國家統(tǒng)計局公布的一系列8月宏觀數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，工業(yè)生產(chǎn)、投資以及消費等數(shù)據(jù)增速繼續(xù)回落。其中8月份中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點，這是2008年12月以來的最低增幅；8月發(fā)電量日均產(chǎn)量同比下降2.2%，這也是發(fā)電量增長今年首次同比下跌。今年1-8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長13.2%，增速比1-7月份回落0.5%，其中商品房銷售面積同比下降8.3%，降幅比1-7月份擴大0.7%。樓市各項數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了明顯的下滑，房地產(chǎn)行業(yè)的高速增長時代已經(jīng)過去。從目前央行政策上來看，未來全面降準降息的可能性依舊很低，定向型的寬松政策預(yù)計會持續(xù)，但對鋼鐵行業(yè)來說，出臺明顯的貨幣性政策刺激的可能性極小，尤其是在地產(chǎn)數(shù)據(jù)處于下滑的初期階段時，對整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈來說，宏觀上并無明顯的利好。

近期唐山鋼坯的價格持續(xù)走弱，截至10月24日，統(tǒng)計的唐山的高爐開工率為87.62%，并未出現(xiàn)明顯的下滑，說明鋼廠利潤依然是較為樂觀。據(jù)我們測算，目前冶煉利潤大致在100元/噸，下游需求的軋機開工率數(shù)據(jù)變化亦不大，不具備明顯的利多。從原料端來看，雖然鐵礦石價格今年初以來大跌36%，并創(chuàng)出2009年以來最低水平，但巴西淡水河谷、力拓、必和必拓以及FMG集團這些礦業(yè)巨頭仍具備較高利潤，高價成本礦山未來勢必會被排擠出鐵礦石市場，同時中國的鋼鐵需求下滑，澳洲、巴西的礦山的瘋狂擴產(chǎn)，必將使得全球鐵礦石供應(yīng)大量過剩，高盛預(yù)計2015年全球鐵礦石過剩量翻一倍至1.75億噸。巴西淡水河谷將于2015年將鐵礦石產(chǎn)量提升8.4%至3.48 億噸，緊隨其后的力拓計劃于2015年將產(chǎn)量提升至3.3億噸以上，而今年的產(chǎn)量也將增長11%至2.95億噸。必和必拓計劃從今年下半年將澳洲西部礦山產(chǎn)量提升8.9%，而FMG發(fā)貨量將增加25%。2015年的供應(yīng)壓力將會更大。上周澳、巴鐵礦石發(fā)貨量1928萬噸，環(huán)比減少4.2%，但依然處于高位，北方6港鐵礦石到港增1085萬噸，四大礦山的發(fā)貨節(jié)奏絲毫沒有減緩。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，目前國產(chǎn)礦開工率降至60%左右企穩(wěn)，說明國營礦山減產(chǎn)很難進一步擴散，也印證了目前的礦價水平對于國營礦來說仍然是可以接受的，但礦價繼續(xù)下跌不斷觸動著礦山停產(chǎn)底線，部分礦山受成本、資金、庫存等壓力影響，開始陷入停產(chǎn)減產(chǎn)狀態(tài)。

短期內(nèi)，從供需數(shù)據(jù)來看，9月礦石進口環(huán)比增加13%，同比增加13.5%，10月下旬粗鋼日均產(chǎn)量215.68萬噸，較10月中旬小幅下滑，下游需求繼續(xù)萎縮。前期的強勢出口情況短期或有降溫。因此，整體來看，鐵礦石價格2014年繼續(xù)下探創(chuàng)新低的可能性較大。