【行情評(píng)述】

周四（9月25日），A股沖高回落，上證綜指在創(chuàng)出近19個(gè)月新高2365.15點(diǎn)后跳水，盤(pán)中一度翻綠，尾盤(pán)略有回升。截至收盤(pán)，上證綜指漲1.52點(diǎn)或0.06%報(bào)2345.10點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)收盤(pán)新高；深證成指跌23.71或0.29%報(bào)8076.51點(diǎn)。兩市全天成交金額4045億元人民幣，上日為3842億元。中小板指收盤(pán)漲0.17%，創(chuàng)業(yè)板指收盤(pán)跌0.59%。滬深300股指期貨主力合約IF1410收盤(pán)跌10.4點(diǎn)或0.42%，報(bào)2454.6點(diǎn)，升水17.63點(diǎn)。國(guó)債期貨震蕩上揚(yáng),主力合約TF1412收盤(pán)報(bào)94.59元，上漲0.20%。

【市場(chǎng)資訊】

經(jīng)濟(jì)及政策方面: 《上海證券報(bào)》報(bào)道，9月24日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議在減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向上再出實(shí)質(zhì)性舉措。會(huì)議要求，加快落實(shí)完善固定資產(chǎn)加速折舊政策，努力用先進(jìn)技術(shù)和裝備武裝"中國(guó)制造"，推出附加值更高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)的產(chǎn)品，并提出將根據(jù)實(shí)施情況，適時(shí)擴(kuò)大政策適用的行業(yè)范圍。據(jù)測(cè)算，A股所有上市公司第一年由此節(jié)省稅收高達(dá)2333億元，相當(dāng)于2013年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流總額的7.8%。

《人民日?qǐng)?bào)》9月24日發(fā)文指出，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了9月初的大漲之后，近期呈現(xiàn)出漲跌互現(xiàn)的調(diào)整行情，大盤(pán)也在2300點(diǎn)關(guān)口止步不前。市場(chǎng)此前所積累的看漲情緒，在經(jīng)歷近期的兩次大跌后受到打擊，機(jī)構(gòu)券商也對(duì)股市未來(lái)走向發(fā)生分歧。專(zhuān)家認(rèn)為，此輪股市上漲是受到投資者對(duì)改革充滿(mǎn)預(yù)期以及市場(chǎng)估值修復(fù)所驅(qū)動(dòng)，短期出現(xiàn)階段性調(diào)整不會(huì)改變股市長(zhǎng)期"慢牛"格局的形成，未來(lái)股市仍將在震蕩中持續(xù)上行。

23日公布中國(guó)9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人（PMI）初值50.5，預(yù)期50.0，前值50.2。數(shù)據(jù)好于預(yù)期。匯豐同時(shí)公布，中國(guó)9月匯豐制造業(yè)就業(yè)指數(shù)初值降至46.9，創(chuàng)五年半低位，前值47.4。工業(yè)經(jīng)濟(jì)在8月大幅走低后在9月企穩(wěn)。從發(fā)電、粗鋼等高頻數(shù)據(jù)觀察，經(jīng)濟(jì)在9月上中旬比8月已略有反彈。領(lǐng)先指標(biāo)觸底企穩(wěn)：產(chǎn)出、新訂單、新出口訂單均有不同程度反彈，其中新訂單特別是新出口訂單反彈幅度較大。投入品、產(chǎn)出品的價(jià)格仍在下跌，中上游通縮仍將延續(xù)。臨近國(guó)慶65周年及四中全會(huì)，政策預(yù)期比8月有改善，雖不刺激但會(huì)托底。

資金方面：從本周一開(kāi)始，融資融券股票池從695只擴(kuò)充至900只，預(yù)計(jì)將引入大量新增資金。根據(jù)融資融券標(biāo)的股票中總市值和自由流通市值最小的205家公司的融資規(guī)模，預(yù)計(jì)新增的205只標(biāo)的靜態(tài)來(lái)看可能帶來(lái)600-800億人民幣新增資金。周四資金面最為緊張， 9月29日和30日的資金解凍又會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生正面推動(dòng)。

9月25日，央行公布貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)顯示，2014年7月央行口徑外匯占款余額為272128.62億元，較6月末的272131.01億元減少2.39億元，為連續(xù)第2個(gè)月出現(xiàn)減少。8月中旬，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成表示，今年5-7月各月新增外匯占款分別為4億元、-868億和-2億，其中6、7月外匯占款余額均出現(xiàn)了凈減少。盛松成表示，外匯占款新增大量減少，導(dǎo)致外部流入資金對(duì)M2增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率大幅下降。此次央行數(shù)據(jù)只是一個(gè)證實(shí)。

國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人9月25日在三季度例行發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)資本賬戶(hù)開(kāi)放是個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。下一步會(huì)逐步取消資本項(xiàng)目在匯兌方面的限制。目前資本流入和流出沒(méi)有明顯的變化。外管局表示，目前的個(gè)人外匯額度足以滿(mǎn)足需求。

9月25日，有關(guān)房貸松綁的最新消息稱(chēng)，房貸新政將明確下限7折利率政策，或近日公布。對(duì)此，有分析認(rèn)為，重新明確下限7折是一種"政策信號(hào)"，銀行會(huì)在"信號(hào)"作用下更支持個(gè)人房貸業(yè)務(wù)。不過(guò)，地方政府會(huì)繼續(xù)"喊話"松綁限貸，把"壓力"轉(zhuǎn)移給銀行。目前貸款基準(zhǔn)利率為6.55%，7折房貸利率即為4.585%，與之形成對(duì)比的是，9月末銀行理財(cái)產(chǎn)品年化利率為5%左右。

高盛(Goldman Sachs)預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)將在2015年3季度開(kāi)始加息，該行這一預(yù)期略晚于市場(chǎng)預(yù)期均值。高盛認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前的這一年中，美國(guó)股市將繼續(xù)上漲，加息后將小幅回調(diào)；加息對(duì)新興市場(chǎng)股市影響將較為有限，因?yàn)闅W洲央行的寬松政策將會(huì)抵消聯(lián)儲(chǔ)緊縮的沖擊；加息除對(duì)黃金構(gòu)成利空，對(duì)其他大宗商品影響不大。

市場(chǎng)人氣方面：數(shù)據(jù)顯示，上周兩市新增股票開(kāi)戶(hù)數(shù)為217051戶(hù)，新增B股開(kāi)戶(hù)數(shù)為514戶(hù)；參與交易的A股賬戶(hù)數(shù)為1650.13萬(wàn)戶(hù)；期末持倉(cāng)A股賬戶(hù)數(shù)為5254.82萬(wàn)戶(hù)；期末有效賬戶(hù)數(shù)為13681.05萬(wàn)戶(hù)。中登公司最新數(shù)據(jù)顯示，上周深滬兩交易所新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)為186833戶(hù)，較前一周的130692戶(hù)上升42.96%。其中，新增封閉式基金開(kāi)戶(hù)數(shù)11390戶(hù)；TA系統(tǒng)配號(hào)產(chǎn)生的基金開(kāi)戶(hù)數(shù)175443戶(hù)；期末基金賬戶(hù)數(shù)為4833.84萬(wàn)戶(hù)。

【操作建議】

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議在減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向上再出實(shí)質(zhì)性舉措, 加快落實(shí)完善固定資產(chǎn)加速折舊政策。據(jù)測(cè)算，A股所有上市公司第一年由此節(jié)省稅收高達(dá)2333億元，相當(dāng)于2013年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流總額的7.8%。上周融資融券擴(kuò)容、新增股票開(kāi)戶(hù)、新增基金開(kāi)戶(hù)環(huán)比增幅數(shù)據(jù)顯示市場(chǎng)人氣依然保持熱度，HS300指數(shù)未來(lái)有望繼續(xù)震蕩走高。國(guó)債期貨延續(xù)震蕩偏多的格局。