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| 一周行情回顧 國債期貨行情 上周國債期貨期價底部震蕩，主力合約TF1412收于 93.448元，較前一周小漲0.140元。 從國債期貨成交情況看，各合約成交總量4665手。 債券市場行情 上周利率債一級市場利率債發(fā)行表現平淡。其中三年期固息國債中標利率為4.00%，高于此前3.97%的市場預測均值，市場對利率債需求持謹慎態(tài)度。 從上周銀行間中期國債到期收益率上看，各期限中期國債收益率略有抬升。 公開市場 公開市場上，央行周二、周四分別進行150億和100億正回購操作，兩次中標利率3.70%，期限14天。上周公開市場凈回籠資金50億元，結束近1個月來的凈投放，但規(guī)模較小對流通性影響有限。 ?結論和投資建議 上周期價底部偏強震蕩，受到經濟數據帶來的基本面支持較強。 數據利多債市 李克強提前披露8月M2同比增速僅為12.8%，8月金融數據延續(xù)7月的下滑趨勢，繼續(xù)走弱，對利率債有一定支持效果。但李克強同時強調去年以來一直實施的是穩(wěn)健的貨幣政策，靠改革來激發(fā)市場活力，這令市場對全面寬松的預期降至冰點，對未來資金面的擔憂情緒有所提升。 目前通脹壓力不大，CPI創(chuàng)4個月新低，另外PPI降1.2%連降30個月，實體經濟需求依然疲軟，再度驗證經濟處于下行周期，利多長期利率債，為當前期價提供較強的基本面支持。 市場風險偏好回落，但短期利空因素仍在 股市的大幅上漲是前期推動債期下跌的重要原因之一。近期受到數據利空影響，股市出現明顯回調，令市場風險偏好有所降溫。 但是從近期期價表現上看，利率債市場受到外生性利空因素影響較大，包括債市打黑的進一步發(fā)展，以及中央再三表態(tài)，目前經濟運行狀況健康，不會進行全面寬松，減弱市場對未來政策利好的預期。所以雖然期價有企穩(wěn)跡象，但利多因素不足以啟動反轉行情。 同時考慮到近期人民幣即期匯率不斷走高，熱錢涌入擔憂增加，未來公開市場操作或向收緊傾斜。 從技術上看，期價處于區(qū)間震蕩底部，技術支持較強，加之近日來的數據利好效應刺激，期價有望企穩(wěn)回升，但一級市場表現偏弱，短期市場需求難以真正提振，中期難改震蕩格局，操作上，關注短多機會。
責任編輯：李婷 |
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