因主要機(jī)構(gòu)未參與，5年期國債期貨在中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）上市一年多以來活躍度一直不高，且中金所國債期貨市場(chǎng)僅有5年期品種。為增強(qiáng)國債期貨市場(chǎng)的完善程度，中金所近日啟動(dòng)了10年期和3年期的國債期貨仿真交易，另據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》了解，中金所后期有望陸續(xù)推出新的國債期貨、期權(quán)產(chǎn)品。

中金所于9月19日正式啟動(dòng)10年期和3年期國債期貨全市場(chǎng)仿真交易。仿真交易啟動(dòng)當(dāng)日，10年期國債期貨新上市合約T1412、T1503、T1506，總成交11039手，總持倉4716手；3年期國債期貨新上市合約TT1412、TT1503和TT1506，總成交9487手，總持倉4963手。

10年期國債期貨仿真合約標(biāo)的為面值100萬元人民幣、票面利率3%的名義長(zhǎng)期國債，最小變動(dòng)價(jià)位為0.01元，最低交易保證金為合約價(jià)值的2%；3年期國債期貨仿真合約標(biāo)的為面值100萬元人民幣、票面利率3%的名義短期國債，最小變動(dòng)價(jià)位為0.005元，最低交易保證金為合約價(jià)值的1%。

值得一提的是，自去年9月6日上市以來，5年期國債期貨已經(jīng)在中金所交易一年，但國債期貨成交量依舊低迷。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，國債期貨市場(chǎng)還存在一些制約其進(jìn)一步發(fā)展的因素，如流動(dòng)性有待提高，投資者結(jié)構(gòu)還較為單一，仍需發(fā)展更多合格機(jī)構(gòu)投資者，完善國債期貨產(chǎn)品種類。

數(shù)據(jù)顯示，截至2014年8月31日，國債期貨總成交651248手，日均成交2725手；總成交金額6666.74億元，日均成交金額25.38億元；日均持倉5310手。

當(dāng)前我國僅上市5年期國債期貨一個(gè)利率期貨產(chǎn)品，且銀行和保險(xiǎn)等國債現(xiàn)券的主要持有者仍未能進(jìn)入國債期貨市場(chǎng)，當(dāng)前的機(jī)構(gòu)投資者只包括少量的證券公司、基金產(chǎn)品以及期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品，這不僅導(dǎo)致國債期貨難以滿足投資者對(duì)不同期限利率的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，也制約了國債期貨市場(chǎng)功能的充分發(fā)揮。

證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布通知稱，目前期貨及衍生品行業(yè)業(yè)態(tài)較為單一，服務(wù)能力與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求相比還存在較大差距，在一定程度上影響和制約了期貨市場(chǎng)的發(fā)展。

不僅如此，國務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》明確提出“逐步發(fā)展國債期貨，進(jìn)一步健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國債收益率曲線”。

中金所董事長(zhǎng)張慎峰近日稱，中金所將聚焦市場(chǎng)需求，著力完善金融期貨產(chǎn)品體系，為期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新“鋪路搭橋”。權(quán)益類方面，繼續(xù)推進(jìn)上證50和中證500股指期貨上市，開發(fā)其他大中小盤權(quán)益類衍生品的研究；同時(shí)，深化滬深300股指期權(quán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，為期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)提供方向性和波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并在此基礎(chǔ)上開發(fā)波動(dòng)率指數(shù)。

利率類產(chǎn)品方面，張慎峰稱，將配合利率市場(chǎng)化和“健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國債收益率曲線”等改革目標(biāo)，逐步上市10年期、3年期等關(guān)鍵期限國債期貨、期權(quán)合約，適時(shí)推出隔夜回購利率指數(shù)期貨等短期利率期貨品種。

匯率類產(chǎn)品方面，張慎峰稱，將抓住人民幣匯率市場(chǎng)化改革、人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程加快以及上海自貿(mào)區(qū)的機(jī)遇，適時(shí)推出交叉匯率期貨和人民幣外匯匯率期貨、期權(quán)，最終建立起權(quán)益類、利率類、外匯類期貨與期權(quán)等三大完整的產(chǎn)品線。

在5年期國債期貨上市滿一周年之際，就有多位機(jī)構(gòu)人士建議，雖然中金所已成功上市5年期國債期貨產(chǎn)品，但收益率曲線長(zhǎng)短兩端仍然缺少相應(yīng)的國債期貨產(chǎn)品，不利于國債期貨市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮。從現(xiàn)券市場(chǎng)來看，10年期國債現(xiàn)貨規(guī)模較大、流動(dòng)性較好，具有久期長(zhǎng)、波動(dòng)大等特征，是債券利率避險(xiǎn)需求最強(qiáng)的品種。因此，從完善國債期貨產(chǎn)品體系、推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展的角度出發(fā)，應(yīng)結(jié)合5年期國債期貨產(chǎn)品開發(fā)及市場(chǎng)運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)上市10年期國債期貨。