近期PP和LLDPE弱勢下跌，目前兩者較高點跌幅已經(jīng)超過5%，下跌通道已經(jīng)形成，適合賣出操作。

產(chǎn)能將大量釋放

最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日一周，石化塑料庫存上升至92萬噸，較上周增加5萬噸。由此來看，目前石化去庫存化不明顯，雖然較8月高位有所下降，但后期面臨國慶長假節(jié)日，目前市場備貨的預期很低，石化開始擔心十一長假將會積累庫存，策略上傾向于出貨，因此價格將會持續(xù)下跌。

此外，我們看到近期原油連續(xù)下跌，目前布倫特原油已經(jīng)跌破100美元，這波沖高回落的幅度較大。中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示增速放緩，原油市場處于供大于求的局面，預計原油價格仍有一定的下跌空間，這將拖累LLDPE的成本，使得價格失去支撐。

PP方面，目前的情況也很不樂觀。近年來，PP產(chǎn)業(yè)煤化工供應增大，據(jù)我們了解，下半年市場有接近16%的產(chǎn)能釋放，供應壓力較大。雖然目前市場預期可能部分裝置投產(chǎn)計劃有延遲，但這一產(chǎn)能大釋放的趨勢是不會改變的。近幾年市場一直在產(chǎn)能大釋放與部分裝置投產(chǎn)延后的博弈中循環(huán)，遠期的價格也大幅貼水于現(xiàn)貨，部分合約交割時出現(xiàn)回歸，但是我們認為今年下半年這輪產(chǎn)能投放將會打壓貼水較大的遠期價格，下方仍然有較大的下跌空間。

關注存在的風險

1.LLDPE目前內(nèi)外價格倒掛，進口到港量今年受到影響。由于受到美國用天然氣替代原油作為化工產(chǎn)業(yè)的原料，乙烯產(chǎn)量下降導致進口價格處于高位。美金價保持高位的可能性較大，對LLDPE國內(nèi)價有一定的支撐作用。

2.LLDPE產(chǎn)業(yè)第四季度的供求基本面好于第三季度。由于第四季度傳統(tǒng)的備貨旺季，供求情況較三季度好轉(zhuǎn)，如果市場對于這一因素產(chǎn)生預期，且目前主力合約的價格處于貼水狀態(tài)，將會限制價格下跌的力度。

3.PP現(xiàn)貨下跌的幅度可能不及預期。目前PP現(xiàn)貨價格依舊處于高位，近期已經(jīng)出現(xiàn)松動。期貨價格提前反映現(xiàn)貨價格下跌的預期，但目前價差在1000元/噸左右，處于歷史高位。如果短期下跌不暢，或有短線反彈的需求，將增添操作的不確定性。

操作策略

計劃賣出LLDPE和PP各100手。LLDPE在10500元/噸以上完成建倉，止損設置10600—10800元/噸，觀望價格在10400元/噸的表現(xiàn)，如果跌破10400元/噸，則價格下看至9500元/噸左右。PP在10300元/噸上方完成建倉，止損設置10500—10600元/噸，價格下破10200元/噸，則預計回落至9500元/噸左右。