期貨市場(chǎng)：

今日是股指期貨IF1410合約交割日，期指加權(quán)震蕩調(diào)整，收下影線相對(duì)較長(zhǎng)的十字小陰線，成交量有所減少，持倉(cāng)量略有增加。截至收盤，主力合約IF1411下跌10.2點(diǎn)，跌幅0.42%，成交量比前一日增加16.2萬(wàn)手，持倉(cāng)較前一日增加25809手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩調(diào)整，收下影線相對(duì)較長(zhǎng)的陰十字星，成交量有所減少。截至收盤，滬深300下跌2.67點(diǎn)，跌幅0.11%，全天共成交1126.9 億元，比前一交易日減少156.5億元。

消息面：

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在繼續(xù)，但內(nèi)生需求沒(méi)有明顯改善，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。

10月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2014年9月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2014年9月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.1%，與上月持平，表明中國(guó)制造業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為52.0%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)位于臨界點(diǎn)以上；中型企業(yè)PMI為50.0%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為48.6%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于收縮區(qū)間。分類指數(shù)4升1平7降。在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)位于臨界點(diǎn)以上。

中國(guó)9月匯豐制造業(yè)PMI初值50.5，超出預(yù)期50.0。分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，中國(guó)9月匯豐制造業(yè)就業(yè)指數(shù)初值降至46.9，創(chuàng)五年半低位。數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解。新訂單反彈可能與定向穩(wěn)增長(zhǎng)和外需改善有關(guān)。總需求改善帶動(dòng)生產(chǎn)指數(shù)好轉(zhuǎn)，企業(yè)采購(gòu)略有增強(qiáng)。但購(gòu)進(jìn)價(jià)格和原材料庫(kù)存繼續(xù)下降，反映企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)改善有疑慮，補(bǔ)庫(kù)存意愿不強(qiáng)。

4月以來(lái)，中國(guó)政府秉持穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)，陸續(xù)出臺(tái)定向降準(zhǔn)等微刺激措施。7月官方制造業(yè)PMI和匯豐制造業(yè)PMI雙雙持續(xù)回升，進(jìn)一步表明經(jīng)濟(jì)回暖日漸明朗。但目前的企穩(wěn)仍是政策寬松的結(jié)果，內(nèi)生需求沒(méi)有明顯改善，特別是國(guó)內(nèi)投資需求仍然偏弱，體現(xiàn)為水泥和鋼材增速和價(jià)格疲軟；政府的微刺激可能對(duì)經(jīng)濟(jì)有支持作用，但也許并沒(méi)有能完全抵消房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的下降。此外，微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期改善仍不明顯，經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有觀察到存貨的重建活動(dòng)。下半年經(jīng)濟(jì)的主要變數(shù)仍在投資項(xiàng)下，其中房地產(chǎn)投資構(gòu)成最大下行風(fēng)險(xiǎn)。

2、海外市場(chǎng)：美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)數(shù)據(jù)降至26.4萬(wàn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該考慮推遲結(jié)束QE，提振了市場(chǎng)情緒。周四美國(guó)股市漲跌不一。紐約原油上漲1.1%，盤中一度跌穿80美元；紐約黃金結(jié)束三連漲，周四收跌0.3%。

美東時(shí)間10月16日16:00，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌24.50點(diǎn)，收于16,117.24點(diǎn)，跌幅為0.15%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.27點(diǎn)，收于1,862.76點(diǎn)，漲幅為0.01%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲2.07點(diǎn)，收于4,217.39點(diǎn)，漲幅為0.05%。其他市場(chǎng)方面，紐約商品交易所11月主力原油合約周四收盤上漲1.1%，報(bào)每桶82.70美元，從兩年低點(diǎn)回彈，創(chuàng)下三個(gè)星期以來(lái)的最高單日美元漲幅。紐約商品交易所12月主力黃金合約周四收盤下跌0.3%，報(bào)每盎司1241.20美元，宣告此前連續(xù)三個(gè)交易日上漲的趨勢(shì)恐怕暫時(shí)告一段落。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)主要由取決于地產(chǎn)調(diào)整和政策放松之間的角力。地產(chǎn)調(diào)整帶來(lái)下行壓力，政策放松帶來(lái)邊際改善。政策放松主要是對(duì)增長(zhǎng)下行壓力的回應(yīng)和對(duì)沖，不太可能通過(guò)大力度的刺激來(lái)提高經(jīng)濟(jì)增速，總體上經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)平緩的下滑。在貨幣政策定向?qū)捤珊拓?cái)政政策加快支出進(jìn)度下，下半年GDP環(huán)比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數(shù)逐季回落。預(yù)計(jì)今年3、4 季度GDP分別增長(zhǎng)7.3%和7.2%，全年GDP 增長(zhǎng)7.4%。

流動(dòng)性方面，目前流動(dòng)性整體寬松，1天Shibor為2.50%，下跌了2個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor為3.14%，下跌了10個(gè)基點(diǎn)；21天Shibor為3.50%，下跌了43個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)層面，7月22日，上證指數(shù)周K線圖顯示已突破長(zhǎng)期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預(yù)示著一波中級(jí)反彈行情的開始，上證指數(shù)反彈高度為2450點(diǎn)附近。

技術(shù)上，上證指數(shù)震蕩調(diào)整，收于2341.18點(diǎn)。期指加權(quán)MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉；30分周期MACD指標(biāo)鈍化，KDJ指標(biāo)金叉；預(yù)計(jì)后市仍將展開震蕩上攻態(tài)勢(shì)。

操作建議：

建議投資者逢低買入，低買高平，滾動(dòng)操作。