千呼萬喚始出來，棉花市場望眼欲穿的直補(bǔ)方案終于在17日由自治區(qū)人民政府正式發(fā)布。在《新疆棉花目標(biāo)價格改革試點工作實施方案》中明確啟動新疆棉花目標(biāo)價格補(bǔ)貼試點，也宣告了自2004年起建立的以臨時收儲政策、農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼制度、進(jìn)出口調(diào)節(jié)措施為主的棉花價格調(diào)控體系進(jìn)行重大調(diào)整。自市場有直補(bǔ)傳聞以來，多空雙方都對操作細(xì)則的影響充滿期待，鄭棉在方案公布之日出現(xiàn)久違的大漲，但筆者認(rèn)為直補(bǔ)不會成為挽救多頭的救命稻草。

不妨先看一下直補(bǔ)方案的一些細(xì)節(jié)。大家都很關(guān)心補(bǔ)給誰、補(bǔ)多少、怎么補(bǔ)的問題，今年新疆棉目標(biāo)價格水平為19800元/噸，只有產(chǎn)品市場價格低于目標(biāo)價格時才補(bǔ)貼農(nóng)民，高于目標(biāo)價格時將不予以補(bǔ)貼，預(yù)計新疆約有50%的農(nóng)戶能從直補(bǔ)政策中獲益。補(bǔ)貼金額的確定要通過9到11月間的市場數(shù)據(jù)形成平均價格后與19800元/噸比較得到差價，補(bǔ)貼總額的60%是補(bǔ)貼到面積上，40%是按照籽棉交售量來補(bǔ)貼。與臨儲政策相比，在目標(biāo)價格制度下國家不再統(tǒng)一收儲棉花，棉農(nóng)需自行按照市場價出售棉花，這意味著所謂的市場價格托底政策已經(jīng)不復(fù)存在，棉農(nóng)在獲得基本收益保障的同時也將承擔(dān)部分價格下跌風(fēng)險，使棉花行業(yè)的市場調(diào)節(jié)機(jī)制重啟，資源得到更有效的配置。換句話說，在棉花市場上“有形的手”功成身退，“無形的手”正式回歸。

因此，當(dāng)前發(fā)布的直補(bǔ)政策中并不包含托底政策。我們知道，過去連續(xù)3年的收儲行為累計收儲1653萬噸棉花，嚴(yán)重拉大了國產(chǎn)棉花與進(jìn)口棉的價差，間接支撐了全球棉花價格。以2013年為例，國家臨儲收購價為20400元/噸，拋儲價格也超過19000元/噸，而當(dāng)時同等級的進(jìn)口棉價格僅在14000元/噸左右。直補(bǔ)政策落地之后，將大幅提升國產(chǎn)棉的價格競爭力，吸引更多棉企使用國產(chǎn)棉。對空頭來說，一大政策風(fēng)險已經(jīng)暫時消除，接下來就要看棉花的龐大庫存是如何逐步被釋放，這點將可以從棉花進(jìn)口數(shù)據(jù)中呈現(xiàn)端倪。

當(dāng)然，由于今年是直補(bǔ)政策的第一年試點，國家是否會繼續(xù)出臺補(bǔ)充的托底預(yù)案確實還存在變數(shù)，但筆者認(rèn)為，棉價市場化終久會到來，政策調(diào)整帶來陣痛在所難免，只要未出現(xiàn)大面積賣棉難的狀況，托底政策只能是多頭聊以安慰的預(yù)期。