膠合板期貨價(jià)格短期回落概率較大，可背靠135元/張平臺(tái)逢高沽空。

　　基本面分析

　　從原材料價(jià)格來(lái)看，魚(yú)珠市場(chǎng)原木指數(shù)9月延續(xù)8月漲勢(shì)，主要是進(jìn)口原木價(jià)格上漲帶動(dòng)，下游家具廠商接貨意愿有所加強(qiáng)也對(duì)市場(chǎng)形成一定提振。但國(guó)產(chǎn)原木市場(chǎng)仍較為低迷，價(jià)格低位盤(pán)整，尚未有明顯改善。近期甲醛現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，尿素現(xiàn)貨價(jià)格除華東地區(qū)小幅上漲外，大部分地區(qū)持穩(wěn)。由于生產(chǎn)細(xì)木工板廠家除華東地區(qū)板芯用進(jìn)口馬六甲板之外，大多數(shù)廠家都用國(guó)產(chǎn)原木，所以短期來(lái)看，進(jìn)口原木價(jià)格的拉升對(duì)細(xì)木工板成本的影響不大，所以近期細(xì)木工板現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，并未跟隨原木價(jià)格上漲。

　　9月第一周大部分主流細(xì)木工板廠家價(jià)格持穩(wěn)。部分地區(qū)由于降水量增多，原材料價(jià)格有所上漲，板材的生產(chǎn)成本也略有提高，但主流廠家價(jià)格穩(wěn)定。目前，基準(zhǔn)地江浙地區(qū)2440mm*1220mm*15mm E1 細(xì)木工板報(bào)價(jià)130—150元/張（不含稅、自提價(jià)），最便宜報(bào)價(jià)地廣西南寧E1級(jí)細(xì)木工板報(bào)120.5元/張。本周魚(yú)珠市場(chǎng)細(xì)木工板價(jià)格呈小幅振蕩，15cm細(xì)木工板報(bào)104元/張。當(dāng)前正處傳統(tǒng)旺季，膠合板出貨量有所好轉(zhuǎn)，但由于前期庫(kù)存積壓較為嚴(yán)重，需要一定時(shí)間去庫(kù)存。短期來(lái)看商家維持“價(jià)穩(wěn)走量”的銷售手法，雖然進(jìn)入旺季，但在下游需求沒(méi)有明顯改善時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格上漲的概率較低。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)與膠合板下游需求息息相關(guān)。雖然近兩周房地產(chǎn)成交量有所回升，但總體仍處于偏冷格局。從數(shù)據(jù)上看，1—7月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額為50381億元，同比增長(zhǎng)13.7%，增速比1—6月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；1—7月，商品房銷售面積56480萬(wàn)平方米，同比下降7.6%，降幅比1—6月擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售額36315億元，下降8.2%，降幅比1—6月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)。短期來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯改善的概率較低，對(duì)膠合板下游需求的刺激也有限。

　　從前期已交割的膠合板1405合約和近期的1409合約可以看出，在主力合約進(jìn)入交割月前，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)都在倉(cāng)單數(shù)量上，市場(chǎng)資金對(duì)倉(cāng)單數(shù)量不足進(jìn)行炒作，推高期價(jià)。近月合約進(jìn)入交割月后，市場(chǎng)炒作資金熱情退減，前期受1409大幅上漲提振的1501合約將重回基本面，短期期價(jià)回落概率較大。

　　從技術(shù)上看，目前1501合約自9月1日大幅下挫后一直處于低位盤(pán)整，受壓60日均線，5日均線與60日均線形成死叉，均線系統(tǒng)有向下發(fā)散的態(tài)勢(shì)。從歷史走勢(shì)來(lái)看，131.50點(diǎn)位有一定支撐。

　　具體操作策略

　　時(shí)間周期：9月份

　　入場(chǎng)位置：134-135

　　目標(biāo)位置：129-130

　　止損位置：137-138；或者有效上穿60日均線

　　操作手法：背靠135平臺(tái)逢高沽空

　　資金使用：分步建倉(cāng)，最大可占用15%的倉(cāng)位