節(jié)后三個交易日兩市沖高回落，量能同步放大。近期場內(nèi)熱點多元化擴(kuò)散，指數(shù)上攻乏力的跡象均有顯現(xiàn)，我們認(rèn)為，政策利好作用的推動效果逐步減弱，新股保持密集上市的節(jié)奏，使短期市場謹(jǐn)慎情緒有所升溫。隨著短線賣壓的不斷釋放，指數(shù)高位調(diào)整的必要性明顯增大。操作上，半倉之下從輕配置。

上周末消息面相對平淡，需關(guān)注外盤再度走低，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)周跌幅均創(chuàng)29個月以來之最，歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度不達(dá)預(yù)期，國內(nèi)上月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，最新9月PMI企穩(wěn)卻無法消除經(jīng)濟(jì)上行動能明顯不足的顧慮，政策利好推動下反彈驅(qū)動力已有減弱，這對上周A股沖高形成拖累。此外，從資金面觀察，上周公開市場凈投放未見明顯增加。同時，新股IPO在等待，截至上月末仍有460家企業(yè)進(jìn)入正常審核，上周三個交易日新股密集上市9家，四季度資金供給環(huán)境仍有不小擾動。本周市場進(jìn)入10月中旬，即將公布三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前夕，政策觀望預(yù)期的加強(qiáng)歷來對反彈延續(xù)性形成阻礙，政策向好因素對做多動能的驅(qū)動更需要落在實處，這對市場而言，步入震蕩調(diào)整已經(jīng)在所難免。

結(jié)合市場走勢觀察，節(jié)后盤面熱點呈現(xiàn)多元化擴(kuò)散，缺乏有效持續(xù)性，不利于行情向縱深發(fā)展。一方面，我們看到，近期房地產(chǎn)指數(shù)在權(quán)重股中表現(xiàn)最為突出，節(jié)前節(jié)后接連走出的放量陽線，凸顯強(qiáng)勢。觀察10月以來的交易日(10月4日-10月11日)，房地產(chǎn)板塊漲幅前五的個股(累計漲幅均超100%)，以浙江廣廈、萬好萬家、中國武夷、珠江控股、宜華地產(chǎn)這類中低價地產(chǎn)股為主，缺乏一線龍頭帶領(lǐng)的地產(chǎn)股反彈，目前還屬于超跌反彈的補(bǔ)漲行情，持續(xù)推漲和中長期資金進(jìn)駐的欠缺令房地產(chǎn)板塊的后期反彈大打折扣。因而，與房地產(chǎn)板塊聯(lián)動的鋼鐵、建材、水泥板塊，在上周五所出現(xiàn)的沖高回落恐將延續(xù)。另一方面，熱點的另一分支則以題材股居多，概念性個股的上漲帶有明顯的階段性特征，國防軍工、環(huán)保、國土改革和養(yǎng)老民生等概念炒作，在缺乏權(quán)重占比話語權(quán)的同時，也只能是短線資金多空博弈的切換品種。而從市場所期待的季報行情來看，先于市場反彈的以券商板塊和醫(yī)藥板塊為例，券商股前期上漲過后存在震蕩整固的必要，醫(yī)藥板塊連續(xù)上行無疑表明近期避險資金的防御性要求明顯增強(qiáng)。總體看，熱點的多元化表現(xiàn)在激發(fā)市場活躍的同時也會帶來個股及板塊的震蕩。

技術(shù)走勢方面，滬指日線結(jié)束五連陽上行，上周五收出的放量陰線說明短期獲利浮籌的賣壓增大。滬指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)新高在即，高位震蕩的必要性同步提升。周K線方面，滬指接連在五周均線上方放量反彈，中期反彈格局打開毋庸置疑。本周即將公布的9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果出現(xiàn)超預(yù)期的偏差，難免觸發(fā)短期市場的調(diào)整必要。關(guān)注滬指十日均線的多空防守位置，加大策略配置的防御性要求，半倉比重之下的持倉品種，優(yōu)選業(yè)績預(yù)期向好的成長性個股。