策略上，逢高可適度減倉或靜待市場整理結(jié)束

貨幣寬松預期落空  期指進入調(diào)整期

滬深兩市創(chuàng)年內(nèi)新高后，周四再次出現(xiàn)大幅跳水，技術上收帶有長上影線的倒垂線，與8月1日K線形態(tài)相似。其中，期指IF1409合約收盤貼水5個點，市場謹慎情緒升溫。我們認為，因市場對宏觀數(shù)據(jù)擔憂升溫和期指交割周的到來，期指短期內(nèi)仍將延續(xù)振蕩整理的態(tài)勢。

經(jīng)濟前景不容樂觀

昨日公布的國內(nèi)8月CPI同比上漲2.0%，低于預期2.2%，較7月2.3%出現(xiàn)回落。雖因受到中秋假期影響，但通脹漲幅低于市場預期。通脹可控，市場預期央行定向?qū)捤纱胧┤詴^續(xù)。但PPI同比降低1.2%，環(huán)比降低0.2%，基建投資和財政支出是同比降幅擴大的主因。受制于產(chǎn)能過剩和總需求不足，黑色、煤炭和建材類等周期品價格仍環(huán)比大幅負增長，PPI的下跌預示需求動力不足，經(jīng)濟前景仍不容樂觀。

貨幣寬松預期落空

李克強總理9月9日在會見參加世界經(jīng)濟論壇的中外企業(yè)家時表示，“在穩(wěn)定總量的同時要進行結(jié)構(gòu)性調(diào)控，也就是實行定向調(diào)控”，“因為不是擴總量，而是調(diào)結(jié)構(gòu)，所以是可以持續(xù)的”，并稱“8月M2增速為12.8%”，該增速不及7月的13.5%，為5個月以來的最低值。此外，央行周四開展了100億元正回購，凈回籠資金50億元，結(jié)束了連續(xù)四周的凈投放，這預示著市場十分期待的貨幣寬松或降息等預期落空。貨幣寬松預期的落空和經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟壓制了股指上行，成為期指大幅跳水的主因。

但從股市資金流入來看，受經(jīng)濟復蘇預期和滬港通利好因素驅(qū)動，外資連續(xù)15周凈流入，8月QFII新開22個A股賬戶。但8月底不及預期的匯豐PMI數(shù)據(jù)公布后，海外資金流入開始放緩。假若即將公布的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，經(jīng)濟下行風險增大，預計海外資金流入將進一步放緩，甚至可能形成資金流出。缺乏資金推動，股指或?qū)⑦M入調(diào)整期。

短期呈調(diào)整態(tài)勢

從技術形態(tài)上看，股指前期快拉升后出現(xiàn)回調(diào)，中長期趨勢形態(tài)良好。短期看，KDJ三條線均出現(xiàn)高位交叉的趨勢，而且MACD指標的紅柱繼續(xù)縮短，預示上攻動能有所減弱。從K線看，股指周二大幅低開后，昨日高位放量收陰，有短線見頂?shù)嫩E象。尤其是昨日期指空頭籌碼集中打壓，短期將給多頭造成無形的壓力。

綜合來看，受基本面利空影響，及技術上存在的調(diào)整需要，短期內(nèi)股指將延續(xù)整理態(tài)勢。策略上，逢高可適度減倉或靜待市場整理結(jié)束。