近期國際原油價格出現(xiàn)大幅下挫,但滬膠并沒有跟隨下跌。在9月25日下探5年半低點以來,滬膠近期走勢呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢,振蕩低點也在不斷抬升。本周一,滬膠主力1501合約減倉反彈,收盤價格升越5天線和10天線,接近20日線,RSI指標(biāo)步入強(qiáng)勢區(qū)域,技術(shù)面在醞釀反彈行情。筆者認(rèn)為,不論是技術(shù)面、基本面還是消息面,滬膠的反彈要求都在逐漸增強(qiáng)。 國內(nèi)庫存壓力減輕 5月中旬,青島保稅區(qū)天膠庫存達(dá)到36.22萬噸峰值,之后庫存持續(xù)快速下降,單單9月就減少了3.8萬噸。截至9月底,青島保稅區(qū)天膠總庫存為15.41萬噸。4個多月來,庫存下降了約2/3。在今年春節(jié)時段,上期所的天膠庫存超過20萬噸,隨后持續(xù)下降,到6月底下降到不足15萬噸。隨后割膠季節(jié)供應(yīng)增加,庫存也出現(xiàn)增長,國內(nèi)割膠到11月就基本結(jié)束,目前已經(jīng)進(jìn)入割膠旺季的尾聲,上期所期貨庫存大約為16.6萬噸,在天膠供應(yīng)旺季并未出現(xiàn)明顯增長。 海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,中國9月進(jìn)口天膠32萬噸,較8月的28萬噸增幅明顯,1—9月天膠累計進(jìn)口量為305萬噸,同比增長9.6%。這顯示在國內(nèi)旺季供應(yīng)增加和進(jìn)口增加的情況下,天膠庫存能保持連續(xù)減少,真實需求層面的消費能力不弱,這為天膠價格能夠企穩(wěn)奠定了基礎(chǔ) 全球供應(yīng)過剩局面有所緩和 國際橡膠聯(lián)盟近日稱,今年前8個月,主要生產(chǎn)國的天膠產(chǎn)量減少1.7%,以此推算今年全球天膠產(chǎn)量將減少2.3%至1180萬噸,顯著調(diào)低了之前幾次的預(yù)估值。 國際橡膠聯(lián)盟預(yù)計,今年全球天膠庫存將在230萬—250萬噸之間,大幅低于上半年預(yù)估的320萬噸,這顯示膠價長期低迷壓縮了供應(yīng)端的增長。在割膠環(huán)節(jié),膠價下挫澆滅了種植戶的割膠熱情;在加工和貿(mào)易環(huán)節(jié),長期走熊的橡膠價格抑制了生產(chǎn)和資金投入;相反的情況,在天膠消費環(huán)節(jié),低廉的價格促進(jìn)了天膠的消費增長。特別是目前天膠價格已經(jīng)低于合成膠價格,將促進(jìn)企業(yè)在輪胎生產(chǎn)中提高天膠的比例,從而增加天膠的消費量。 橡膠生產(chǎn)國聯(lián)合會(ANRPC)發(fā)布的報告顯示,今年前三個季度ANRPC成員國天膠總產(chǎn)量同比增長1.8%,此外,9月消費量同比增長4.4%,延續(xù)增長勢頭。 多國聯(lián)合救市預(yù)期增強(qiáng) 目前國際膠價已下滑至每公斤1.30美元,在泰國折合43泰銖/公斤,遠(yuǎn)低于2011年的每公斤120泰銖,導(dǎo)致泰國膠農(nóng)陷入經(jīng)濟(jì)困境。膠農(nóng)們要求軍政府保證把膠價維持在每公斤80泰銖,同時要政府中止出售約21萬噸天膠庫存的計劃,以免進(jìn)一步拉低膠價。 國際橡膠聯(lián)盟也聲明稱,目前天膠受到低迷的市場氛圍及疲弱的大宗商品市場影響,基準(zhǔn)價格已經(jīng)低于生產(chǎn)成本,泰國、印尼、馬來西亞、越南及柬埔寨的橡膠貿(mào)易協(xié)會同意“敦促旗下會員單位不以低于當(dāng)前水準(zhǔn)的價位銷售天膠”。 在我國,天膠價格已經(jīng)低于12000元/噸左右的割膠成本,生產(chǎn)和貿(mào)易環(huán)節(jié)完全無利可圖,長期下去將嚴(yán)重抑制天膠生產(chǎn)和流通各環(huán)節(jié)正常經(jīng)營,并最終造成生產(chǎn)、流通、消費全產(chǎn)業(yè)鏈的損害。 從盤面上來看,滬膠在低位總持倉大幅下降,空頭無心戀戰(zhàn),套保拋盤的壓力已經(jīng)顯著減輕。基本面上,供應(yīng)環(huán)節(jié)天膠去庫存化進(jìn)展超預(yù)期,天膠低迷價格對生產(chǎn)環(huán)節(jié)的壓縮效果已經(jīng)在現(xiàn)實數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)。消息面上,若天膠生產(chǎn)國的自救方案開始有實質(zhì)性的動作,將像點燃導(dǎo)火索一樣引爆滬膠的反彈行情。
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