9月11日，股指期貨IF1409早盤創(chuàng)下今年以來新高2478.6點(diǎn)后快速跳水，尾盤報(bào)收于2418點(diǎn)，下跌0.95%。管理層表態(tài)不會(huì)強(qiáng)刺激，并提示防范風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策放松和微刺激加碼預(yù)期落空。8月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)同比降幅擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)放緩壓力增大。股指期貨逼近中線反彈目標(biāo)價(jià)2500點(diǎn)至2525點(diǎn)，短線回調(diào)壓力加大，IF1409將再次下探2400點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)放緩壓力不容忽視

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局9月11日公布，8月PPI同比下降1.2%，同比降幅超過預(yù)期的1.1%和7月的0.9%，創(chuàng)下近3個(gè)月新低，環(huán)比下降0.2%，顯示工業(yè)品產(chǎn)能過剩形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，今年后期去產(chǎn)能、去庫存任重道遠(yuǎn)，不利于后市股指期貨繼續(xù)反彈。另外，8月CPI同比上漲2.0%，創(chuàng)下近4個(gè)月新低，同比漲幅低于預(yù)期的2.2%和7月的2.3%，環(huán)比上漲0.2%，通脹壓力減緩，有助于后市央行[微博]實(shí)行定向?qū)捤烧?，但是?duì)于股指期貨的上漲利多影響十分有限。此前公布的8月官方和匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)以及8月進(jìn)口增速也顯示，8月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)放緩，并明顯低于7月增速。7月和8月經(jīng)濟(jì)增速放緩超預(yù)期，預(yù)計(jì)9月和三季度經(jīng)濟(jì)增長放緩也將是大概率事件，不利于后市股指和股指期貨繼續(xù)反彈。

貨幣政策放松預(yù)期落空

李克強(qiáng)總理日前在達(dá)沃斯論壇上的講話原則上排除了今年后期全面降息和全面降準(zhǔn)的可能性，貨幣政策最多只是延續(xù)原來的定向?qū)捤珊投ㄏ蛘{(diào)控。此外，微刺激加碼的可能性也基本排除，強(qiáng)刺激更是不可能。市場(chǎng)微刺激加碼和貨幣政策放松預(yù)期落空，不利于后市股指期貨繼續(xù)反彈。

改革影響不宜夸大

導(dǎo)致7月下旬開始的股指期貨反彈，其主要因素就是改革和政策利好的推動(dòng)。無論是國有企業(yè)改革、戶籍制度改革、財(cái)稅改革，還是資本市場(chǎng)改革，以及滬港通落實(shí)推進(jìn)，吸引各種社會(huì)長線資金和外部資金入市，以及近期人民日?qǐng)?bào)和新華社系列評(píng)論，管理層呵護(hù)和支持資本市場(chǎng)長期健康發(fā)展的決心和信心十分明顯。今年二季度以來的一系列微刺激政策出臺(tái)，不但減輕經(jīng)濟(jì)增長放緩的壓力，也在一定程度上減輕了股市繼續(xù)下行的壓力，并在較大程度上推動(dòng)了7月下旬以來股指的反彈。后市需要更多超預(yù)期的改革和政策利好出臺(tái)，才有可能進(jìn)一步刺激股指和股指期貨反彈，對(duì)于現(xiàn)有的改革和政策利多影響不宜夸大。

期指短線回調(diào)壓力增大

從持倉變化來看，9月11日，IF1409持倉前20名會(huì)員單位減持多單3969手，減持空單5567手，凈空單反而減少1598手至14592手，顯示當(dāng)日期指沖高回落，部分多頭選擇在高位獲利平倉了結(jié)，而更多的空頭選擇止損離場(chǎng)。IF1410持倉前20名會(huì)員單位增持空單4239手，增持多單3589手，凈空單增加650手至5257手。IF1412持倉前20名會(huì)員單位增持空單59手，增持多單1386手，凈空單減少1327手至4631手。IF1409、IF1410和IF1412持倉前20名會(huì)員單位合計(jì)減持凈空單2275手，至24480手。從主力持倉變化來看，后市期指經(jīng)過短線調(diào)整后，仍有可能再度反彈。

技術(shù)分析顯示，7月22日以來股指期貨持續(xù)反彈，目前已經(jīng)逼近中線目標(biāo)2500點(diǎn)-2525點(diǎn)的強(qiáng)阻力區(qū)，短線反彈阻力明顯增加。9月11日，IF1409收盤時(shí)跌破了2425點(diǎn)和2418.6點(diǎn)的重要短線支撐，連續(xù)三根陰線，特別是11日留下一根長上影線的陰線，也預(yù)示著期指短線回調(diào)壓力不容忽視，短線將繼續(xù)下探考驗(yàn)2400點(diǎn)的支撐。