自前期觸底反彈后，鄭糖在10月下半月的表現(xiàn)略顯膠著。在庫存壓力高企、新糖逐步上市及消費(fèi)清淡的背景下，目前期價(jià)徘徊于4700元關(guān)口附近。

巴西食糖生產(chǎn)情況一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。目前國際糖市受到巴西中南部甘蔗壓榨放緩的支撐。受下雨的影響，9月份下半個(gè)月巴西中-南部地區(qū)的甘蔗收榨量低于市場(chǎng)預(yù)期的3000萬噸，僅達(dá)到2880萬噸；糖產(chǎn)量較9月份上半個(gè)月下降了29%，僅達(dá)到162萬噸。相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2014/2015榨季巴西糖產(chǎn)量僅能達(dá)到3580萬噸。巴西食糖減產(chǎn)導(dǎo)致其可供出口的食糖數(shù)量減少，美國農(nóng)業(yè)部估計(jì)2014/2015榨季巴西食糖出口量將驟降至6年來2400萬噸的最低水平。不過巴西食糖出口量減少的缺口將會(huì)因泰國和澳大利亞食糖出口前景看好而部分得到彌補(bǔ)。

就全球食糖供需格局而言，鑒于巴西、中國、泰國等國的食糖產(chǎn)量可能低于預(yù)期，相關(guān)機(jī)構(gòu)估計(jì)2014/2015年度全球食糖供應(yīng)缺口將從之前預(yù)期的90萬噸增至320萬噸。但利好因素兌現(xiàn)前，對(duì)國際糖價(jià)的走勢(shì)仍需持謹(jǐn)慎態(tài)度。事實(shí)上，在經(jīng)歷了連續(xù)四年供應(yīng)過剩后，全球結(jié)余食糖7000萬噸，庫存充裕對(duì)國際糖價(jià)有一定的壓制作用。而與此同時(shí)，食糖需求則依舊相對(duì)疲軟，當(dāng)前全球的庫存糖消費(fèi)率僅能達(dá)到37.4%，首次低于38.4%的10年平均消費(fèi)率。因此綜合來看，全球食糖庫存驟增將會(huì)弱化2014/2015年度食糖生產(chǎn)潛在放緩對(duì)國際糖價(jià)形成的支撐，短期糖價(jià)難以出現(xiàn)大幅度的拉升。

國內(nèi)方面，就近期的產(chǎn)銷形勢(shì)來看，9月全國單月銷糖116萬噸，處于歷史的相對(duì)高位水平。其中廣西和云南兩個(gè)產(chǎn)區(qū)的單月銷量同比與環(huán)比均增加，這表明較低的價(jià)格及9月下旬的瘋狂上漲還是在一定程度上帶動(dòng)了銷量，從而拉高了全國9月單月銷量。不過由于前期食糖消費(fèi)不溫不火，且進(jìn)口糖擠占了一部分市場(chǎng)份額，因此導(dǎo)致全國食糖整體銷售進(jìn)度偏緩。截至9月底，全國累計(jì)銷量同比減少112.45萬噸，全國工業(yè)庫存則高達(dá)191.41萬噸，同比增加137.41萬噸，為近9個(gè)榨季來最高。目前北方糖廠陸續(xù)開榨，新糖逐步上市，陳糖庫存對(duì)于市場(chǎng)的壓力仍然存在。11月食糖市場(chǎng)購銷尚處于清淡期，銷量難以給市場(chǎng)帶來太多驚喜。

同時(shí)，來自進(jìn)口糖的沖擊仍然存在。2014年9月份中國進(jìn)口糖36萬噸，同比下降39%，環(huán)比基本持平。2013/2014榨季中國累計(jì)進(jìn)口糖401.94萬噸，同比提高9.8%。目前內(nèi)外盤糖的價(jià)差已經(jīng)下降到250元左右，去年那種利潤空間動(dòng)輒超過上千元的情況不復(fù)存在，內(nèi)外盤糖價(jià)差的縮水使得今年7月~9月的中國進(jìn)口糖數(shù)量均低于去年同期。預(yù)計(jì)今年四季度進(jìn)口糖對(duì)糖價(jià)的沖擊會(huì)有所減弱，國內(nèi)糖價(jià)主要受到高庫存的影響。

在經(jīng)歷了多年的持續(xù)下行行情后，當(dāng)前國內(nèi)糖市處于大周期性的轉(zhuǎn)換過程中，中長期向好格局正在逐步形成。但就短期來看，去庫存化進(jìn)程并不是太樂觀，急功近利的拉升不符合當(dāng)前的實(shí)際情況。在高庫存與減產(chǎn)預(yù)期的交織影響下，糖價(jià)處于上下兩難的尷尬境地中，短期仍難以擺脫震蕩筑底的走勢(shì)。