要點

一、行情回顧。上周五，5年期國債期貨受金融數(shù)據(jù)影響一度跳水，尾盤收漲。主力合約TF1412開盤93.404，最高93.460，最低93.372，收盤于93.448，上漲0.028，漲跌幅為0.03%，成交量為670手，持倉量為10453手。TF1409、TF1503合約分別上漲0.044和-0.030，漲幅分別為0.05%和-0.03%。三張合約總成交量為696手，持倉量為10507手。

二、資金面。上周五，資金利率小幅上升。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.6BP至2.8530 %，7天利率上行3.2BP至3.2350 %，14天利率上行3.8BP至3.4420 %；銀行間回購加權利率1天利率下行1.73BP至2.8467 %，14天利率下行6.98BP至3.4521 %，21天利率上行9.55BP至4.0821 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1412合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為4.7673%，基差為-0.29，該券當日收于95.3000，收益率較昨日下行26.94BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率中長端小幅下行，5年期、10年期收益率分別下行1.32BP、1.44BP至4.0267%、4.2793%。中債國債類指數(shù)上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.07BP至147.22 ，固定利率國債指數(shù)上行0.07BP至147.57 。

四、財經(jīng)資訊。

1、8月中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9%，這是2008年12月以來最低增幅；1-8月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩，同比名義增長16.5%；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長13.2%；社會消費品零售總額數(shù)據(jù)同比增長11.9%。2、8月末，廣義貨幣(M2)余額119.75萬億元，同比增長12.8%，增速分別比上月末和去年同期低0.7個和1.9個百分點；8月人民幣貸款增加7025億元，同比少增103億元。3、三部委聯(lián)合發(fā)文約束商業(yè)銀行存款沖時點行為，月末存款偏離度不得超過3%。

五、結論及投資建議。8月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，工業(yè)增加值、投資等增速創(chuàng)下幾年低點，前期微刺激政策已接近尾聲，經(jīng)濟面臨下行壓力，維持寬松貨幣環(huán)境依然必要；CPI同比上漲2.0%,PPI同比下降1.2%，價格漲幅低于預期，通脹壓力較小；8月M2同比增速為12.8%，，信貸數(shù)據(jù)基本符合預期，四大行在月末加大貸款投放力度，社融表外融資繼續(xù)收縮，定向降準、定向再貸款等結構性政策未來將繼續(xù)發(fā)揮引導作用，力度邊際上或有所減弱；本周公開市場到期330億元，中旬資金擾動較小，未來存在季節(jié)性上漲因素，央行或通過公開市場進行平滑，資金利率雖然面臨上行壓力，總體而言比較穩(wěn)定；一級市場6月期貼現(xiàn)國債收益率高于預期，需求尚可，配置盤較弱。上周五，主力合約TF1412小幅上漲，持倉繼續(xù)增多，由于數(shù)據(jù)跳水經(jīng)濟下行壓力較大，期債仍以多頭思路下的波段操作為主。