【債券市場及國債期貨市場走勢】

昨日銀行間債市現(xiàn)券收益率及利率互換(IRS)均小幅下行，跌幅在2-3個基點。剩余期限約9.6年的固息國債140012券最新報價收益率在3.76%/3.7405%，上交易日尾盤為3.79%/3.75%。中金所五年期國債期貨主力合約TF1412收報95.828元人民幣，較上日結(jié)算價漲0.258元，或0.27%。新股IPO大批量發(fā)行結(jié)束，資金解凍馳援流動性；在債市短期暫無利空背景下，市場對政策進一步放松仍存期待，買氣較上日略增。短期債市并沒有大的利空消息，且周二的一級國開新債招標(biāo)結(jié)果也不錯，金融債收益率也略走低，不過幅度不大；感覺市場看多的機構(gòu)不少，但是大量買入的機構(gòu)還是沒看到，可能大家對后市的政策預(yù)期力度有分歧。國開行上午招標(biāo)增發(fā)的5期固息增發(fā)債，中標(biāo)收益率均低于此前預(yù)測均值，其中一年期偏離略明顯，中標(biāo)收益率為3.6954%，預(yù)測為3.78%。央行公開市場周二正回購操作量價皆穩(wěn)，盡管市場對于正回購暫?；蚶试俅蜗滦蓄A(yù)期猶存，但央行暫時選擇按兵不動，顯示目前仍處上一輪寬松政策后的觀察期。與此同時，周二起開始有新股IPO凍結(jié)資金陸續(xù)解凍，不過中國銀行間資金市場隔夜及七天回購加權(quán)利率仍小漲，顯示月末將至資金需求不減，這批IPO申購回款對流動性改善程度遜于預(yù)期。

【操作建議】

交易建議：

國債期貨：創(chuàng)下歷史新高后回落盤整僅僅一周，國債期貨市場昨日再現(xiàn)全線上攻走勢。市場做多熱情高漲，成交量擴大近一倍，持倉量再創(chuàng)歷史新高。當(dāng)前投資者對于債市中長期走牛的預(yù)期較為穩(wěn)固，做多熱情一觸即發(fā)，預(yù)計短期價格上漲仍可持續(xù)，但考慮到當(dāng)前處于政策真空期且官方PMI即將披露，價格在前高附近可能需要進行震蕩整固。操作上，中線維持多頭思路，多單可在96以上適量減持，保持操作的靈活性，95.30一帶是較為重要的支撐位，是慢牛形態(tài)能否持續(xù)的關(guān)鍵點位。