現(xiàn)貨市場上，銀行間債券市場國債成交表現(xiàn)搶眼，從可交割國債到期年限4、5、6、7 年國債收益率較上一周回落 24.52bp、27.55bp、25.10bp、20.05bp,收益率分別為3.6008%,3.6139%,3.6748%,3.7835%。另外交易所國債ETF基金更達(dá)到年內(nèi)最大周度漲幅。

一級市場發(fā)行利率債表現(xiàn)較佳，其中周三財政部10年期續(xù)發(fā)固息國債中標(biāo)收益率3.7773%，投標(biāo)倍數(shù)2.10倍，10年期國債中標(biāo)收益率大幅低于預(yù)期，市場需求較好。周五進(jìn)出口銀行招標(biāo)的三年固息債中標(biāo)利率為4.20%，同時發(fā)行的五年固息債中標(biāo)利率4.34%；投標(biāo)倍數(shù)分別為2.65倍和2.86倍。中標(biāo)利率低于二級市場價格，金融債一級市場發(fā)行維持牛市格局，一二級市場收益率水平同步回落。

從上周銀行間中期國債到期收益率上看，各期限中期國債收益率大幅下行。

貨幣市場

貨幣市場上，短期資金利率走勢平穩(wěn)，央行下調(diào)正回購利率后，貨幣市場利率處于窄幅波動狀態(tài)。

公開市場

公開市場上，周二，央行公開市場進(jìn)行200億元人民幣14天期正回購操作，中標(biāo)利率3.4%，較前次調(diào)降10bp。這是今年第三次調(diào)降正回購利率，央行有意短期資金價格，從而進(jìn)一步拉動整條利率曲線的下移。周四，央行再度進(jìn)行200億元的正回購操作，回購利率持平于上期水平，含國庫定存到期，當(dāng)周市場最終實現(xiàn)凈回籠資金500億。

?結(jié)論和投資建議

期價在央行下調(diào)正回購利率水平后快速上漲，成交放量，屢創(chuàng)新高，當(dāng)周市場多頭氣氛處于主導(dǎo)地位。

政策引導(dǎo)利率下行意愿不變，定向?qū)捤烧呷钥善?/div>