要點(diǎn)

一、行情回顧。周四，5年期國(guó)債期貨受公開(kāi)市場(chǎng)招標(biāo)利率下調(diào)影響大幅上漲。主力合約TF1412開(kāi)盤(pán)93.754，最高94.324，最低93.680，收盤(pán)于94.306，上漲0.618，漲跌幅為0.66%，成交量為5734手，持倉(cāng)量為11003手。TF1503、TF1506合約分別上漲0.572和0.548，漲幅分別為0.61%和0.58%。三張合約總成交量為5791手，持倉(cāng)量為11096手。

二、資金面。周四，除1M期限資金利率平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.6BP至2.8410 %，7天利率上行1.3BP至3.3000 %，14天利率下行0.1BP至3.5180 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行0.08BP至2.8419 %，14天利率上行11.15BP至3.6904 %，21天利率上行6.48BP至4.8555 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1412合約的銀行間CTD券為130020.IB ，IRR為7.3396%，基差為-0.77，該券當(dāng)日收于98.8000，收益率較昨日基本持平。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率明顯下行，5年期、10年期收益率分別下行3.77BP、5.7BP至3.9544%、4.1438%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.34BP至148.30 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.34BP至148.65 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國(guó)8月70個(gè)大中城市新建住宅銷(xiāo)售價(jià)格同比上升0.5% (上月上升2.5%)，環(huán)比下跌1.1%(上月降0.9%)。2、中國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)周四將進(jìn)行100億元人民幣14天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率3.50%(上次為3.70%)。3、中國(guó)進(jìn)出口行一年期、七年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率為4.2517%、4.80%，中標(biāo)倍數(shù)為2.26倍、3.12倍。4、國(guó)慶節(jié)前A股市場(chǎng)將面臨14只新股集中申購(gòu)，計(jì)劃募資資金45.60億元。上一批已發(fā)行的8只新股募資額為55.92億元，凍結(jié)資金共計(jì)8465億元，按此比例計(jì)算，國(guó)慶節(jié)前14只新股將合計(jì)凍結(jié)資金6903億元。

五、結(jié)論及投資建議。8月數(shù)據(jù)低于預(yù)期，工業(yè)增加值、投資、發(fā)電量等增速下滑較大，前期微刺激效果已接近尾聲，維持寬松貨幣環(huán)境依然必要；傳周二收盤(pán)后央行對(duì)5大行進(jìn)行5000億元SLF，已得到部分商業(yè)銀行確定，近似全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要是對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的回應(yīng)，后續(xù)仍應(yīng)跟進(jìn)定向的放松和定向財(cái)政支出措施，國(guó)務(wù)院對(duì)小微企業(yè)再施稅收支持措施；央行周四開(kāi)展100億元正回購(gòu)?fù)瑫r(shí)下調(diào)招標(biāo)利率20BP，釋放出政策放松信號(hào)，量?jī)r(jià)兩方面引導(dǎo)貨幣利率下滑，降低社會(huì)融資成本；由于季節(jié)性因素和打新影響，資金面雖穩(wěn)，跨越資金仍小幅上行；一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)出口行兩期增發(fā)債需求較好。周四，主力合約TF1412早盤(pán)尚顯猶疑，隨著操作利率的公布大幅上漲直至收盤(pán)。期債維持多頭思路，操作上以波段方式為宜。