【債券市場(chǎng)及國(guó)債期貨市場(chǎng)走勢(shì)】

昨日銀行現(xiàn)券收益率及利率互換(IRS)再降。繼央行常備借貸便利(SLF)操作傳聞后，央行公開(kāi)市場(chǎng)14天正回購(gòu)中標(biāo)利率一個(gè)半月來(lái)首次下降，令機(jī)構(gòu)倍感意外，現(xiàn)券多頭氛圍濃烈。

中金所五年期國(guó)債期貨主力合約TF1412收?qǐng)?bào)94.306元，較周三結(jié)算價(jià)大漲0.618元或0.66%。

央行引導(dǎo)資金成本下行意圖明顯，短期市場(chǎng)預(yù)期暫偏樂(lè)觀，央行周四公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行的14天期正回購(gòu)操作，利率意外下降20個(gè)基點(diǎn)(bp)至3.50%，為一個(gè)半月以來(lái)首次下行。央行除了以SLF等在流動(dòng)性總量上予以扶持，借正回購(gòu)利率下行引導(dǎo)社會(huì)融資成本的意圖十分明顯，從而通過(guò)定向或有引導(dǎo)的其他手段，達(dá)到支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。此前的市場(chǎng)傳聞稱(chēng)，央行周二通知工農(nóng)中建交五大行，將在最近兩天分別向每家做1000億的SLF，期限為3個(gè)月。對(duì)于這一傳聞，消息人士稱(chēng)，央行進(jìn)行SLF操作屬實(shí)，但對(duì)于具體的操作范圍和規(guī)模尚難明確。與此同時(shí)，銀行間資金市場(chǎng)周四主要回購(gòu)利率微跌，隔夜及7天以?xún)?nèi)資金供給泛濫，14天可跨季末期限也有小量供應(yīng)；資金面更趨寬泛，應(yīng)和央行對(duì)大行進(jìn)行SLF操作有關(guān)。

【操作建議】

對(duì)今日上午早盤(pán)階段交易建議如下：

國(guó)債期貨：央行啟動(dòng)常備借貸便利（SLF）并下調(diào)正回購(gòu)利率操作讓市場(chǎng)嗅到了寬松的味道。對(duì)資金市場(chǎng)極為敏感的國(guó)債期貨率先做出了反應(yīng)，昨日國(guó)債期貨主力合約放量上漲，并創(chuàng)下上市以來(lái)的單日最大漲幅。不過(guò)，三季度末臨近，新股發(fā)行密集與銀行體系季末因素疊加，料將進(jìn)一步施壓資金面，短期同時(shí)打壓期債上行空間。操作上，1412合約近期建議的多單依托5日線(xiàn)繼續(xù)持有，順勢(shì)而為。