)中有降、下游需求持穩(wěn)及行業(yè)供需關(guān)系逐步改善的背景下，預(yù)計(jì)后市我國甲醇價(jià)格下行空間有限。

國際甲醇價(jià)格跌幅收窄

11月以來，受國際原油價(jià)格及石化產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)大幅下行影響，國際甲醇價(jià)格延續(xù)前期的下跌走勢(shì)，繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào)，但下跌幅度明顯收窄。數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日收盤，F(xiàn)OB鹿特丹港甲醇報(bào)價(jià)431.33美元/噸，較月初下跌3.1美元/噸；FOB美國主港甲醇報(bào)價(jià)408.76美元/噸，較月初下跌21.63美元/噸；外盤CFR中國報(bào)價(jià)319美元/噸，較月初下跌10美元/噸，CFR東南亞報(bào)價(jià)378美元/噸，較月初下跌8美元/噸。隨著國際原油價(jià)格的逐步企穩(wěn)及美元指數(shù)的小幅回調(diào)，預(yù)計(jì)后市國際甲醇價(jià)格繼續(xù)大幅下跌的空間有限。

港口庫存穩(wěn)中有降

受部分大型下游烯烴裝置集中備貨影響，我國港口地區(qū)11月甲醇庫存流入壓力略有降低，華東、華南及寧波港(601018,股吧)三大港口甲醇庫存降至百萬噸以下。據(jù)了解，截至11月6日，華東、華南及寧波港口甲醇庫存共計(jì)95.3萬噸，較上月底下降2.6萬噸，較年內(nèi)高點(diǎn)下跌12.3萬噸，仍然維持在歷史高位。其中，華東港口庫存57.2萬噸，較上月底下跌0.5萬噸，華南地區(qū)庫存22.8萬噸，較上月底下跌0.6萬噸。

下游市場(chǎng)整體持穩(wěn)

11月以來，我國甲醛、二甲醚、醋酸及MTBE等甲醇下游行業(yè)整體持穩(wěn)，其中醋酸價(jià)格受市場(chǎng)供需緊張影響大幅上調(diào)。甲醛方面，我國甲醛市場(chǎng)整體維穩(wěn)，除山東、華北等地區(qū)甲醛價(jià)格小幅下滑30元/噸外，其他地區(qū)報(bào)價(jià)整體持穩(wěn)為主。最新數(shù)據(jù)顯示，華北、華東地區(qū)醋酸市場(chǎng)價(jià)格報(bào)3250元/噸，月度上漲100元/噸，漲幅超過3%，市場(chǎng)交投活躍。二甲醚市場(chǎng)近期有回暖跡象，山東、河南等部分地區(qū)出廠報(bào)價(jià)均有小幅上調(diào)，幅度在20—50元/噸不等。此外，隨著消費(fèi)旺季的逐步到來，下游MTBE、DMF及烯烴等行業(yè)的市場(chǎng)需求也將穩(wěn)中有升，行業(yè)消費(fèi)的回暖可期。

供需關(guān)系略有改善

近期，我國傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚、醋酸等行業(yè)保持平穩(wěn)運(yùn)行，行業(yè)開工率較上周穩(wěn)中有升，但甲醇行業(yè)開工率出現(xiàn)明顯下滑，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)略有改善。截至11月6日，我國甲醇行業(yè)平均開工率為58.74%，較月初下降2.37個(gè)百分點(diǎn)，也是近半年來行業(yè)開工率首次跌破60%水平。

相對(duì)于甲醇行業(yè)開工率的下滑，傳統(tǒng)下游行業(yè)的開工水平穩(wěn)中有升，甲醛、二甲醚、醋酸等行業(yè)平均開工率分別為45.43%、51.38%和74.91%，周度變化分別為0.43、-0.36和4.61個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)供需關(guān)系有好轉(zhuǎn)跡象。尤其是隨著冬季消費(fèi)旺季的到來，下游烯烴裝置外采補(bǔ)庫工作陸續(xù)開展，或?qū)?duì)甲醇市場(chǎng)的供需改善形成一定支撐。

綜上所述，雖然我國甲醇市場(chǎng)仍然處于弱勢(shì)下行的趨勢(shì)中，行業(yè)供過于求的格局尚未改變，但隨著港口庫存的穩(wěn)步回落、下游需求的逐步改善及行業(yè)消費(fèi)旺季的到來，預(yù)計(jì)后市甲醇價(jià)格下跌空間有限，建議投資者不宜過分悲觀。