期貨市場：

今日期指加權高位震蕩，收陽十字星，成交量和持倉量都有所增加。截至收盤，主力合約IF1411上漲4.2點，漲幅0.17%，成交量比前一日增加11.4萬手，持倉較前一日減少1483手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300高位震蕩，收小陰線，成交量有所減少。截至收盤，滬深300下跌9.72點，跌幅0.39%，全天共成交1461.3 元，比前一交易日減少91.6億元。

消息面：

1、中國經濟復蘇仍在繼續(xù)，但內生需求沒有明顯改善，經濟下行風險仍在房地產。

10月官方制造業(yè)采購經理人指數(shù)(PMI) 為50.8%，較9月回落0.3個百分點，降至五個月低點；但仍位于榮枯分界線上，表明制造業(yè)總體平穩(wěn)但存在一定下行壓力，需要加快落實穩(wěn)增長措施。

中國10月匯豐制造業(yè)PMI初值50.4，創(chuàng)三個月新高。上月，中國匯豐PMI終值為50.2，較初值的50.5略有下調，持平于8月50.2的終值，仍為三個月低位。不過，中國9月官方PMI為51.1%，與8月持平，表明中國制造業(yè)繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

此外，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月PPI同比下降1.8%，環(huán)比下降0.4%，為連續(xù)31個月下降，創(chuàng)歷史最長下降記錄。國內需求不振、產能過剩和國際大宗商品價格回落等因素是PPI持續(xù)下降的主要原因。

整體來看，9月宏觀數(shù)據(jù)表明，制造業(yè)活動持續(xù)緩慢擴張。但經濟下行風險仍存，其中房地產投資構成最大下行風險。預計決策者將推出更多寬松貨幣政策和財政政策。

2、海外市場：歐盟委員會下調歐洲經濟增長預期。Sprint與Priceline等公司的業(yè)績展望令人失望。周二美國股市收盤漲跌不一，油價格下挫令能源股普遍下跌。沙特下調原油售價,紐約油價周二大跌2%。紐約金價周二微跌0.2% ，走勢逼近四年半最低。

美東時間11月4日16:00，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲17.60點，收于17,383.84點，漲幅為0.10%；標準普爾500指數(shù)下跌5.72點，收于2,012.09點，跌幅為0.28%；納斯達克綜合指數(shù)下跌15.27點，收于4,623.64點，跌幅為0.33%。盤面上，多數(shù)板塊下滑，油價繼續(xù)重挫帶動能源板塊領跌美股市場。其他市場方面，紐約商品交易所11月主力原油合約周二收盤大幅下跌2%，報每桶77.19美元，延續(xù)此前三個交易日的連續(xù)下跌走勢，主要由于沙特阿拉伯決定改變面向美國和亞洲的原油售價，而與此同時歐洲經濟增長預期疲弱。紐約黃金期貨12月主力合約周二收盤下跌0.2%，報每盎司1167.70美元，主要由于需求貧乏和技術面疲弱。但與此同時，美元兌一攬子貨幣的匯率從多年高點回撤，限制了金價跌幅。

綜述：

經濟基本面，下半年經濟走勢主要由取決于地產調整和政策放松之間的角力。地產調整帶來下行壓力，政策放松帶來邊際改善。政策放松主要是對增長下行壓力的回應和對沖，不太可能通過大力度的刺激來提高經濟增速，總體上經濟增速將呈現(xiàn)平緩的下滑。在貨幣政策定向寬松和財政政策加快支出進度下，下半年GDP環(huán)比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數(shù)逐季回落。預計今年3、4 季度GDP分別增長7.3%和7.2%，全年GDP 增長7.4%。

流動性方面，目前流動性整體寬松，中長期利率走低。1天Shibor為2.59%，下跌了0個基點；7天Shibor為3.28%，下跌了9個基點；21天Shibor為4.25%，上漲了40個基點。5年期國債收益率3.4895，下跌了2個基點。

市場層面，7月22日，上證指數(shù)周K線圖顯示已突破長期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預示著一波中級反彈行情的開始，預計上證指數(shù)反彈高度為2450點附近。

技術上，上證指數(shù)震蕩下跌，收于2419.25點，量能有所萎縮。期指加權MACD指標金叉，KDJ指標鈍化；30分周期MACD指標鈍化，KDJ指標金叉。目前本輪中級反彈行情已接近尾聲，預計上證指數(shù)反彈高度為2450--2480點。

操作建議：

建議投資者在上證指數(shù)2450點附近逢高平倉多單，并布局空單，滾動操作。