進(jìn)入7月以來，因國際原油企穩(wěn)并重回上升通道、PX價(jià)格維持堅(jiān)挺、終端聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺的格局為PTA提供了支撐，再加上多方資金的強(qiáng)勢推漲，PTA期貨表現(xiàn)十分強(qiáng)勁。尤其是自7月下旬開始，期價(jià)更是氣勢如虹，一舉突破前期的振蕩區(qū)間，連續(xù)大幅攀升，上漲空間已經(jīng)進(jìn)一步打開。筆者認(rèn)為后市PTA仍有繼續(xù)上行的動(dòng)力及空間。

　　油價(jià)企穩(wěn)并重回上升通道

　　7月中旬以來，一系列數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已有觸底回升跡象，加之伊朗又有新的抗議活動(dòng)，以及大西洋(600558,股吧)上有可能形成熱帶颶風(fēng)等利多因素的相繼出現(xiàn)，原油價(jià)格在60美元附近獲得支撐并連續(xù)拉升，目前已站上70美元，正處于平穩(wěn)上升通道中。

　　總體來看，一方面，近期股市上揚(yáng)反映出人們對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期不斷增強(qiáng)；另一方面，美元的持續(xù)走弱加重了人們對通脹的預(yù)期。在美元持續(xù)貶值的背景下，美元作為國際貨幣的儲(chǔ)備屬性將被大宗商品的儲(chǔ)備所替代，在這種條件下，原油價(jià)格更有上漲的動(dòng)力和歷史必然，而原油的堅(jiān)挺為PTA后市繼續(xù)上漲提供了強(qiáng)有力的支持。

　　PX供應(yīng)趨緊，價(jià)格維持堅(jiān)挺

　　7月份PX現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺上漲，重上千元水平并保持著穩(wěn)定。雖然7月上半月國際油價(jià)遭受重挫，但是亞洲PX市場并沒有出現(xiàn)恐慌心理，反而因現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊而表現(xiàn)堅(jiān)挺。

　　由于新PX產(chǎn)能的推出，市場多數(shù)人士看空后市，但上游PX行情并沒有像預(yù)期的那樣走弱，反而表現(xiàn)出十分堅(jiān)挺的走勢，原因主要是并未如預(yù)期那般供過于求。雖然近幾個(gè)月不斷有新裝置投產(chǎn)，但是目前這些新裝置還沒有完全開出，對現(xiàn)貨市場的供應(yīng)量有限，例如6月投產(chǎn)的中海油惠州80萬噸的PX裝置和福佳大化70萬噸的PX新裝置，其投產(chǎn)速度均低于預(yù)期。另外，日本和中國臺(tái)灣主要的PX生產(chǎn)商均在執(zhí)行減產(chǎn)保價(jià)措施。以上因素使得7月下半月甚至8月PX的供應(yīng)反而出現(xiàn)緊張的局面，PX現(xiàn)貨也一路振蕩反彈直至超越1100美元/噸關(guān)口。

　　下游需求方面，近兩個(gè)月則明顯增加。由于PTA獲利空間增大，故近兩個(gè)月PTA裝置的開工率大大提高，據(jù)統(tǒng)計(jì)目前國內(nèi)裝置開工率已經(jīng)達(dá)到90%以上。與此同時(shí)，韓國地區(qū)的PTA裝置開工率也有明顯上升，因此就亞洲地區(qū)而言對PX的需求量明顯增加，而且新增量很快被消化。另外，聚酯產(chǎn)品行情也順利推漲，有利于PTA走強(qiáng)。

　　下游聚酯產(chǎn)銷兩旺

　　從下游情況來看，傳統(tǒng)的淡季7月今年反而是旺季，聚酯生產(chǎn)商開工率為90%-100%，為過去5年來罕見。大多數(shù)聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)利潤可觀，產(chǎn)銷率高于100%。在這種情況下，聚酯生產(chǎn)商產(chǎn)品庫存不升反降不足為奇。一些生產(chǎn)商的庫存不足10日水平，有的甚至低至5日或6日，遠(yuǎn)低于年內(nèi)高位20天的庫存水平。當(dāng)前國內(nèi)多數(shù)滌絲工廠看漲后市，對8月行情偏樂觀。

　　今年上半年聚酯工廠產(chǎn)能利用率較高，這一定程度上支撐了PTA工廠維持較高生產(chǎn)負(fù)荷。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，與去年同期相比，今年1-6月PTA的消費(fèi)同比增長3%以上，可見在金融危機(jī)背景下，PTA需求依然相當(dāng)旺盛。從總量上看，聚酯市場對PTA剛性需求有增無減。下游成本轉(zhuǎn)嫁順利，這就為PTA的繼續(xù)上漲打下了良好的基礎(chǔ)。

　　終端市場上，近期紡織服裝生產(chǎn)形勢趨好，內(nèi)需有所恢復(fù)。多項(xiàng)指標(biāo)表明，中國紡織行業(yè)已經(jīng)開始企穩(wěn)回升。

　　PTA期貨技術(shù)形態(tài)強(qiáng)勢畢現(xiàn)

　　從技術(shù)上看，7月中上旬，TA909在6950-7350區(qū)間窄幅盤整，自7月20日開始，期價(jià)如脫韁野馬般一發(fā)不可收，一舉突破前期振蕩區(qū)間，連創(chuàng)年內(nèi)新高。均線系統(tǒng)呈向上發(fā)散呈多頭排列，KDJ指標(biāo)高位金叉，MACD持續(xù)放出紅色柱狀線，各指標(biāo)均表現(xiàn)強(qiáng)勢，且多方資金推漲的力量也十分強(qiáng)大。結(jié)合強(qiáng)勁的技術(shù)面和穩(wěn)健的基本面，我們有理由相信，在上游成本拉動(dòng)、下游需求配合的情況下，后市PTA仍有繼續(xù)上漲的可能。操作上，前期多單可繼續(xù)持有。