去年12月之后，隨著中東地區(qū)甲醇裝置陸續(xù)恢復生產，國際市場對中國甲醇的需求大幅下降。受此影響，甲醇期貨經歷了長達三個月的下跌走勢。之后，在成本支撐和供應過剩的共同作用下，振蕩運行了半年。后期來看，隨著四季度國內煤炭企業(yè)限產和甲醇制烯烴裝置陸續(xù)上馬，甲醇價格可能一掃陰霾，出現(xiàn)一波上漲行情。

成本上升

我國甲醇生產工藝主要分為三種：煤制甲醇、氣制甲醇和焦爐氣制甲醇。之前統(tǒng)計的占比分別為66%、30%和4%?？紤]到今年大量新增煤制甲醇裝置投產和國家明文規(guī)定禁止天然氣制甲醇裝置投產，煤制甲醇的占比有望達到80%。因此，動力煤的價格變化，將對甲醇的價格產生直接影響。

煤炭價格大幅下挫，導致全國70%以上的煤企陷入虧損窘境，煤企經營狀況持續(xù)惡化。在此環(huán)境下，政府計劃出臺政策抑制低質煤進口,以扶持國內煤企，煤企也準備實施限產保價策略，計劃在四季度將煤炭價格推升20%。此外，進入冬季，由于水電供應量大幅下降，因場對于火電的需求將會增加。四季度動力煤價格有望上漲，進而對煤制甲醇價格形成強勁的成本支撐。

天然氣方面，9月發(fā)改委已經將非民用天然氣價格上調0.4元/立方米，國內氣制甲醇的成本也會上升。

綜上所述，四季度煤炭價格上漲已成大概率事件，加之國內天然氣價格上調，甲醇的成本重心將上移。

需求回暖

甲醛的主要用途是生產膠合板的粘合劑，其消費景氣程度和房地產行業(yè)息息相關。目前房地產行業(yè)萎靡已是眾人皆知的秘密，即使放寬限購措施，成交量也在持續(xù)下降，加之銀行對放貸收緊，房地產行業(yè)更是雪上加霜。因此，作為甲醇的最主要消費領域—甲醛的消費下降是大勢所趨。但是短期來看，9—10月是房地產行業(yè)的消費旺季，市場對于甲醛的消費增加，這對甲醇價格起到一定的提振作用。

甲醇制烯烴是甲醇消費的新興領域，國內新增了多臺甲醇制烯烴裝置。由于我國是一個富煤少油少氣的國家，甲醇制烯烴將會緩解國內原油和天然氣自身供應不足的問題。下半年國內總計有400萬噸的甲醇制烯烴裝置投產，雖然短期內甲醇制烯烴裝置的投產很難改變甲醇行業(yè)的整體格局，但是其作為甲醇需求新的增長點，對甲醇價格也將形成一定支撐。

綜合上文對于甲醇供應端和需求端的分析，四季度煤企限產和發(fā)改委上調非民用天然氣價格將使甲醇成本重心上移。再加消費旺季的到來和甲醇制烯烴裝置的陸續(xù)投產，甲醇價格有望觸底反彈。