【行情評(píng)述】

今日利率債收益率繼續(xù)快速下行，早盤國(guó)債10年期招標(biāo)較前一日估值低逾10BP。隨后二級(jí)市場(chǎng)大量成交帶動(dòng)收益率顯著下行。具體來(lái)看，國(guó)債7年期在140013的帶動(dòng)下下行5BP至3.81%。10年期則在一二級(jí)市場(chǎng)共同的作用下下行8BP至3.82%。政策性金融債今日下行幅度亦極為明顯。進(jìn)出口行債和農(nóng)發(fā)債方面，3年期今日出現(xiàn)雙邊點(diǎn)擊成交，收益率較前一日估值大幅下行。日終曲線對(duì)應(yīng)期限下行12BP至4.37%。國(guó)開(kāi)債整體亦交投活躍，其中5年期在140219的帶動(dòng)下下行12BP至4.42%。10年期樣本券140215、140222今日?qǐng)?bào)價(jià)成交豐富，收益率大幅下行，日終對(duì)應(yīng)曲線收益率下行7BP至4.550%。

今日中短期票據(jù)交投火爆，收益率整體顯著下行。中短期票據(jù)AAA曲線0.08、0.17年期在14招商局SCP002和14南車SCP003的成交帶動(dòng)下下行10BP至4.10%和4.23%的水平；中短期票據(jù)AAA曲線3、5年期在14中電投MTN002和14陜延油MTN003等券的報(bào)價(jià)和成交帶動(dòng)下下行5-8BP至4.87%和5.10%的水平；中低信用等級(jí)方面，中短期票據(jù)AA曲線3年期在12陜電子MTN1等券的成交帶動(dòng)下下行8BP至5.68%的水平。

今日城投債交投活躍，收益率繼續(xù)大幅下行。具體來(lái)看，中債城投債收益率曲線(AA＋)5年期受14濟(jì)西投債報(bào)價(jià)、成交帶動(dòng)下行5BP至5.62%。中債城投債收益率曲線(AA)3-5年期受12德泰控股債、13鞍山城投債、13通經(jīng)開(kāi)債、14揚(yáng)州開(kāi)發(fā)債、14長(zhǎng)沙土開(kāi)債、14瘦西湖債等券成交帶動(dòng)，下行5-7BP至5.55%、5.85%和6.08%。中債城投債收益率曲線(AA(2)) 3-5年期受10撫順城投債、12揚(yáng)子江債、12百色開(kāi)投債、13大石橋債等券成交帶動(dòng)下行5-7BP至5.83%、6.14%和6.36%。

周三（10月15日），國(guó)債期貨主力合約TF1412收盤報(bào)95.29元，漲0.088元或0.09%，成交4620手。此外，國(guó)債期貨TF1503合約報(bào)95.702元，漲0.16元或0.17%，成交224手；國(guó)債期貨TF1506合約報(bào)95.892元，漲0.144元或0.15%，成交20手。

【后市展望及操作策略】

周三（10月15日），國(guó)債期貨沖高回落。當(dāng)日，主力合約TF1412收?qǐng)?bào)95.29元，漲0.088元或0.09%。

最新公布的中國(guó)9月CPI漲幅創(chuàng)下逾四年半新低，銀行間債市周三現(xiàn)券收益率繼續(xù)大幅下行，新債發(fā)行亦維持火熱，而利率互換(IRS)則因已處低位，跌幅明顯遜色。10年國(guó)開(kāi)140205全天成交在4.47-54%；7年國(guó)債140013成交在3.77-825%，期債TF1412對(duì)應(yīng)CTD券140013收益率在3.8396%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。

技術(shù)上看，TF階段性頂部或確定，可在95.3附近空單持有，第一目標(biāo)位94.8。

【宏觀消息】

1、資金面

本周三（10月15日）銀行間隔夜回購(gòu)利率2.5174%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.0574%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.2552%，較上一個(gè)交易日下跌7個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.4934%，較上一交易日下跌22個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率3.8552%，較上一交易日下跌14個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.3428%，較上一交易日上漲3個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.5277%，較上一個(gè)交易日下跌4個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.2431%，較上一交易日上漲4個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.4980%，較上一交易日下跌4個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)2.9800%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌6個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.2310%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.8648%。

2、債市日歷

周四財(cái)政部續(xù)發(fā)297.4億10年期國(guó)債。