PVC放量增倉上漲，盤中突破8000整數(shù)關(guān)口

受累于美元兌歐元上漲和股市下跌，隔夜NYMEX9月原油期貨收低0.33美元，或0.47%，報每桶70.60美元。

今日國內(nèi)PVC 911合約小幅低開開盤，隨后期價一路震蕩走高，尾盤出現(xiàn)小幅走低態(tài)勢。報收于7675元/噸，較上個交易日結(jié)算價大漲260元/噸，成交量放大至878176手，持倉量增加27274手至194664手。

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，杭州地區(qū)PVC市場價高盤整，個別品種拉高。目前5型普通電石料，主流送到報價在6900-7000元/噸，成交適當(dāng)有優(yōu)惠，但幅度有限，目前下游制品企業(yè)有部分轉(zhuǎn)暖，但整體狀況不理想；臨沂地區(qū)PVC市場報價略有上調(diào)，普通電石料不含稅在6550元/噸以上，部分不含稅報價6600元/噸，有3型貨源不含稅價格在6700元/噸以上，下游需求平淡，成交一般；常州地區(qū)PVC市場盤整，5型普通電石料周邊送到價格在6850-6950元/噸，乙烯料齊魯S700送到報價在7300元/噸左右，S1000送到報價7200元/噸左右，石化廠家報價仍無下調(diào)，下游需求不旺盛，造成市場成交平淡。

今日國內(nèi)PVC期貨小幅低開后一路震蕩走高，在成交急劇放大的同時，持倉也不斷增加，說明了目前PVC期貨市場依然是多頭牢牢把握著主動權(quán)。從國內(nèi)現(xiàn)貨來看，主要市場的PVC報價維持穩(wěn)中微升的局面，下游需求的部分轉(zhuǎn)暖以及期貨價格的上漲對現(xiàn)貨價格構(gòu)成明顯的支撐，短期內(nèi)堅(jiān)挺走勢或?qū)⒀永m(xù)。而從整體商品的環(huán)境來看，上周五美國發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)及失業(yè)率均低于市場預(yù)期，進(jìn)一步說明了美國經(jīng)濟(jì)最黯淡的時光已經(jīng)過去，這對促進(jìn)大宗商品需求的回暖起到了積極的作用。不過，今日在主力911合約期價突破8000整數(shù)關(guān)口之后，最終未能守住該點(diǎn)位，從而出現(xiàn)了高位回落的態(tài)勢，這或許暗示著后期該點(diǎn)位的壓力較大，一旦不能有效突破，則暫時考慮觀望，不可盲目追漲。因此，就國內(nèi)PVC期貨而言，正如筆者此前的分析一樣，價格已經(jīng)強(qiáng)勢突破前期的震蕩空間上沿，表明期價已經(jīng)上了一個新的臺階，后期將考驗(yàn)此處的支撐情況，仍建議投資者保持逢低做多的思路，同時，關(guān)注8000整數(shù)關(guān)口的壓力情況。

（執(zhí)筆：李宙雷）

連豆粕反彈乏力，與美豆共同等待報告出臺

外盤方面

芝加哥期貨交易（CBOT）大豆期貨周一收盤下跌，因中西部地區(qū)作物天氣威脅減輕，且在周三作物報告出爐前，市場出現(xiàn)頭寸調(diào)整。CBOT 8月大豆合約收跌14美分，至每蒲式耳11.70-1/2美元；11月大豆合約下滑28-1/2美分，至每蒲式耳10.10美元。12月豆粕合約下跌13.30美元，報收于每短噸305.70美元；12月豆油合約下滑29個點(diǎn)，至每磅37.20美分。

上周，市場因預(yù)期美國中部地區(qū)作物天氣存在威脅而大幅揚(yáng)升，但現(xiàn)在天氣預(yù)報顯示8月之后天氣狀況良好。天氣發(fā)生改變給交易商打開了縮減部分風(fēng)險升水的通道，且在周三公布作物報告前出現(xiàn)獲利了結(jié)。

另外，周邊市場缺乏指引促使人們關(guān)注天氣變化，但美元走強(qiáng)和低于預(yù)期的出口檢驗(yàn)報告增添市場的防御基調(diào)。

國內(nèi)市場

今日連豆粕市場低開高走，主力M1005合約早盤開于2952元/噸，開盤后走高回落，最低下探2942元/噸，午后振蕩走高，尾盤強(qiáng)勢拉升，最高沖至2984元/噸，尾盤報收于2976元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲7點(diǎn)，增倉減量，成交量減少2.9萬手，降至183.7萬手，持倉量增加6.9萬手至106.4萬手，近月1001合約減倉增量。收出一根中陽線，收于3094元/噸，收漲47點(diǎn)。

據(jù)悉，經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，定于2009年8月12日在安徽糧食批發(fā)交易市場及相關(guān)市場舉行國家臨時存儲大豆競價銷售交易會。拍賣總數(shù)量為50萬噸，其中，內(nèi)蒙古自治區(qū)拍賣數(shù)量為10萬噸；吉林省拍賣數(shù)量為10萬噸；黑龍江省拍賣數(shù)量為30萬噸。

今日國內(nèi)豆粕價格較為平穩(wěn)，吉林四平地區(qū)油廠43%蛋白豆粕出廠報價3,420元/噸，46%蛋白豆粕報價3,660元/噸，穩(wěn)定。河南周口地區(qū)豆粕報價穩(wěn)定，44%蛋白豆粕報價3,590元/噸，較10日價格持平。廠家停機(jī)中。江蘇連云港地區(qū)油廠豆粕報價穩(wěn)定，43%蛋白豆粕報價3,520元/噸，44%蛋白豆粕報價3,580元/噸，46%蛋白豆粕報價3,700元/噸，48%蛋白豆粕報價3,820元/噸。廣西防城港地區(qū)油廠豆粕報價下跌，43%蛋白豆粕報價3,550元/噸。

操作建議

今日連豆粕繼續(xù)表現(xiàn)出較強(qiáng)走勢，低開高走收陽，但是近期國內(nèi)的油廠壓榨利潤有所顯現(xiàn)，在此情況下油廠將開始開工，對豆粕和豆油市場都將帶來壓力，短期看，期價仍舊有上行可能，但是其上行的空間可能比較有限，本周三大豆的拍賣工作繼續(xù)進(jìn)行，料拍賣量還將增加，對市場的壓力也慢慢體現(xiàn)，建議投資者前期多單適當(dāng)獲利堅(jiān)持。

（執(zhí)筆：楊曉云）

螺線低開高走 上漲動能不足

國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，７月份我國CPI同比下降1.8％，環(huán)比持平；7月份PPI降幅擴(kuò)大至8.2%，降幅高于6月份的7.8%，為連續(xù)第八個月下降；今年1-7月，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長32.9％，維持快速增長勢頭；７月份我國發(fā)電量同比增長4.8％。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本穩(wěn)定，PPI過高的降幅可能令后市反彈有所拖延。另外，鐵道部稱未來3年鐵路投資每年至少7000億，這也將對鋼材下游需求構(gòu)成利好。

據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，7月份出口鋼材181萬噸，環(huán)比增加38萬噸，同比下降74.9%；1-7月累計(jì)出口1116萬噸，同比下降67.3%；7月份我國進(jìn)口鋼材174萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增長20.8%。1-7月累計(jì)進(jìn)口988萬噸，同比增長1.6%。7月份凈出口鋼材7萬噸。上游市場方面，7月份我國出口焦炭5萬噸，同比下降93.98%；1-7月累計(jì)出口28萬噸，同比下降96.6%；7月份進(jìn)口鐵礦石5808萬噸，同比增長46.56%，1-7月份合計(jì)進(jìn)口35525萬噸，累計(jì)增長31.8%。數(shù)據(jù)看出，我國鋼材出口有所好轉(zhuǎn)，但仍處于相當(dāng)?shù)偷乃?；鐵礦石進(jìn)口的迅猛勢頭仍在持續(xù)，囤貨導(dǎo)致的高庫存一旦出現(xiàn)拋售，將對鐵礦石價格構(gòu)成打壓。

鋼價連續(xù)16周上漲，建筑鋼材價格更是井噴式上沖，過高的價格令市場難以接受，成交清淡。上周開始終于出現(xiàn)連續(xù)的下跌，目前我國鋼材市場面臨的不穩(wěn)定因素不但有鐵礦石、過剩產(chǎn)能、下游房地產(chǎn)市場，并且由于市場資金流動性充裕、對后市價格的樂觀預(yù)期以及國內(nèi)建筑市場的迅速回暖，導(dǎo)致了補(bǔ)庫存化的提前到來，高庫存以及可能面臨的拋售壓力不可輕視。產(chǎn)能過剩的爆發(fā)，只是時間的問題。其實(shí)現(xiàn)在我國鋼材產(chǎn)品很多都是以低于市場價格的水平銷售，由于過高的成本，大型鋼企較難做出大幅下調(diào)報價的行為，反而中小鋼企對價格波動反應(yīng)迅速。

今日國內(nèi)基本金屬延續(xù)反彈，螺線期貨低開高走，止跌企穩(wěn)，但前期的上漲動能明顯減弱，價格上調(diào)以及鐵礦石上漲都有所放緩，貿(mào)易商出貨較為積極。這種情況下建議多單不要盲目入場，暫行觀望，本周維持震蕩思路。

（執(zhí)筆：宋 聰）

關(guān)鍵區(qū)域承壓漸大  滬銅短期震蕩運(yùn)行

由于美元的繼續(xù)反彈，隔夜LME銅價沖高回落，并留下長上影線，收于6080美元/噸，較前一交易日下跌45美元。今日滬銅小幅低開，911合約以48160元/噸開盤，收于48480元/噸，較上一交易日下跌210元/噸，持倉22萬余手，較前一交易日減少1萬6千余手，，成交量達(dá)到77萬余手。

當(dāng)前商品市場的漲幅明顯快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在股市反彈至0.382的區(qū)域后，承壓漸大，市場認(rèn)為該區(qū)域可能會經(jīng)歷一定幅度的震蕩。在這樣的背景下，目前的銅價走勢變得更加敏感。今日國內(nèi)發(fā)布了一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，整體依然維持向好一面，中國7月社會消費(fèi)品零售總額年率上升15.2%。1-7月中國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為95392億元，增長32.9%，比上年同期加快了5.6個百分點(diǎn)。但也有部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)創(chuàng)階段性新低。7月居民消費(fèi)品價格指數(shù)年率下降1.8%，前值下降1.7%，預(yù)期下降1.7%  中國7月工業(yè)品出廠價格指數(shù)年率下降8.2%，前值下降7.8%，預(yù)期下降8.8%

貨幣方面，中國7月份新增貸款明顯縮減，新增貸款數(shù)額僅3559億元，前7月貸款增總共.73萬億。同時，2義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為57.3萬億元，同比增長28.42%，增幅比上年末高10.6個百分點(diǎn)。我們可以看到經(jīng)濟(jì)在向好的一方面運(yùn)行，但是貸款數(shù)量的明顯放緩，料下半年在左右銅價的眾多因素中，其推動力將有所減緩。

現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨報貼150至貼50，平水銅48200-48250元/噸，升水銅48250-48300元/噸，銅價回調(diào)，下游按需采購，低位成交尚可。滬1#光亮線43600-43800元/噸，市場交投觀望明顯，成交不積極。

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查， 8月銅板帶箔企業(yè)整體開工率60.1%，同比、環(huán)比均下降3.3%。從分享的數(shù)據(jù)來看，大型銅板帶企業(yè)開工率出現(xiàn)下降，環(huán)比下降4.9%，目前原料庫存量占月用銅量27.1%，環(huán)比增加11.7%。海關(guān)方面消息，中國7月未鍛造銅及銅材進(jìn)口406,612噸，相比前一個月的47萬噸，有所減少，但是依然處在歷史高位。中國7月銅產(chǎn)量為336,000噸，較去年同期增加0.7%，6月為增加1.1%。

7月的進(jìn)口量比之前兩個月是有所回落，體現(xiàn)了國內(nèi)消費(fèi)淡季的特征，但是依然處在歷史高位。今年國內(nèi)淡季中對銅的需求較為樂觀，主要受到國家四萬億財(cái)政刺激方案以及電網(wǎng)改造，家電下鄉(xiāng)等直接措施的激勵。 同時，國內(nèi)貿(mào)易商的囤貨現(xiàn)象也成為高位進(jìn)口量的一個重要因素。據(jù)調(diào)查，在一些銅的集散地如河北新鄉(xiāng)等地，廢銅貿(mào)易商囤貨，在浙江溫州等資本金比較充裕的地方， 商人囤貨較為普遍。

我們認(rèn)為下半年的銅消費(fèi)很難繼續(xù)維持上半年的強(qiáng)勁勢頭，但是整體仍將處于一個高位。中國對銅的消費(fèi)仍然是世界關(guān)注的焦點(diǎn)。目前的銅價處在50%反彈的關(guān)鍵區(qū)域，這一區(qū)域價格將有所震蕩。但是銅市依然可以期待更高的價格，下半年有望沖擊6600美元。

（執(zhí)筆：方俊鋒）

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