周一，雞蛋主力1501合約跳空低開后繼續(xù)下行。截至當日收盤，雞蛋主力1501合約期價收于4743元/500千克，當日最低4736元/500千克，期價下跌1.74%。技術(shù)圖表顯示，9月底開始的反彈行情宣告結(jié)束，雞蛋期價將開啟一輪新跌勢。

跳空下行，趨勢反轉(zhuǎn)

上周初，國內(nèi)雞蛋主力1501合約期價突破4800元/500千克整數(shù)壓力位后，雖有短多跟進，但在期價上行過程中，低位建倉多單開始分批止盈離場。本周一，雞蛋主力1501合約以一根大陰線收復(fù)上周期價的全部漲幅，這也就宣告9月底開始的雞蛋期貨反彈行情告一段落。

技術(shù)圖表顯示，8月初雞蛋主力1501合約在5000元/500千克的高位回落至4500元/500千克的相對低點后，期價開始了一波歷時近一個月的價格反彈。在雞蛋期價自4500元/500千克反彈到4800元/500千克的價格過程中，市場從未出現(xiàn)過一次價格跌幅超過1%的技術(shù)性修正。因此，周一雞蛋期價1.74%的下跌，不僅是近一個月來的最大跌幅，更是9月底開始的300點上漲行情的技術(shù)性修正。對此，筆者預(yù)計雞蛋期價的快速下跌，預(yù)示著新一輪下跌行情的開始，主力1501合約價格下跌終極目標位將打破9月底的價格低點。

蛋雞存欄恢復(fù)，供需結(jié)構(gòu)改善

芝華最新公布的蛋雞存欄統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比上升1.31%，雞蛋現(xiàn)貨市場供應(yīng)開始呈現(xiàn)出回暖跡象。繼8月青年雞及育雛雞比例增加，淘汰雞比例下降這一結(jié)構(gòu)改善后，筆者注意到9月國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比上升。這顯示出，進入到9月以后，養(yǎng)殖戶補欄積極性顯著增加。

分析其原因，一方面，秋季來臨，養(yǎng)殖戶進入到集中補欄的季節(jié)性周期。對于一些大型養(yǎng)殖場及傳統(tǒng)的蛋雞養(yǎng)殖戶來說，秋季補欄有利于降低企業(yè)補欄風(fēng)險，并且秋季補欄的蛋雞正好可以趕上國內(nèi)春節(jié)期間的雞蛋消費高峰期，這符合雞蛋現(xiàn)貨銷售的季節(jié)性規(guī)律。另一方面，10月中旬，國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨報價一直居高不下，在蛋雞養(yǎng)殖高利潤的因素刺激下，此前觀望的蛋雞養(yǎng)殖戶9月開始集中補欄。

據(jù)了解，雖然養(yǎng)殖戶對今年年初禽流感的陰影還沒有完全消散，但大型養(yǎng)殖企業(yè)與農(nóng)戶簽訂保底收購合同的方式，讓農(nóng)戶對疫情的擔(dān)憂下降，養(yǎng)殖戶補欄的信心也顯著增強。進入到秋季后，大型養(yǎng)殖企業(yè)與養(yǎng)殖戶簽訂雞蛋銷售保底價格合同，這種合作形式幫助養(yǎng)殖戶分散了可能出現(xiàn)的禽流感風(fēng)險沖擊。這樣即便是冬季再度出現(xiàn)大范圍的疫情，農(nóng)戶也不用擔(dān)心自家雞蛋無處銷售。同時，大型養(yǎng)殖企業(yè)科技研發(fā)力量強，其對農(nóng)戶加強疫苗管理時，也會通過雞蛋期貨進行套期保值，規(guī)避雞蛋現(xiàn)貨市場的不確定性風(fēng)險。

綜上所述，在8月雞蛋現(xiàn)貨市場供應(yīng)結(jié)構(gòu)逐步改善后，9月養(yǎng)殖戶補欄積極性顯著增加，10月雞蛋的供需情況正在向著良性的方向發(fā)展。筆者預(yù)計，周一雞蛋期價沖高回落的表現(xiàn)不僅代表期價短暫下跌，還預(yù)示著雞蛋市場更大一波下跌行情的開始。