三季度的菜粕真可謂跌得一塌糊涂，完全沒有了當年鶴立雞群的風采，雖然比起扶不起的菜油要強，但也真是辜負了不斷看好的“仰慕者”們，每次的回抽都讓人們有錯覺要有反轉(zhuǎn)行情，最后均狠狠甩了人們一耳光。尤其是在水產(chǎn)旺季的10月仍是跌跌不休，進入四季度的菜粕略有小碎步的反彈，但基本面的需求仍舊使得人們不看好走勢，美豆及豆粕的走勢會帶來怎樣的影響？

“天然多”已不再。在菜油跌至6500元/噸時，就有許多人吐槽，該反彈了吧，可以買了吧，然后1501合約價格就一直跌到了5800元/噸，菜粕同理。這樣的情況可能會讓“粕粉”們有點難過，菜粕這么好的品種，蛋白的需求大著呢，豈是油脂可以比的？是，他們的需求的確不同，但是市場不會以慣性思維為轉(zhuǎn)移。客觀來說，菜粕畢竟是小眾品種，供給沒有豆粕多，需求跟豆粕也沒法比。菜粕自身也沒有外盤，既是優(yōu)勢，也是劣勢，自身沒有定價權(quán)，就只能被“別人”牽著鼻子走。

南美大豆播種面積有望創(chuàng)紀錄，蛋白供給寬松。美豆的跌跌不休當然不是自己的“錯”，今年美國天氣的持續(xù)向好，大豆、玉米、小麥都是無一幸免的受到豐產(chǎn)的“洗禮”，熊市持續(xù)了有月余。從目前的狀況看，美豆的供應(yīng)寬松不言而喻，而從南美的種植意向來看，各大預(yù)測機構(gòu)紛紛給出了創(chuàng)紀錄的播種面積與產(chǎn)量。這使得四季度豆粕需求大幅增加的預(yù)期再度搶占市場目光，而菜粕預(yù)計會受到拖累。

菜粕現(xiàn)貨需求依舊疲弱。從菜粕近一個月的庫存來看，截至10月12日庫存在4.85萬噸，環(huán)比上月減少了0.66萬噸，而未執(zhí)行額合同卻減少了4.53萬張，需求低迷持續(xù)。但近一周來看需求略有回暖，現(xiàn)貨價格卻仍在下滑。去年四季度菜粕強勢領(lǐng)漲是由于對DDGS的退運消息，而這一消息今年也炒過一次，若再度出現(xiàn)預(yù)計提振效果會大大減弱。

技術(shù)走勢卻呈反彈走勢。從菜粕1501合約周線上看，按照艾略特波浪理論，期價應(yīng)該開始進入第七浪的反彈浪，但是這一浪的反彈時間相對短，預(yù)計也許會有很多回調(diào)的小浪。從MACD走勢來看，期價短期亦呈走堅態(tài)勢，但40日線的壓力始終未能突破，市場多頭此時依舊較為謹慎觀望，預(yù)計40日線突破方能開始反彈走勢。

油粕比依舊，反彈高度不大。市場一直維持“粕強油弱”，但現(xiàn)在菜粕走勢也沒有比菜油強多少，頂多算是止跌。從菜油菜粕比值來看，從上個月的2.77到本月的2.69，比值在持續(xù)下探，并沒有走升之意，因此套利空間不大。盡管四季度是油脂的傳統(tǒng)旺季，但美豆未止跌，國內(nèi)豆油庫存消化仍需時日，棕櫚油進口又有望增加，因此菜油仍在走軟，買油拋粕還未到時機。

基于三季度菜粕走弱，加上四季度淡季到來，市場普遍對菜粕走勢不看好，但這也許就意味著底部到來。南美若能在本月或下月出現(xiàn)天氣炒作或能提振美豆走勢，但目前從太平洋海溫異常指數(shù)來看有點難度，建議投資者短期日內(nèi)操作，中長期仍以反彈拋空為主，1501合約的2000元/噸大關(guān)預(yù)計將被下測。