本周期貨市場略有分化，盡管幾大商品指數(shù)的熊市形態(tài)未改，但個別商品在連續(xù)下跌后躍躍欲漲，因此，對于操作者來說，每當一邊倒的行情告一段落時，繼續(xù)交易總是難免糾結(jié)。聯(lián)想到剛結(jié)束不久的第八屆全國期貨實盤交易大賽，翻看四個組別的交易成績單，除了程序化組中略少外，其他三個組別中收益翻番的大有人在，但仔細比較之后不難看出，各個參賽者之間的風險收益與凈值走向差異巨大。

　　之所以想到比賽，是因為市場可能又處在短期力量對比的均衡點上，選擇左側(cè)還是右側(cè)交易的難題被再次擺到臺前。筆者認為，投資收益來自于交易策略，而交易策略源自于交易目標。正如我們在大賽中看到，很難找到收益又高回轍又小的凈值曲線，一個收益翻倍的賬戶，往往中期回轍都會達到20%以上，高者甚至超過60%，風險與收益預期相匹配終究是市場中顛撲不破的道理之一。

　　聯(lián)系到當前的行情，不少人既想捉住趨勢的尾巴，又想在反轉(zhuǎn)前夕建倉，就如同做策略交易的投資者希望自己的策略在趨勢和振蕩行情中具有同樣的適應性，在不同級別的行情中表現(xiàn)出類似的收益能力。但結(jié)果往往適得其反。說得嚴重一點，如果我們無法越過“取舍”這一關，就很難擺脫“拆了東墻補西墻”的窘迫。因此，對于完整的交易流程而言，盈利目標、行情取舍（信號過濾）、交易壓力、資金壓力必須是一體的。拿完全程序化交易來說，系統(tǒng)交易在很大程度上解放了投資團隊，但其代價就是犧牲了靈活性。長期來說，我們很難評價系統(tǒng)交易的機械性是否就一定優(yōu)于主觀交易的靈活性，但從大量的基金數(shù)據(jù)中可以直觀地看到，很少有程序化交易團隊的單周期交易盈利能力戰(zhàn)勝主觀交易。所以，投資者在交易之前還是很有必要考慮清楚對上述四個要素的預期，想賺什么錢，打算承擔多大的風險，各要素之間的對比是否均衡？

　　從事完全程序化交易的團隊經(jīng)常會面臨信號“滯后”的情況，特別是在握有大量盈利的時候，非常擔心不能落袋為安，總覺得系統(tǒng)的出場信號不夠靈敏，甚至于企圖去主觀干預。在筆者的量化交易實踐中也有過類似情形，由于策略系統(tǒng)問題不得已提前結(jié)束交易指令，很慶幸地躲過一次大回調(diào)，但顯然這樣的事情并不值得欣喜，這屬于典型的賺到了“不該賺到的錢”，類似的情況還有在盈利交易中，過量地持有了不應該持有的頭寸。因此，筆者認為，交易生涯的成就不取決于單次成果，無論是系統(tǒng)交易還是主觀交易都應恪守去賺應該賺的錢，不可因為偶發(fā)的非正常交易盈利而得意忘形。