周一（10月20日），A股小幅高開后震蕩上行，上證綜指重返20日均線之上。盤面上，行業(yè)板塊普漲。截至收盤，上證綜指漲15.55點(diǎn)或0.66%報(bào)2356.73點(diǎn)，深證成指漲52.68點(diǎn)或0.65%報(bào)8204.20點(diǎn)。兩市全天成交金額3013億元人民幣，上日為3770億元。周一（10月20日），滬深300股指期貨主力合約IF1411收盤漲4.4點(diǎn)或0.18%，報(bào)2453.8點(diǎn)，貼水0.91點(diǎn)。

【市場(chǎng)資訊】

經(jīng)濟(jì)及政策方面: 十八屆四中全會(huì)將于10月20日至23日召開。這是首次以“依法治國(guó)”為主題的中央全會(huì)，在司法改革、反腐制度化、依法行政、建設(shè)法治政府等領(lǐng)域有望取得突破。法治改革將提升經(jīng)濟(jì)效率并降低政治不確定性。

香港萬得通訊社報(bào)道，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》。意見指出，到2025年，基本建立布局合理、功能完善、門類齊全的體育產(chǎn)業(yè)體系。體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過5萬億元。

中金公司10月20日發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)表示，央行繼續(xù)下調(diào)回購(gòu)利率且向銀行提供流動(dòng)性，意在引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本繼續(xù)下降。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱和通脹走低，意味著未來利率有繼續(xù)下行空間。貨幣政策放松的大方向不變。當(dāng)前M2增速溫和，同時(shí)影子銀行業(yè)務(wù)今年下半年以來受到明顯抑制，社融增速持續(xù)下滑。預(yù)計(jì)未來貨幣政策放松的大方向保持不變。

9月出口同比增速顯著回升主要反映外需復(fù)蘇和去年同期低基數(shù)。PMI新出口訂單也連續(xù)4個(gè)月高于50%，顯示外需向好。對(duì)香港出口增速上升較多，但波動(dòng)范圍仍屬正常。9月貴金屬及首飾出口金額同比增速大幅飆升，可能反映貴金屬飾品加工貿(mào)易增加值提升。

內(nèi)需仍偏弱，CPI通脹走低，PPI通縮加劇。9月進(jìn)口同比增速顯著升至7%，但主要反映加工貿(mào)易進(jìn)口大幅攀升；一般貿(mào)易進(jìn)口同比增速只有-2.5%，反映內(nèi)需仍弱。9月CPI同比漲幅降至1.6%，季調(diào)后環(huán)比年化只有0.3%；PPI同比跌幅擴(kuò)大至1.8%，主要受國(guó)內(nèi)投資偏弱、產(chǎn)能過剩和國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌共同拖累。

三季度GDP及9月主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)將于10月21日發(fā)布。預(yù)計(jì)：三季度GDP同比增速7.3%（市場(chǎng)7.2%），9 月工業(yè)增加值同比增速7.3%（市場(chǎng)7.5%），社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速11.8%（市場(chǎng)11.7%），固定資產(chǎn)投資同比增速16.2%（市場(chǎng)16.3%）。

1-9月，全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)40975億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量783億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.4%；第二產(chǎn)業(yè)用電量29827億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.0%；第三產(chǎn)業(yè)用電量5033億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.7%；城鄉(xiāng)居民生活用電量5332億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.8%。

資金方面：周一（10月20日），央行公開市場(chǎng)一級(jí)交易商可申報(bào)14天和28天期正回購(gòu)、7天和14天逆回購(gòu)及三個(gè)月央票需求。央行公開市場(chǎng)本周（10月18日-10月24日）將有200億正回購(gòu)及200億央票到期，無逆回購(gòu)到期，據(jù)此估算，本周央行將自然凈投放400億。

《上海證券報(bào)》報(bào)道，針對(duì)數(shù)家股份制商業(yè)銀行已接獲央行通知，將通過常備借貸便利工具（SLF）獲得流動(dòng)性支持的消息，某股份行高層回應(yīng)稱“都在積極申請(qǐng)吧”，但目前仍在“過程中”，暫未落地。

另?yè)?jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，某股份制銀行人士10月19日晚間透露，近期央行向商業(yè)銀行發(fā)放SLF（常備借貸便利工具），期限為3個(gè)月，利率為3.5%左右。一家股份制銀行獲得SLF流動(dòng)性支持為300億元人民幣，這是比較小的規(guī)模，每家銀行獲得的規(guī)模不一定相同。獲SLF流動(dòng)性支持的銀行應(yīng)小于20家，共計(jì)金額2000億元左右。

市場(chǎng)方面：10月20日中國(guó)國(guó)際金融有限公司發(fā)布最新報(bào)告預(yù)計(jì)，10月的新股集中發(fā)行，周五（24日）將是資金凍結(jié)的高峰期，峰值期資金凍結(jié)規(guī)?；?yàn)?000-9000億元人民幣。該預(yù)期值與過往兩個(gè)月實(shí)際凍結(jié)規(guī)模相比，沒有太大變化。

【操作建議】

十八屆四中全會(huì)以“依法治國(guó)”為主題，在司法改革、反腐制度化、依法行政、建設(shè)法治政府等領(lǐng)域有望取得突破。法治改革將提升經(jīng)濟(jì)效率并降低政治不確定性。

9月份用電量、通脹等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示總需求仍然偏弱，制造業(yè)供大于求的壓力較大。本周央行將自然凈投放400億，某股份制銀行人士10月19日晚間透露，近期央行向商業(yè)銀行發(fā)放SLF（常備借貸便利工具），期限為3個(gè)月，利率為3.5%左右。一家股份制銀行獲得SLF流動(dòng)性支持為300億元人民幣，這是比較小的規(guī)模，每家銀行獲得的規(guī)模不一定相同。獲SLF流動(dòng)性支持的銀行應(yīng)小于20家，共計(jì)金額2000億元左右，可見貨幣政策繼續(xù)放松的大方向不變，為股市帶來一定的支撐。周邊股市反彈，減輕之前持續(xù)下跌對(duì)A股形成的心理壓力。而隨著IPO窗口的再度打開，四中全會(huì)的有關(guān)決議等靴子落地，大盤在區(qū)間震蕩后重選擇短期突破方向，HS300預(yù)計(jì)短期仍以區(qū)間震蕩整理，多頭均線排列尚未改變，中期謹(jǐn)慎看多。