7月以來國際黃金價格連續(xù)回落，從當(dāng)月中旬的1340美元/盎司回落至如今的1183美元/盎司附近。主導(dǎo)此輪黃金價格下跌的因素主要有地緣政治、美國經(jīng)濟(jì)增長及歐洲央行寬松政策。

值得注意的是，在創(chuàng)下1183美元/盎司的新低后，國際金價近期開始企穩(wěn)反彈。這與上述幾個主導(dǎo)金價下跌的因素發(fā)生變化有關(guān)。

首先，地緣政治問題逐步緩和。目前地緣政治的熱點(diǎn)主要有兩塊：一是中東局勢。自6月ISIS（伊拉克恐怖組織）崛起以來，中東地區(qū)動蕩加劇，安全形勢惡化，不過美國已經(jīng)派遣?？樟α拷槿?，并取得了很大進(jìn)展。當(dāng)前中東局勢已開始向著好的方向發(fā)展，可以預(yù)見，隨著美國的介入，未來中東局勢將逐步緩和。二是烏克蘭問題。目前烏克蘭政府軍和反政府武裝已達(dá)成停火協(xié)議，預(yù)計未來烏克蘭局勢再度惡化的可能性不大?？傮w來看，中東局勢和烏克蘭問題都在向著緩和的方向發(fā)展，使地緣政治問題對黃金價格的支持力度減弱。

其次，美國經(jīng)濟(jì)增長面臨不確定性。近幾個月來，美國經(jīng)濟(jì)一直保持著持續(xù)改善的態(tài)勢，最新公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大大好于預(yù)期，失業(yè)率進(jìn)一步降低至5.9%，其他諸如制造業(yè)和非制造業(yè)指數(shù)均全面走高。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇似乎“無可挑剔”，不過在靚麗數(shù)據(jù)的背后，也隱藏著一些不確定因素。比如，除美國外的其他經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩。國際貨幣基金組織在最近一期的報告中下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，其中包括歐元區(qū)、俄羅斯、巴西、中國等，并指出全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍處于“疲軟且不平衡”狀態(tài)。由于美國和全球經(jīng)濟(jì)一體化程度較高，其他經(jīng)濟(jì)體增速放緩，也會拖累美國經(jīng)濟(jì)，從而會對美聯(lián)儲的政策形成重大影響。在10月9日公布的9月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議紀(jì)要上，與會委員就表達(dá)了全球經(jīng)濟(jì)增長放緩及美元走強(qiáng)對美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，多數(shù)委員希望將前瞻指引轉(zhuǎn)向依據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。從會議紀(jì)要可以看出，美聯(lián)儲內(nèi)部的態(tài)度已發(fā)生變化，明顯由之前的“偏鷹派”轉(zhuǎn)向“鴿派”，這將在一定程度上緩和市場對美聯(lián)儲提前加息的擔(dān)憂，從而使美元上漲步伐中止。最近幾日，美元指數(shù)連續(xù)回調(diào)就反映了這一邏輯。如此一來，黃金價格將獲得重要支撐。

再次，歐洲央行寬松政策難“加碼”。近段時間，歐洲央行主席德拉吉雖然一直強(qiáng)調(diào)準(zhǔn)備采取進(jìn)一步的措施，應(yīng)對歐洲經(jīng)濟(jì)下滑問題，并已做好購買政府和私營部門債券的準(zhǔn)備，但歐元區(qū)內(nèi)部對此分歧比較大。德國央行行長魏德曼近期就批評了歐洲央行購買私營部門債券計劃，并認(rèn)為歐洲央行購買政府債券是在踏上危險之路。由此看來，歐洲央行采取進(jìn)一步的刺激方案難度很大，而這有利于歐元反彈，從而對黃金價格形成支撐。

綜合來看，未來黃金價格有望獲得持續(xù)反彈的動力，沖擊1280美元/盎司附近的壓力位。