【行情評述】

周三（11月5日），A股全天于5日均線上方窄幅震蕩，上證綜指終結(jié)六連陽。截至收盤，上證綜指跌11.43點或0.47%報2419.25點，深證成指跌8.22點或0.10%報8198.57點。兩市全天成交金額3796億元人民幣，上日為4258億元。中小板指收盤跌0.16%，創(chuàng)業(yè)板指收盤跌0.26%。滬深300股指期貨主力合約IF1411收盤漲4.2點或0.17%，報2515.2點，升水11.75點。滬深300指數(shù)收盤跌9.72點或0.39%，報2503.45點。

【市場資訊】

經(jīng)濟及政策方面: 11月4日，中國在海外一舉拿下4個大單，這四個項目分別是：44億美元墨西哥高鐵項目，200億美元卡塔爾對中國投資，56億美元向伊朗出售地鐵車，以及42億美元斯里蘭卡南部調(diào)水項目。在市場搖旗吶喊著“中國版馬歇爾計劃”的熱潮中，這次高鐵“走出去”算是實實在在的一步。股市基礎建設板塊大受追捧，申萬基建指數(shù)創(chuàng)歷史新高。隨著大單的簽訂，業(yè)內(nèi)普遍預計，11月APEC會議期間，中國國家主席習近平將系統(tǒng)闡述建設“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的“一帶一路”規(guī)劃，并于近日召開最高級別經(jīng)濟工作小組會議，確定讓中國過剩產(chǎn)能“走出去”的計劃。

《證券日報》報道，中國債券信息網(wǎng)11月3日發(fā)布的《中國鐵路總公司2014年三季度審計報告》顯示，在中國鐵路建設全面提速的大背景下，中國鐵路總公司的負債繼續(xù)擴大。截至9月末，中國鐵路總公司負債合計3.53萬億元，較去年同期3.06萬億元的負債總額擴大，較今年上半年3.43萬億元的負債總額也有所增加。目前，中國鐵路總公司資產(chǎn)總計5.45萬億，負債率超過64.77%。

近日，發(fā)展改革委副主任連維良主持召開煤炭行業(yè)脫困第十八次聯(lián)席會議。會議認為，煤炭脫困工作取得了階段性成果，煤炭市場出現(xiàn)一些積極變化。但受需求乏力等因素影響，行業(yè)脫困任務依然艱巨，需要持續(xù)加大工作力度，抓好各項措施的落實。會議提出，將從推進煤炭企業(yè)清費立稅等五方面重點推進煤炭行業(yè)脫困工作。

11月3日，國家主席習近平同卡塔爾埃米爾塔米姆舉行會談。兩國元首共同見證了“一帶一路”、金融、教育、文化等領(lǐng)域合作文件的簽署。習近平表示，中方歡迎卡方參與絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路建設，擴大基礎設施建設、通信、金融等各領(lǐng)域合作，促進相互投資，并研究在第三國開展聯(lián)合投資。在聯(lián)合聲明中，雙方同意盡早重啟中國—海灣合作委員會自由貿(mào)易區(qū)談判。

11月5日，匯豐銀行（HSBC）與英國研究公司Markit Group聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，匯豐中國10月服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為52.9，延續(xù)8月份觸及一年半高位后的溫和回調(diào)。其中的就業(yè)分項指數(shù)升至51.7的七個月高點，增加人手的受訪企業(yè)認為這是由于公司已有的擴張計劃和新項目所致。Markit提供的新聞稿顯示，10月新業(yè)務指數(shù)較9月變動不大，數(shù)家受訪企業(yè)把新業(yè)務的擴張歸因于新項目的進展以及客戶需求增強；未完成業(yè)務指數(shù)有所回升，但仍連續(xù)第四個月位于萎縮境地。價格方面，市場競爭加劇導致平均產(chǎn)出價格下滑，從而拖累收費價格指數(shù)回落至50下方；而投入價格指數(shù)創(chuàng)三個月最高，雇員數(shù)量增加推高成本負擔，采購活動的增加亦導致投入價格上漲。10月經(jīng)營預期指數(shù)仍位于60上方，表明中國服務業(yè)界依然對未來12個月的經(jīng)營前景感到樂觀，受訪企業(yè)認為這主要緣于企業(yè)擴張計劃以及客戶需求將改善的預期。

易綱11月3日在《人民日報》發(fā)表署名文章稱，中國要擴大對內(nèi)對外開放，推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，并堅持“引進來”和“走出去”相結(jié)合，鼓勵外資參與境內(nèi)并購重組，放寬境內(nèi)居民境外投資限制，確立企業(yè)和個人對外投資主體地位。

資金方面：央行公開市場本周（11月1日-11月7日）將有400億正回購到期，無逆回購及央票到期，據(jù)此估算，本周央行將自然凈投放400億。央行上周資金回籠量與到期量持平。貨幣政策繼續(xù)放松的大方向不變。 10月30日，在第三屆“金融街論壇”上，銀監(jiān)會副主席王兆星表示，銀監(jiān)會在探索擴大資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)范圍，鼓勵三農(nóng)、小微企業(yè)、西部開發(fā)等信貸資產(chǎn)支持的證券，鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品。針對地方保障性安居工程資金缺口壓力較大的現(xiàn)實情況，國家開發(fā)銀行將加大對保障性安居工程建設項目的支持力度。

市場方面：11月4日，證監(jiān)會披露9月RQFII和QFII牌照信息，其中，凱敏雅克資產(chǎn)管理公司、星展銀行和利安資金管理公司獲得RQFII牌照，麻省理工學院、萬金全球香港有線公司和高盛國際獲得QFII牌照。隨著上市公司三季度披露完畢，合格境外機構(gòu)投資者（QFII）三季度的持倉變動情況曝光。在滬港通的大背景下，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，三季度QFII增持了滬市主板的低估值藍籌股，其中以銀行、交通運輸、汽車等行業(yè)為主。此外，QFII在三季度減持了大市值的傳統(tǒng)白馬股，轉(zhuǎn)而增持市值規(guī)模較小、彈性更大的成長股。

中國香港特首梁振英11月4日透露，將在APEC會議期間赴北京討論滬港通事宜。他表示，滬港通計劃對香港很重要，將尋求中央批準啟動滬港通。

【操作建議】10月制造業(yè)PMI較9月回落，但仍在榮枯線上方。10月服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為52.9，延續(xù)8月份觸及一年半高位后的溫和回調(diào)。其中的就業(yè)分項指數(shù)升至51.7的七個月高點。此次制造業(yè)增速的放緩，將進一步考驗政府不推出全面刺激的決心。續(xù)密集批復鐵路、機場等基礎設施項目，加快國企改革、自貿(mào)區(qū)建設后又有港口、海運、海外投資等方面的升級政策，促改革穩(wěn)增長的信號明顯。11月4日，中國在海外一舉拿下4個大單，在市場搖旗吶喊著“中國版馬歇爾計劃”的熱潮中，這次高鐵“走出去”算是實實在在的一步。隨著大單的簽訂，業(yè)內(nèi)普遍預計，11月APEC會議期間，中國國家主席習近平將系統(tǒng)闡述建設“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的“一帶一路”規(guī)劃，并于近日召開最高級別經(jīng)濟工作小組會議，確定讓中國過剩產(chǎn)能“走出去”的計劃。央行本周（11月1日-11月7日）將自然凈投放400億。貨幣政策繼續(xù)放松的大方向不變。銀監(jiān)會副主席王兆星表示，銀監(jiān)會在探索擴大資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)范圍，鼓勵三農(nóng)、小微企業(yè)、西部開發(fā)等信貸資產(chǎn)支持的證券，鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品。針對地方保障性安居工程資金缺口壓力較大的現(xiàn)實情況，國家開發(fā)銀行將加大對保障性安居工程建設項目的支持力度。三季度基金發(fā)行規(guī)模超900億資金入場意愿強, 證監(jiān)會披露9月RQFII和QFII牌照信息，其中，凱敏雅克資產(chǎn)管理公司、星展銀行和利安資金管理公司獲得RQFII牌照，麻省理工學院、萬金全球香港有線公司和高盛國際獲得QFII牌照。在滬港通的大背景下，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，三季度QFII增持了滬市主板的低估值藍籌股，其中以銀行、交通運輸、汽車等行業(yè)為主。此外，QFII在三季度減持了大市值的傳統(tǒng)白馬股，轉(zhuǎn)而增持市值規(guī)模較小、彈性更大的成長股。股指今日小幅下跌，短期可能震蕩調(diào)整，中期繼續(xù)看多。