上個(gè)月大豆主力合約1501一度拉升至4800點(diǎn)，而后迅速回落，目前技術(shù)形態(tài)上對(duì)多頭不利。新年度大豆市場(chǎng)集中上市供應(yīng)，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，令豆一沉浸在一片空頭氛圍中。在此背景下，我們采取逢高做空的策略，單邊選擇逢高沽空1501或者1505合約，短期內(nèi)以正向套利為主。

美豆價(jià)格低迷

USDA10月發(fā)布的供需報(bào)告中，將美豆2014/2015年度單產(chǎn)上調(diào)至47.1蒲/英畝，比上一年度的44蒲/英畝高出7.05%。產(chǎn)量方面，將2014/2015年度產(chǎn)量上調(diào)至39.27億蒲，比上一年度的33.58億蒲高出16.94%。結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存方面，10月預(yù)估是4.5億蒲，比上一年度的0.92億蒲高出3.58億蒲。

新年度美豆供應(yīng)充裕的局面令國(guó)際大豆價(jià)格維持弱勢(shì)，而這種弱勢(shì)格局同時(shí)壓制著國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，在國(guó)際油料價(jià)格整體下跌的情況下，國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格大幅拉漲的動(dòng)能受到限制。

新年度大豆單產(chǎn)增加

雖然目前國(guó)產(chǎn)大豆種植面積逐年減少，但這種利多因素已經(jīng)在市場(chǎng)作用太久，且9月合約已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一波行情。在這樣的市場(chǎng)心理情緒下，新年度大豆單產(chǎn)增加給了空頭資金入場(chǎng)的理由。前期反彈行情沒(méi)有突破4800點(diǎn)使得多頭動(dòng)能受到抑制，新季大豆上市的利空因素也逐漸凸顯，這令空頭積極性大增。

國(guó)產(chǎn)大豆集中上市收割集中在每年9月中下旬以后，短期往往會(huì)增加市場(chǎng)供應(yīng)量而導(dǎo)致價(jià)格季節(jié)性下跌，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)格在每年10月左右開始至12月會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性下跌。

自2014年5月13日以來(lái)，國(guó)家臨儲(chǔ)大豆共進(jìn)行了21次拍賣，總成交量為248萬(wàn)噸。國(guó)慶節(jié)后，隨著新糧上市，國(guó)儲(chǔ)停止了每周一次的拍賣活動(dòng)。然而，臨儲(chǔ)大豆有600萬(wàn)噸左右的儲(chǔ)備量，從今年開始，收儲(chǔ)政策出現(xiàn)改變，直補(bǔ)將替代收儲(chǔ)，這種格局會(huì)促使國(guó)儲(chǔ)大豆逐漸拋向市場(chǎng)，托市價(jià)格受到挑戰(zhàn)，大豆價(jià)格更加市場(chǎng)化。

食品安全事件打壓價(jià)格

在此之前，國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因食品的安全性一度受到市場(chǎng)質(zhì)疑，恒大的轉(zhuǎn)戰(zhàn)糧油非轉(zhuǎn)基因市場(chǎng)直接把非轉(zhuǎn)食品的問(wèn)題再次推向風(fēng)口浪尖，非轉(zhuǎn)基因食品和題材一直支撐著大豆的價(jià)格。但國(guó)慶節(jié)后，央視正式叫停非轉(zhuǎn)基因類廣告，使得前期借助此因素炒作的多頭資金迅速離場(chǎng)，這是豆一大幅下挫的重要導(dǎo)火索。

從10月13日至16日豆一持倉(cāng)情況來(lái)看，多頭持續(xù)減持，空頭持續(xù)增持，國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)空頭氛圍較為強(qiáng)烈。在近期空頭氛圍濃厚的情況下，建議選擇配置空頭頭寸，1月、5月合約均可。以1月合約為基準(zhǔn)參考，在4450點(diǎn)附近進(jìn)場(chǎng)做空，止損設(shè)4480點(diǎn)，目標(biāo)看到前低4350點(diǎn)附近。從近期資金流向上來(lái)看，5月合約較于1月合約更容易吸引空頭資金，1—5月正套可以操作，但僅是短期行為。