要點

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇重拾動能，就業(yè)消費循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢。中國制造業(yè)復(fù)蘇力度不強(qiáng)，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費略有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場風(fēng)險較大。

2、各國政策取向：10月美聯(lián)儲終止QE3，加息還需較長一段時間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。

3、銅價運(yùn)行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。前期銅價反彈的主要原因是中國政府高層在外交場合強(qiáng)調(diào)保增長，市場情緒比較不穩(wěn)定，且現(xiàn)貨供應(yīng)并不過剩。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)延續(xù)漲勢。黃金和白銀下跌趨緩。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速延續(xù)回落。中國上證指數(shù)上行受阻，房地產(chǎn)與金融板塊波動較大。

5、現(xiàn)貨價格：11月6日，上海電解銅現(xiàn)貨報升水50元/噸至升水130元/噸，平水銅成交價格47850元/噸-47950元/噸，升水銅成交價格47870元/噸-48000元/噸。滬期銅表現(xiàn)抗跌，持貨商出貨意愿仍強(qiáng)，平水銅與濕法銅仍受青睞，報價堅挺，好銅率先調(diào)降升水出貨，與平水銅無價差，中間商觀望，下游按需，市場雖詢盤活躍，但實際成交有限，空頭氣氛濃郁，市場畏跌。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國10月新增非農(nóng)就業(yè)與失業(yè)率。

7、重要行業(yè)新聞：受非洲地區(qū)產(chǎn)出強(qiáng)勁影響，嘉能可今年前9個月銅產(chǎn)量增加8%，貿(mào)易部門表現(xiàn)亦符合該公司預(yù)期。

小結(jié)：

歐央行維持基準(zhǔn)利率不變，德拉吉稱央行將很快開始購買資產(chǎn)支持債券(ABS)。德拉吉指出，歐洲央行官員一致同意歐元區(qū)需要更多的刺激政策。央行措施將對資產(chǎn)負(fù)債表有可觀影響，但還需要密切監(jiān)控通脹。美國勞工部宣布，美國上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少1萬，總數(shù)降至27.8萬，為大蕭條以來第二低數(shù)據(jù)、35年來最低數(shù)據(jù)。歐元區(qū)量化寬松即將到來，美國就業(yè)市場改善力度大幅增加。中國經(jīng)濟(jì)相對平穩(wěn)，但是下行風(fēng)險沒有完全排除。銅價短期維持整理，策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，部分頭寸滾動操作，逢低減倉，逢高補(bǔ)回。