【行情評(píng)述】

今日利率債收益率繼續(xù)小幅波動(dòng)，早盤(pán)貼現(xiàn)式國(guó)債招標(biāo)高于前一日曲線水平，午后進(jìn)出口行債續(xù)發(fā)與前一日估值較為接近?，F(xiàn)券方面，國(guó)債收益率今日整體小幅下行，其中10年期下行1BP至4.28%。長(zhǎng)端50年期附近出現(xiàn)多筆成交，曲線對(duì)應(yīng)期限在成交的帶動(dòng)下下行2BP至4.90%。政策性金融債收益率整體小幅波動(dòng)，各期限漲跌互現(xiàn)。其中政策性銀行收益率曲線(國(guó)開(kāi)行)3年期在報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下下行4BP至4.70%。10年期上行1BP至5.05%。

今日中短期票據(jù)交投清淡，高等級(jí)債券成交尤為稀少，曲線收益率整體微幅波動(dòng)。具體來(lái)看，中短期票據(jù)AAA曲線8年期在12華能集MTN1的成交帶動(dòng)下上行1BP至5.54%的水平;中低信用等級(jí)方面，中短期票據(jù)AA+曲線4年期在13金隅MTN001的成交帶動(dòng)下上行2BP至5.59%的水平。鐵道債方面，鐵道債收益率曲線(減稅)7年期在14鐵道08的成交帶動(dòng)下上行1BP至5.16%的水平。

今日城投債交投熱情有所回升，部分期限收益率略有下行。具體來(lái)看，中債城投債收益率曲線(AA)3、4年期受12包國(guó)資債、12興城投債、13弘湘治理債、13哈高新債、13許昌投資債等券成交帶動(dòng)，小幅下行1-2BP至5.73%和6.03%。12濱開(kāi)債、13湘潭九華債、14宣城債、14孝城投債等券成交帶動(dòng)中債城投債收益率曲線(AA(2))3-5年期下行2BP至6.04%、6.34%和6.59%。

周一(9月15日)，國(guó)債期貨全線收漲，國(guó)債期貨主力合約TF1412收盤(pán)報(bào)93.580元，漲0.158元或0.17%，成交1850手，持倉(cāng)量1.07萬(wàn)手。此外，國(guó)債期貨TF1503合約報(bào)93.992元，漲0.172元或0.18%，成交4手;國(guó)債期貨TF1506合約報(bào)94.390元，漲0.570元或0.61%，成交2手。

【后市展望及操作策略】

周一(9月15日)，國(guó)債期貨沖高略有回落。當(dāng)日，主力合約TF1412收?qǐng)?bào)93.580元，漲0.158元或0.17%。

因周末公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，中國(guó)銀行間債市周一現(xiàn)券收益率及IRS均小跌;因經(jīng)濟(jì)基本面明顯疲弱，機(jī)構(gòu)對(duì)政府進(jìn)一步擴(kuò)大寬松政策的預(yù)期增強(qiáng)。早盤(pán)在交易盤(pán)積極參與下，現(xiàn)券價(jià)格尤其是金融債中長(zhǎng)端反彈，短端相對(duì)平靜，IRS明顯回落，但午后有部分獲利盤(pán)及時(shí)止盈，因機(jī)構(gòu)對(duì)政策是否會(huì)及時(shí)跟進(jìn)仍有一定疑慮，現(xiàn)券收益率及IRS跌幅略縮窄。10年國(guó)開(kāi)140205全天成交在4.855-88%，7年國(guó)債140013成交在4.17-185%，期債TF1412對(duì)應(yīng)CTD券140013收益率在4.1595%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。

技術(shù)上看，TF1412依然在底部震蕩，依然推薦93.400附近多單持有。

【宏觀消息】

1、資金面

本周一(09月15日)銀行間隔夜回購(gòu)利率2.8415%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.2778%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.5885%，較上一個(gè)交易日上漲14個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.0511%，較上一交易日下跌3個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.1285%，較上一交易日上漲2個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.4244%，較上一交易日上漲5個(gè)BP;隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.8909%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP;7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.3624%，較上一交易日持平;SHIBOR隔夜利率2.8510%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.2440%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日持平，加權(quán)均價(jià)3.4460%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲2個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.0080%。

2、債市日歷

國(guó)開(kāi)行周二增發(fā)130億金融債。