管太寬遭詬病 CFTC反省跨境衍生品監(jiān)管政策

“管得太寬”遭詬病

面對OTC衍生品市場參與者的怨聲載道和與海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的爭端，美國商品期貨交易委員會（CFTC）開始自省，有意修改相關(guān)政策，并加強(qiáng)與海外市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)、合作。

美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）本周在瑞士日內(nèi)瓦舉辦全球衍生品市場論壇，CFTC委員Christopher Giancarlo在論壇上表示，如果在監(jiān)管政策上，美國和歐洲的衍生品市場監(jiān)管部門不能終止?fàn)幎耍瑑傻貐^(qū)金融市場將面臨永久性的割裂和阻隔。

據(jù)了解，為降低OTC衍生品市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，CFTC曾在2013年發(fā)布了一份關(guān)于掉期監(jiān)管的指導(dǎo)性文件，其中部分內(nèi)容迫使美國的金融機(jī)構(gòu)不得不退出海外市場。為此，該文件不僅受到市場參與者的指責(zé)，也使得歐盟監(jiān)管部門與CFTC一直無法協(xié)調(diào)彼此的OTC衍生品清算規(guī)則，雙方的OTC衍生品監(jiān)管合作出現(xiàn)了中斷。

“我們不能就這樣讓全球掉期市場因監(jiān)管改革的協(xié)調(diào)問題而出現(xiàn)永久性的割裂。”Giancarlo說，全球經(jīng)濟(jì)剛出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，無法承受衍生品市場流動性降低和金融市場分裂的后果。他呼吁重建歐盟監(jiān)管部門與CFTC在跨境監(jiān)管方面的合作關(guān)系，以避免歐美市場之間出現(xiàn)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)情況惡化的貿(mào)易戰(zhàn)。

自2008年次貸危機(jī)以后，歐盟監(jiān)管部門與CFTC就開始為協(xié)調(diào)掉期交易規(guī)則而努力。雙方分別制定了意在降低風(fēng)險(xiǎn)并提高市場透明度的規(guī)則，要求大部分掉期需通過清算所清算。

Giancarlo認(rèn)為，目前CFTC對跨境衍生品交易的監(jiān)管政策“管得太寬”，使海外交易者對在多德-弗蘭克法案監(jiān)管下的交易產(chǎn)生了排斥心理。市場參與者一度因此起訴CFTC，但以失敗告終。為幫助恢復(fù)美國企業(yè)和海外交易者之間的交易，CFTC應(yīng)當(dāng)撤銷部分涉及海外市場的政策，并聽取海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的意見。

他認(rèn)為，CFTC應(yīng)該考慮撤銷指導(dǎo)性文件中的部分內(nèi)容，例如要求凡是由美國人員參與設(shè)計(jì)、協(xié)商或執(zhí)行的掉期都要遵守CFTC的交易規(guī)則，即使該交易發(fā)生于美國以外的地區(qū)。Giancarlo說，“對海外市場掉期交易最好的監(jiān)管途徑是順應(yīng)和配合其本土的監(jiān)管機(jī)構(gòu)”。

據(jù)了解，此前有部分美國的銀行稱，CFTC相關(guān)衍生品市場監(jiān)管政策使美國的銀行在全球競爭中處于不利地位。CFTC主席Timothy Massad在本月5日接受媒體采訪時也承認(rèn)，CFTC部分政策存在影響競爭的問題，CFTC有意愿修改相關(guān)政策。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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