“期權(quán)在企業(yè)風(fēng)險管理中的應(yīng)用”主題論壇

在昨日召開的“中國及全球期權(quán)市場創(chuàng)新發(fā)展論壇”“期權(quán)在企業(yè)風(fēng)險管理中的應(yīng)用”主題論壇上，與會嘉賓就如何利用期權(quán)對沖價格、運(yùn)營及系統(tǒng)風(fēng)險，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)在期權(quán)交易中的常用策略等一系列問題進(jìn)行了深入探討。

據(jù)期貨日報記者了解，盡管目前場內(nèi)期權(quán)還沒有推出，但內(nèi)地已經(jīng)有不少期貨公司風(fēng)險管理子公司與現(xiàn)貨企業(yè)合作，采用量身定做的方式設(shè)計(jì)場外期權(quán)幫助企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理。

內(nèi)地場外期權(quán)的設(shè)計(jì)很多是學(xué)習(xí)了境外市場的經(jīng)驗(yàn)，不過，在路易達(dá)孚（中國）董事長陳濤看來，無論是現(xiàn)貨市場、期貨市場，還是期權(quán)市場，內(nèi)地和國際都有著很大的不同。

陳濤說，境外農(nóng)產(chǎn)品在豐收之前差不多有一半已經(jīng)結(jié)束交易了，是一個遠(yuǎn)期交易市場，而內(nèi)地基本上全是現(xiàn)貨市場交易。大多數(shù)現(xiàn)貨企業(yè)還不知道怎么參與到期貨市場中來，這是有問題的。

期貨市場方面，陳濤說，內(nèi)地頭寸大多數(shù)是遠(yuǎn)期交易，境外頭寸則多是凈交割月份?！敖潞霞s是最有價格發(fā)現(xiàn)功能的合約，但內(nèi)地的近月期貨合約不活躍，這大大制約了現(xiàn)貨企業(yè)的套保?！?/div>

“近月期貨合約不活躍，其對應(yīng)的期權(quán)的活躍度也會相應(yīng)減少?！标悵J(rèn)為，最大的套保工具是期貨，如果期貨不夠活躍就無需再談期權(quán)的問題。境外期權(quán)現(xiàn)在的交易量已經(jīng)和期貨交易量沒有太大的差別，但內(nèi)地期權(quán)推出后要想更好地為現(xiàn)貨企業(yè)服務(wù)，把期貨做活、做大，進(jìn)一步提高其交易量和流動性非常有必要。

嘉吉國際貿(mào)易公司金屬衍生品交易主管Andy James以鐵礦石為例，談了期權(quán)在企業(yè)風(fēng)險管理中的作用。“我們主要從澳大利亞買鐵礦石，然后向中國內(nèi)地市場特別是鋼廠銷售，一年大概4500萬噸?！彼f，現(xiàn)在很多大的鐵礦石公司都需要有靈活性，而鐵礦石價格在過去9個月跌了40%，這些礦山在資產(chǎn)回報方面的風(fēng)險是巨大的，一些小的礦山公司甚至可能會破產(chǎn)。

“對于這種類型的公司，期權(quán)能夠給其提供靈活性?！盇ndy James解釋說，在他們的合同當(dāng)中價格是靈活的，賣出看跌期權(quán)可以規(guī)避價格跌到某個程度以后的損失。而在任何一個限定的價格以上，他們一樣有靈活的價格。

Andy James也希望未來中國內(nèi)地期權(quán)市場能夠不斷發(fā)展，這樣其在與中國內(nèi)地的貿(mào)易合作時就能夠更好地管理風(fēng)險，減少不必要的損失。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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