盡管10月匯豐制造業(yè)PMI小幅回升，股市依舊延續(xù)了回調(diào)走勢。上證綜指收于2302.4點，下跌1.04%，盤中一度跌破2300點大關(guān)；深圳成指收于7969.1點，跌幅1.17%，近一個月來首次跌破8000點；期指主力1411收于2405.6點，跌幅1.01%，勉強保住了2400點。

宏觀方面，今日除了匯豐PMI，國家外匯管理局也公布了9月我國國際服務(wù)貿(mào)易數(shù)據(jù)，并召開新聞發(fā)布會。

9月，我國國際收支口徑的國際服務(wù)貿(mào)易收入776億元人民幣，服務(wù)貿(mào)易支出2110億元人民幣，逆差1334億元人民幣。2014年1-9月，我國國際收支口徑的國際服務(wù)貿(mào)易收入累計9706億元人民幣，服務(wù)貿(mào)易支出累計16891億元人民幣，逆差累計7184億元人民幣。

按美元計價，2014年9月，我國國際收支口徑的國際服務(wù)貿(mào)易收入126億美元，服務(wù)貿(mào)易支出343億美元，逆差217億美元。2014年1-9月，我國國際收支口徑的國際服務(wù)貿(mào)易收入累計1580億美元，服務(wù)貿(mào)易支出累計2749億美元，逆差累計1169億美元。

國家外匯管理局國際收支司司長管濤表示，當(dāng)前我國外匯收支狀況主要呈現(xiàn)以下特點：

第一，跨境資金總體保持凈流入態(tài)勢。前三季度，剔除匯率因素影響（下同），銀行結(jié)匯同比增長4%，售匯增長4%，結(jié)售匯順差增長3%；銀行代客涉外收入同比增長14%，對外付款增長19%，涉外收付款順差下降52%。

第二，市場主體結(jié)匯動機減弱而購匯意愿增強。衡量企業(yè)和個人結(jié)匯意愿的銀行代客結(jié)匯占涉外外匯收入的比重（即結(jié)匯率）總體下降，由一季度的77%降至二季度的68%，三季度為69%；衡量購匯動機的銀行代客售匯占涉外外匯支付的比重（即售匯率）呈上升態(tài)勢，由一季度61%升至二季度69%，三季度為70%。

第三，外匯供求在震蕩中趨向基本平衡。從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，一季度順差1592億美元，二季度降至順差290億美元，三季度轉(zhuǎn)為逆差160億美元。從銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)看，一季度順差455億美元，二季度和三季度分別為順差407億美元和逆差200億美元。

第四，銀行遠期結(jié)售匯由大幅順差轉(zhuǎn)為基本平衡。前5個月，遠期結(jié)售匯簽約連續(xù)順差，但月均順差規(guī)模由1至2月的240億美元降至3至5月的17億美元。隨后的6至9月份，遠期結(jié)售匯順差和逆差交替出現(xiàn)，但絕對規(guī)模均不大，月均逆差6億美元。

第五，外匯市場逐漸趨向自主性平衡。剔除遠期結(jié)售匯履約后，1至2月份，未到期遠期凈結(jié)匯余額累計增加152億美元，3至9月份連續(xù)7個月回調(diào)，累計下調(diào)506億美元，推動了銀行增持外匯頭寸。反映零售市場外匯供求狀況的銀行即遠期結(jié)售匯差額（即銀行結(jié)售匯差額與未到期遠期凈結(jié)匯余額變動合計），一季度為順差1649億美元，二季度降至25億美元，三季度轉(zhuǎn)為逆差305億美元。

對于三季度末，我國外匯儲備余額較二季度末下降了約1000億美元的主要原因，管濤表示，下降的主要原因是美元匯率在國際市場上走強引起的匯率折算變化。

今年三季度，美元指數(shù)上升7.7%。我國外匯儲備里面，除了美元資產(chǎn)以外，還有其他一些非美元資產(chǎn)，需要折算成美元對外公布，美元升值就會導(dǎo)致非美元資產(chǎn)在折算成美元時金額減少。但這些折算造成的余額變化只是賬面的估值變化，并不是實際的損失，也不會有實際的跨境資金流動。因此，賬面的估值變動和實際的損益并不是一回事。而且現(xiàn)在我國外匯儲備規(guī)模已經(jīng)達到三、四萬億美元，未來國際市場上主要貨幣匯率波動可能還會造成外匯儲備余額變動，但影響比較有限。

對于今年三季度以來，我國進出口順差屢創(chuàng)新高，人民幣匯率總體升值，但是銀行的結(jié)售匯順差持續(xù)走低，有些月份甚至出現(xiàn)逆差的現(xiàn)象，管濤解釋說，當(dāng)前我國有資本外流但并非風(fēng)險或者問題。三季度海關(guān)統(tǒng)計的進出口順差1281億美元，環(huán)比增長48%，同比增長111%。而外匯市場出現(xiàn)供不應(yīng)求，必然對應(yīng)著資本項下凈流出，這不應(yīng)被視為風(fēng)險或者問題。可以從三個方面看待這個問題。

第一，從調(diào)整的結(jié)果看，這種變化符合國家宏觀調(diào)控的目標(biāo)。國家年初就確定了國際收支趨向基本平衡的目標(biāo)。一季度，國際收支經(jīng)常項目、資本項目“雙順差”，外匯儲備增加1000多億美元，完成國際收支平衡任務(wù)面臨很大的挑戰(zhàn)。但是，進入4月份以后，在國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境不確定性增加的情況下，由于人民幣匯率雙向波動，企業(yè)進行了反向的財務(wù)調(diào)整。二季度，雖然貿(mào)易順差擴大，經(jīng)常項目盈余增加，但資本項目卻從上個季度的940億美元凈流入轉(zhuǎn)為162億美元凈流出，國際收支口徑的外匯儲備資產(chǎn)增加額從上季度的上千億美元降到了200多億美元，環(huán)比降幅達82%。初步預(yù)計，三季度我國國際收支仍是“經(jīng)常項目順差、資本項目逆差”的平衡格局。這對于實現(xiàn)我國國際收支自主性平衡是有益的，也為央行改善宏觀調(diào)控、擴大貨幣政策操作空間創(chuàng)造了有利條件。

第二，從調(diào)整的路徑看，企業(yè)增加外匯存款，包括一些企業(yè)增加對外投資，使得我國貿(mào)易順差由國家集中持有變成市場分散持有，符合藏匯于民的改革方向。企業(yè)減少外匯貸款和對外負債有利于降低貨幣錯配，減少對外負債敞口，能夠降低金融風(fēng)險。而且，在人民幣匯率形成市場化改革過程中，央行逐步淡出外匯市場干預(yù)，就意味著貿(mào)易順差必然對應(yīng)著資本流出，而且貿(mào)易順差越大，資本流出規(guī)模就越大，這本身也是改革的方向。我們改革取得了成果，達到了預(yù)期目標(biāo)，但不能把這一結(jié)果當(dāng)成問題，這需要我們認(rèn)真權(quán)衡。

第三，從調(diào)整的過程看，2012年底到今年年初，我國曾經(jīng)歷了一輪資本較大凈流入。近期由于人民幣匯率雙向波動、內(nèi)外部環(huán)境錯綜復(fù)雜，資金由偏流入轉(zhuǎn)向偏流出，“鐘擺效應(yīng)”比較明顯，這也是正常的。況且，兩三百億美元的供求缺口并不算大，是可以承受的。而且三季度企業(yè)外匯收入結(jié)匯的比例仍然達到69%，比二季度還上升了1個百分點。9月份，企業(yè)外匯收入中的結(jié)匯比例達到74%，比8月份上升了6個百分點，說明當(dāng)前市場主體的持匯意愿還是穩(wěn)定的，并沒有出現(xiàn)恐慌性的囤積外匯。